Cómo realizar la valoración de un fondo de inversión

Invertir con prudencia no solo implica comprar bajo y vender alto, sino también comprender los costes asociados a los diferentes productos financieros. Muchos inversores canalizan sus ahorros en fondos mutuos a través de planes 401(k) y otras cuentas de jubilación sin comprender completamente las comisiones involucradas o el impacto significativo que estas pueden tener con el tiempo. Esto puede llevar a pérdidas inesperadas o a la elección de fondos que no se alinean con sus necesidades. Por lo tanto, al analizar los fondos mutuos, es crucial comprender cómo funcionan sus comisiones para que no erosionen silenciosamente más de lo que deberían de su capital.

Le mostraremos qué comisiones debe examinar y comparar las comisiones entre diferentes fondos, identificar formas de reducir los costes y luego analizar las compensaciones al optar por comisiones más bajas. Con este conocimiento, estará mejor equipado para elegir fondos mutuos que se alineen con sus objetivos financieros a largo plazo.

Puntos Clave

• El método más común para determinar el precio de un fondo mutuo es como un porcentaje de su valor liquidativo (NAV).
• El NAV es el valor de los activos del fondo, menos sus pasivos.
• El NAV se actualiza una vez al día, generalmente después del cierre del mercado.
• La tasa de gastos se calcula como un porcentaje del NAV.
• Otros costes a tener en cuenta incluyen las comisiones de carga, compra e intercambio.
• Si compra o vende acciones de un fondo mutuo, su operación se ejecutará al siguiente NAV disponible.

¿Cuáles son los costes de un fondo mutuo?

Muchos inversores se sienten atraídos por el mercado de valores, pero encuentran desalentador seleccionar acciones o valores individuales. Los fondos mutuos han sido durante mucho tiempo una excelente opción para aquellos que desean hacer crecer su dinero a largo plazo pero desean dejar las decisiones de inversión a otros. La mayoría de los que tienen un plan 401(k) de su empleador están utilizando un fondo mutuo. Estos fondos son administrados profesionalmente y agrupan el dinero de muchos inversores para comprar y mantener una cartera diversificada de acciones, bonos y otros activos. Son convenientes ya que puede depositar dinero en ellos directamente desde su cheque de pago, a menudo con un cierto porcentaje que coincide con su empleador, sin necesidad de elegir inversiones específicas usted mismo.

La tasa de gastos del fondo mutuo

Sin embargo, esta comodidad tiene un precio. Las empresas que gestionan estos fondos tienen sus propios costes: gestión de cartera, administración del fondo, fijación de precios, servicios a los accionistas y distribución. También hay salarios para el gestor del fondo. Estos gastos se totalizan y se le cobran como un porcentaje de su dinero en el fondo. Esta es la tasa de gastos. Se puede encontrar en la mayoría de las plataformas de corretaje. Los costes que hay detrás se desglosan en el folleto del fondo, que debe proporcionar más detalles sobre de dónde provienen los costes.

Debido a que sus comisiones por tasa de gastos se deducen de los activos del fondo, se le cobran indirectamente; no es como si emitiera un cheque mensual. Por lo tanto, puede pasar por alto fácilmente cuánto, en realidad, se le cobra.

Se espera que la junta directiva del fondo examine sus operaciones en nombre de sus accionistas. Son responsables del contrato de asesoramiento entre el fondo y su asesor de inversiones, que determina en gran medida las comisiones de gestión. Este contrato también incluye la tasa de gastos.

La tasa de gastos cubre lo siguiente:

• Comisiones de gestión : Estas se pagan con los activos del fondo y van directamente al asesor para administrar la cartera del fondo. El coste depende en gran medida del tamaño y la complejidad de los activos del fondo: cuanta más gestión se necesite, mayor será el precio.
• Comisiones 12b-1 : Nombradas en honor a la regla de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) que las permite, estas se utilizan para gastos de marketing y distribución. También pueden cubrir algunos costes de servicio a los accionistas.

Otras comisiones del fondo mutuo

Las comisiones adicionales que puede ver incluyen estas, que no están cubiertas por la tasa de gastos:

• Comisiones de cuenta : Estas pueden cobrarse para mantener cuentas más pequeñas con saldos por debajo de un mínimo establecido.
• Comisiones de intercambio : Un fondo puede cobrarle si cambia un fondo por otro dentro de la misma familia de fondos.
• Cargos : Estas comisiones de venta se pueden cobrar cuando compra (carga inicial) o vende (carga final) su participación. Los fondos solían anunciar en los anuncios cuando ofrecían los llamados fondos "sin carga". Esa ya no es una ventaja importante. En 2023, el 91% de los fondos mutuos no cobraron estas comisiones.
• Comisiones de compra : Al igual que las cargas iniciales, las comisiones de compra se pagan al comprar acciones, pero no se consideran una comisión de corredor ni se cuentan como parte de la carga.
• Comisiones de redención : Algunos fondos mutuos le cobran cuando vende sus acciones en un período corto (generalmente de 30 a 180 días), lo que la SEC limita al 2% de su inversión. Esta comisión está diseñada para desalentar las operaciones a corto plazo en estos fondos para garantizar la estabilidad.
• Costes de negociación : El fondo acumula estos costes de compra y venta de valores para su cartera. Si bien no se le cobran a usted, afectan el rendimiento general del fondo.

