La fortaleza del euro es un tema que ha generado debate en los últimos meses, con voces como las de Arnaud Montebourg y Manuel Valls cuestionando su impacto en la economía europea. El Banco Central Europeo (BCE) también ha reconocido la situación, con su presidente Mario Draghi manifestando su disposición a tomar medidas. ¿Pero qué es lo que realmente está sucediendo? ¿Por qué el euro está subiendo de valor y cuáles son las consecuencias de este fenómeno?
¿Por qué el euro se fortalece?
El principal factor que explica la apreciación del euro es la diferencia en los tipos de interés entre Europa y Estados Unidos. Los inversores prefieren colocar su dinero en Europa, ya que ofrece tasas de interés más atractivas. Esta mayor demanda de euro, en comparación con el dólar, provoca su apreciación.
«La demanda de inversiones en euros está aumentando y es más fuerte que la demanda de inversiones en dólares, por lo que el euro se está apreciando», explica Jérôme Creel, economista del Observatorio Francés de las Coyunturas Económicas (OFCE) y profesor de ESCP Europe.
Desde su lanzamiento el 4 de enero de 1999, el euro ha pasado de valer 1,18 dólares a 1,38 dólares. Aunque está lejos de su máximo histórico de 1,59 dólares, alcanzado el 3 de julio de 2008, su fortaleza actual es motivo de preocupación.
¿Es el euro demasiado fuerte?
La apreciación del euro tiene consecuencias negativas para las empresas europeas. Sus productos se vuelven más caros para los compradores extranjeros, lo que disminuye las exportaciones de la zona euro. Al mismo tiempo, las importaciones se vuelven más baratas, aumentando el déficit comercial.
«El aumento del euro ayuda a atenuar el superávit comercial de la zona euro. Esto sería positivo si tuviéramos una demanda interna suficientemente fuerte... Pero no es el caso hoy en día. Permitir que nuestra moneda se aprecie significa frenar uno de los pocos motores del crecimiento europeo: las exportaciones», analiza Jérôme Creel.
¿Por qué Francia se queja?
Francia se encuentra en una situación económica particular. Para seguir vendiendo sus productos al extranjero, las PYME y las industrias francesas han tenido que recortar sus márgenes. Este era su único medio para ofrecer precios competitivos, especialmente frente a las empresas alemanas, que pagan menos cotizaciones sociales.
Si el euro continúa apreciándose, los precios de los productos franceses se vuelven más caros en el extranjero. Para compensar esta alza, las empresas francesas deberían reducir el coste de sus productos... «Lo que ya no pueden hacer, ya que apenas tienen margen», explica Jérôme Creel.
«La ecuación es diferente para los españoles e italianos. El euro fuerte les permite importar más productos a precios más bajos y, por lo tanto, reactivar su consumo interno, afectado por la disminución de los salarios».
¿Qué puede hacer el BCE?
El BCE podría bajar los tipos de interés, pero esta opción parece poco viable, ya que ya se encuentran en niveles bajos. «El BCE probablemente lanzará un amplio programa de compra de bonos privados o públicos para inyectar una gran cantidad de liquidez en el mercado», estima Jérôme Creel. Esto reduciría el tipo de cambio.
El principal riesgo de esta medida es la inflación, pero según Jérôme Creel, es casi nulo en la actualidad, mientras que «el riesgo de deflación es muy real». El BCE debe garantizar un nivel de inflación del 2%. Sin embargo, actualmente no supera el 0,5%. «Es urgente que intervenga», concluye Jérôme Creel, quien cree que el BCE está «preparando los mercados para esta masiva inyección de liquidez».
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