La tasa de descuento es un concepto fundamental en finanzas que nos permite traducir el valor del dinero del futuro al valor del dinero del presente. En otras palabras, es el porcentaje que se aplica a una cantidad futura para estimar su valor actual.
En este artículo, exploraremos en profundidad qué es la tasa de descuento, cómo se calcula, su importancia en la evaluación de proyectos de inversión, así como ejemplos prácticos para entender su funcionamiento.
¿Qué es la tasa de descuento?
La tasa de descuento es el coste de oportunidad de invertir dinero en un proyecto en lugar de invertirlo en otra opción con un retorno garantizado. Se considera el coste de capital que se aplica para determinar el valor presente de un pago futuro.
En esencia, la tasa de descuento refleja el riesgo de que la inversión no genere el retorno esperado. Cuanto mayor sea el riesgo, mayor será la tasa de descuento. Por lo tanto, una inversión con un alto riesgo tendrá un valor actual menor que una inversión con un bajo riesgo.
¿Cómo se calcula la tasa de descuento?
La tasa de descuento se calcula mediante el WACC (Weighted Average Cost of Capital), que representa el coste promedio ponderado del capital. Este método considera la financiación de la empresa, tanto por deuda como por capital propio, así como el coste de cada fuente de financiación.
La fórmula para calcular la tasa de descuento es:
Tasa de descuento = (Coste de la deuda Peso de la deuda) + (Coste del capital propio Peso del capital propio)
Donde:
- Coste de la deuda: Es el interés que la empresa paga por sus préstamos.
- Peso de la deuda: Es la proporción de la deuda total en la estructura de capital de la empresa.
- Coste del capital propio: Es el retorno que los accionistas esperan obtener por su inversión.
- Peso del capital propio: Es la proporción del capital propio total en la estructura de capital de la empresa.
En la práctica, el cálculo de la tasa de descuento puede ser complejo, y existen diferentes modelos y métodos para determinar los costes de la deuda y el capital propio.
Factores que influyen en la tasa de descuento:
Diversos factores pueden afectar la tasa de descuento, incluyendo:
- Riesgo de la inversión: Cuanto mayor sea el riesgo de la inversión, mayor será la tasa de descuento.
- Inflación: La inflación erosiona el poder adquisitivo del dinero con el tiempo, por lo que se considera en el cálculo de la tasa de descuento.
- Tasa de interés sin riesgo: La tasa de interés sin riesgo representa el retorno que se puede obtener en una inversión libre de riesgo, como los bonos del tesoro.
- Horizonte de tiempo: Cuanto más tiempo se espere para recibir los flujos de caja, mayor será la tasa de descuento.
- Tasa de crecimiento: Una tasa de crecimiento esperada más alta puede justificar una tasa de descuento más baja.
Importancia de la tasa de descuento en la evaluación de proyectos:
La tasa de descuento desempeña un papel crucial en la evaluación de proyectos de inversión, ya que nos permite comparar diferentes proyectos y determinar su rentabilidad. Se utiliza para calcular el VAN (Valor Actual Neto) y la TIR (Tasa Interna de Retorno) de una inversión.
Valor Actual Neto (VAN): El VAN calcula el valor presente de todos los flujos de caja futuros de un proyecto, restando la inversión inicial. Un VAN positivo indica que el proyecto es rentable, mientras que un VAN negativo indica que no lo es.
Tasa Interna de Retorno (TIR): La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN de un proyecto sea igual a cero. Una TIR superior al coste de capital de la empresa indica que el proyecto es rentable.
Ejemplos de tasa de descuento:
Ejemplo 1: Una empresa está considerando invertir en un nuevo proyecto que generará flujos de caja de 100.000 euros al año durante los próximos cinco años. La tasa de descuento de la empresa es del 10%. Para calcular el VAN del proyecto, se descuenta cada flujo de caja futuro al valor presente utilizando la tasa de descuento del 10%:
- Año 1: 100.000 / (1 + 0,10)^1 = 90.909,09 euros
- Año 2: 100.000 / (1 + 0,10)^2 = 8644,63 euros
- Año 3: 100.000 / (1 + 0,10)^3 = 7131,48 euros
- Año 4: 100.000 / (1 + 0,10)^4 = 6301,34 euros
- Año 5: 100.000 / (1 + 0,10)^5 = 6092,13 euros
El VAN del proyecto se calcula sumando todos los valores presentes de los flujos de caja y restando la inversión inicial. Si la inversión inicial es de 300.000 euros, el VAN del proyecto sería:
VAN = (90.909,09 + 8644,63 + 7131,48 + 6301,34 + 6092,13) - 300.000 = 7078,67 euros
Ejemplo 2: Una empresa está considerando comprar un activo por 000.000 euros. Este activo se espera que genere flujos de caja de 200.000 euros al año durante los próximos 10 años. La empresa estima que la tasa de descuento adecuada para este activo es del 15%. Para calcular la TIR del activo, se encuentra la tasa de descuento que hace que el VAN del activo sea igual a cero.
En este caso, la TIR del activo es aproximadamente del 12%. Como la TIR es menor que la tasa de descuento del 15%, la empresa no debería invertir en este activo, ya que el retorno esperado es inferior al coste de capital.
La tasa de descuento es una herramienta esencial en la evaluación de proyectos de inversión. Al considerar el riesgo, la inflación, el coste de capital y otros factores relevantes, la tasa de descuento nos permite evaluar la rentabilidad de los proyectos y tomar decisiones de inversión informadas. Un buen conocimiento de la tasa de descuento y su cálculo es fundamental para cualquier profesional financiero.
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