La disminución generacional en las comisiones de los fondos mutuos

La buena noticia es que las comisiones de los fondos mutuos han disminuido con el tiempo, cayendo aproximadamente un 60% en general desde mediados de la década de 1990. A continuación, vemos en el gráfico una caída en las comisiones de los fondos mutuos concentrados en diferentes tipos de valores: acciones, bonos o ambos (híbridos).

Las comisiones para otros tipos de fondos mutuos también han bajado. Los fondos de fecha objetivo han caído significativamente de una comisión promedio ponderada por activos de 0,67 en 2008 a 0,30 en 202Los fondos más populares entre los que eligen fondos mutuos para planes 401(k), estos se gestionan activamente para cambiar su cartera para volverse más conservadores a medida que se acerca la jubilación.

Otra opción popular, los fondos mutuos indexados, también han visto reducir sus comisiones, de un promedio ponderado por activos de 0,27 y 0,20 en 1996 para fondos indexados de acciones y bonos, respectivamente, a 0,05 para ambos en 202

Si bien estas cifras pueden ayudarlo a evaluar qué comisiones de los fondos le parecen excesivas, pagará más por los fondos que requieren una administración más estratégica. Por ejemplo, los fondos de acciones de crecimiento, que buscan activos infravalorados y, por lo tanto, requieren la investigación necesaria para encontrarlos, tenían una tasa de gastos promedio ponderada por activos de 0,61 en comparación con la tasa de gastos promedio para todos los fondos mutuos de acciones en 2023, 0,4En este caso, si el fondo coincide con su estrategia y su perfil de riesgo, el coste puede valer la pena.

¿Por qué han bajado las comisiones de los fondos mutuos?

La industria de los fondos mutuos ha reducido significativamente sus comisiones en los últimos años. Esto es el resultado de una mayor competencia, cambios regulatorios y una creciente demanda de inversores por productos financieros de bajo coste. Revisemos estos puntos a su vez:

• Cambios en la inversión : En la década de 1980, cuando los fondos mutuos comenzaron a convertirse en el vehículo de inversión preferido para muchos, relativamente pocos tenían la experiencia o los medios para operar en Wall Street. Hoy, existe un entorno financiero totalmente diferente. A medida que los inversores se han vuelto más educados y conscientes de los costes, ha habido una creciente demanda de opciones de bajo coste impulsadas por fondos indexados y ETF de bajo coste, lo que facilita a los inversores acceder a la exposición al mercado amplio a una fracción del coste de los fondos gestionados activamente. El conocimiento de los inversores minoristas sobre sus opciones de fondos mutuos solía limitarse a los folletos que les entregaba su empleador. Hoy en día, cualquier persona con conexión a Internet puede comparar las comisiones cobradas por los fondos mutuos y sus competidores.
• Mayor competencia : La industria de los fondos mutuos ahora compite por inversores contra otros actores importantes. El auge de los fondos indexados y los ETF gestionados pasivamente ha desafiado a los fondos mutuos gestionados activamente, obligándolos a justificar sus comisiones más altas o a reducirlas para mantenerse competitivos. Los fondos mutuos con enfoques de gestión pasiva también han reducido los costes para mantener sus fondos atractivos para los inversores.
• Cambios regulatorios : La SEC ha introducido reformas a lo largo de los años para aumentar la transparencia y proteger los intereses de los inversores. Por ejemplo, el regulador ha refinado repetidamente cómo los fondos mutuos presentan sus comisiones a los posibles inversores. Esto ha incluido reformas de 2022 para usar un lenguaje más sencillo y una tabla de comisiones más clara para los inversores minoristas. Estos cambios han facilitado a los inversores comparar las comisiones entre diferentes fondos, lo que ha presionado a las empresas de fondos para que mantengan sus costes bajo control.
• Tecnología y economías de escala : Los sistemas de negociación automatizados, las mejoras en el análisis de datos y las operaciones de back-office simplificadas han ayudado a las empresas de fondos a reducir sus costes operativos. Además, a medida que los activos de los fondos mutuos han crecido, muchas empresas de fondos han logrado economías de escala, lo que también ha ayudado a reducir los gastos. Cuanto más bajos sean sus costes, más baja será la tasa de gastos que usted paga.

Valor Liquidativo (NAV)

Dado que la tasa de gastos es un porcentaje que se calcula en relación con el NAV, ahí es donde debemos ir a continuación. El NAV es el valor de los activos de un fondo de inversión menos sus pasivos (cualquier dinero que deba).

Invertir dinero en un fondo mutuo significa comprar una participación en él, por lo que debe desglosarse cuánto es relevante para sus tenencias en el fondo. El NAV por acción (NAVPS) es el valor de cada unidad en el fondo, calculado dividiendo el NAV total por el número de acciones en circulación. Multiplica la tasa de gastos por el número de acciones que tiene en el fondo mutuo y luego multiplica esa cantidad por el NAVPS. Esto le da la cantidad que pagó por los gastos del gestor del fondo en un período determinado.

Ejemplo de cálculo del NAV

Esto es más fácil de ver con un ejemplo. Suponga que el valor de las inversiones de un fondo es de 94 millones de dólares y que el fondo también posee 5,9 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo y 100.000 dólares en ingresos devengados. Sumarlos da un total de activos de aproximadamente 100 millones de dólares.

Sin embargo, el fondo tiene pasivos que deben contabilizarse, incluidos préstamos y facturas. Digamos que tiene 15 millones de dólares tanto en pasivos a corto como a largo plazo, más gastos operativos diarios que ascienden a 1000 dólares. (Solo quitamos los gastos operativos de un día ya que el NAV se recalcula cada día). Restar este total de 1015 millones de dólares en pasivos de los 100 millones de dólares en activos da un valor liquidativo (NAV) de 8985 millones de dólares.

Para determinar el valor de cada acción o unidad, suponga que el fondo tiene 7 millones de unidades invertibles. Dividir el NAV de 8985 millones de dólares entre 7 millones de unidades da un NAVPS de aproximadamente 12,14 dólares. Esta cifra representa el precio actual de cada participación negociable en el fondo.

Ejemplo con tasa de gastos

Suponga que tiene 000 unidades o acciones en el fondo mutuo anterior, donde el NAV de cada acción es de 12,14 dólares. Con una tasa de gastos del 1%, puede determinar el coste anual para usted del fondo mutuo, incluso si no lo paga directamente.

Primero, multiplica 000 por 114, para obtener el valor de sus acciones, 1140 dólares. Luego, multiplica esa cifra por la tasa de gastos del 1%, lo que le da un coste de 121,40 dólares al año.

Este coste incluye comisiones de gestión, comisiones administrativas y otros gastos operativos cubiertos por la tasa de gastos. Se resta de los activos del fondo, reduciendo ligeramente el NAVPS al final del año.

El agente contable del fondo suele ser responsable de calcular el NAV.

Fijación de precios diaria

Los fondos mutuos calculan su NAV cada día hábil, generalmente después del cierre del mercado. La cartera de un fondo consta de varios valores que fluctúan de precio durante las horas de negociación. Cuando los activos de la cartera del fondo aumentan de valor, el NAV aumenta y viceversa. Al final de cada día, los fondos mutuos deben proporcionar un valor para sus carteras de inversión basado en el precio actual de mercado de sus valores.

Sin embargo, hay ocasiones en que se necesita un método alternativo, por ejemplo, si los precios de mercado no están disponibles o se consideran poco fiables. Esto puede suceder cuando los precios de los valores son muy volátiles. El fondo podría entonces fijar el precio de sus valores a valor razonable al calcular el NAV.

Utilizando el valor razonable, los directores del fondo dan su mejor estimación de cuánto se podrían vender razonablemente los valores en cuestión en ese momento. Dado que esto es menos objetivo, solo se debe utilizar en circunstancias específicas para que las tenencias del fondo sean transparentes para los inversores.

Cuando compra o vende acciones en un fondo mutuo, no conocerá el precio exacto hasta que el NAV se calcule al final del día de negociación, generalmente publicado a las 6 p.m., hora del este. Por el momento, solo conoce el coste estimado, que proviene del NAV del día anterior.

Cómo reducir las comisiones de sus fondos mutuos

Los porcentajes de las comisiones de los fondos mutuos pueden parecer bastante bajos, pero su impacto acumulativo con el tiempo puede quitar una parte sustancial de sus fondos de jubilación. Ahora que conoce mejor de dónde provienen estas comisiones, puede considerar cómo minimizar estos costes y mantener más de su dinero ganado con esfuerzo invertido para su futuro.

Primero, ilustremos la diferencia que pueden hacer las comisiones más altas o más bajas. Suponga que dos inversores comienzan con 100.000 dólares en un fondo mutuo y planean invertir en su fondo de fecha objetivo durante 30 años. Ambos fondos terminan con un rendimiento anual del 7% en ese tiempo, pero tienen diferentes comisiones.

• Fondo A tiene una tasa de gastos del 0,5%
• Fondo B tiene una tasa de gastos del 1,5%

La comisión más baja para alguien con el Fondo A significa que más dinero permanece invertido y se compone con el tiempo. Suponiendo que la tasa de gastos es la única diferencia, el Fondo A crecería a aproximadamente 66437 dólares. La comisión más alta reduce significativamente la cantidad disponible para la composición para el inversor con el Fondo B. Después de 30 años, el inversor en el Fondo B tiene acciones valoradas en 49395 dólares. La diferencia del 1% en las comisiones produce una diferencia de 16042 dólares en lo que cada uno tiene para su jubilación.

Teniendo esto en cuenta, aquí hay algunas formas en que los inversores pueden reducir sus comisiones:

• Evite las cargas : Elegir fondos "sin carga" evita tener que pagar comisiones de venta. Muchos corredores ofrecen fondos sin carga, lo que le ofrece muchas opciones sin comisiones. Sin embargo, las comisiones pueden haber migrado a otro lugar, así que revise las tasas de gastos y las comisiones 12b-
• Inversión automática : Muchos fondos reducen las comisiones para aquellos que se inscriben en planes de inversión automática. Estos planes también ayudan con la media de coste en dólares (ahorrar la misma cantidad en momentos establecidos sin importar cómo esté funcionando el mercado), lo que puede mejorar aún más sus rendimientos con el tiempo.
• Hágalo usted mismo : Si se siente cómodo haciendo su propia investigación, las plataformas de corretaje de descuento ofrecen una amplia selección de fondos mutuos y ETF de bajo coste. De esta manera, obtendrá más control y minimizará las comisiones. Sin embargo, habrá menos apoyo que el que obtendría de los corredores de servicio completo o los gestores de inversiones, a los que generalmente puede acceder a través de las empresas de fondos mutuos de su trabajo.
• ETF : Estos son como fondos mutuos, pero se negocian como acciones. A menudo tienen tasas de gastos más bajas, se negocian durante todo el día como acciones y son más eficientes en impuestos que los fondos mutuos.
• Fondos indexados : Estos rastrean el rendimiento de un índice de mercado, como el S&P 500. Su estilo de gestión pasiva significa costes operativos más bajos, lo que se traduce en tasas de gastos más bajas, con un promedio ponderado por activos del 0,05% en 202Esto le da una diversificación instantánea en un mercado. Sin embargo, no puede superar al mercado, solo intentar igualarlo.

¿En qué se diferencian los fondos mutuos de los ETF?

Ambos son fondos de inversión, pero difieren en la forma en que se negocian y gestionan. Los fondos mutuos se compran y venden una vez al final del día de negociación en función de su NAV y pueden gestionarse activa o pasivamente. Los ETF, por su parte, se negocian como acciones durante todo el día cuando los mercados están abiertos y, a menudo, tienen comisiones más bajas. Al igual que los fondos mutuos, los ETF cubren muchas estrategias de inversión y activos diferentes.

¿Cómo distribuyen sus dividendos los fondos mutuos?

Los fondos mutuos recaudan ingresos a través de dividendos e intereses de los valores que poseen en sus carteras. Estas ganancias se distribuyen luego a sus propios accionistas como pagos de dividendos. Los inversores pueden recibir estas distribuciones en efectivo o reinvertirlas para comprar más acciones del fondo. Si las recibe, tendrá que pagar impuestos sobre ese ingreso y perderá los efectos de capitalización de la distribución que se agrega a su participación en el fondo mutuo.

¿Por qué los fondos mutuos son populares para los ahorros de jubilación?

Hay varias razones. Primero, ofrecen acceso a una amplia cartera de acciones, bonos y otros valores, lo que ayuda a diversificar el riesgo y mitigar las pérdidas en mercados volátiles. Esta diversificación es crucial para las estrategias de inversión a largo plazo como los ahorros de jubilación, que tienen como objetivo hacer crecer la riqueza de manera constante con el tiempo. Además, los fondos mutuos son administrados profesionalmente, lo que elimina la carga de elegir activos del inversor. Los fondos mutuos también encajan bien en varias cuentas de jubilación con ventajas fiscales, como los planes 401(k) y las cuentas de jubilación individuales, donde los inversores depositan fondos directamente desde su cheque de pago u otros depósitos automáticos.

Las comisiones son una parte inevitable de invertir en fondos mutuos. Sin embargo, en las últimas décadas, la tendencia ha sido hacia comisiones más bajas, impulsada por una mayor conciencia de los inversores y el creciente auge de productos financieros de bajo coste como los fondos indexados. Este cambio hace que el acceso a estas carteras de inversión diversificadas sea más asequible. Al mantenerse informado y seleccionar estratégicamente fondos con tasas de gastos más bajas y costes adicionales mínimos para el tipo de inversiones que desea, puede ayudar a garantizar que más de sus ahorros se destinen a su futuro, no al del gestor del fondo.

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