El sector de capital privado (private equity) ha sido históricamente una clase de activo exitosa, y su crecimiento continúa a medida que más aspirantes a gestores de cartera se unen a la industria. Muchos banqueros de inversión han pasado del capital público al privado debido a que este último ha superado significativamente al índice Standard & Poor 500 en las últimas décadas, lo que ha impulsado una mayor demanda de fondos de capital privado por parte de inversores institucionales y acreditados. A medida que la demanda de inversiones alternativas en el espacio del capital privado continúa aumentando, nuevos gestores deberán emerger y brindar a los inversores nuevas oportunidades para generar alfa.
Pasos esenciales para crear un fondo de inversión
Aquí tienes una tutorial detallada de los pasos que los gestores deben seguir para lanzar un fondo de capital privado:
Definir la estrategia de negocio
En primer lugar, define tu estrategia de negocio y diferencia tu plan financiero de los de la competencia y los puntos de referencia. Establecer una estrategia de negocio requiere una investigación exhaustiva en un mercado definido o sector individual. Algunos fondos se centran en el desarrollo energético, mientras que otros pueden centrarse en empresas biotecnológicas en fase inicial. Los inversores quieren saber más sobre los objetivos de tu fondo.
Al articular tu estrategia de inversión, considera si tendrás un enfoque geográfico. ¿Se centrará el fondo en una región de Estados Unidos? ¿Se centrará en una industria en un determinado país? ¿O hará hincapié en una estrategia específica en mercados emergentes similares? Mientras tanto, hay varios enfoques comerciales que podrías adoptar. ¿Tu fondo tiene como objetivo mejorar el enfoque operativo o estratégico de tus empresas de cartera, o se centrará completamente en limpiar sus balances?
Recuerda que el capital privado suele depender de la inversión en empresas que no cotizan en el mercado público. Es fundamental que determines el propósito de cada inversión. Por ejemplo, ¿el objetivo de la inversión es aumentar el capital para actividades de fusiones y adquisiciones? ¿O el objetivo es recaudar capital que permita a los propietarios existentes vender sus posiciones en la empresa?
Plan de negocios y configuración de las operaciones
El segundo paso es escribir un plan de negocios, que calcule las expectativas de flujo de caja, establezca el cronograma de tu fondo de capital privado, incluido el período para recaudar capital y salir de las inversiones de cartera. Cada fondo suele tener una vida útil de 10 años, aunque los plazos quedan a discreción del gestor. Un plan de negocios sólido contiene una estrategia sobre cómo crecerá el fondo a lo largo del tiempo, un plan de marketing para dirigirse a futuros inversores y un resumen ejecutivo, que une todas estas secciones y objetivos.
Tras la creación del plan de negocios, configura un equipo externo de consultores que incluya contables independientes, abogados y consultores de la industria que puedan brindar información sobre las industrias de las empresas de tu cartera. También es aconsejable establecer un consejo asesor y explorar estrategias de recuperación ante desastres en caso de ciberataques, fuertes caídas del mercado u otras amenazas relacionadas con la cartera para el fondo individual.
Otro paso importante es establecer el nombre de la empresa y del fondo. Además, el gestor debe decidir los roles y títulos de los líderes de la empresa, como el papel de socio o gestor de cartera. A partir de ahí, establece el equipo de gestión, incluido el director ejecutivo, el director financiero, el director de seguridad de la información y el director de cumplimiento. Es más probable que los gestores primerizos recauden más dinero si forman parte de un equipo que se separa de una empresa previamente exitosa.
En la parte posterior, es esencial establecer operaciones internas. Estas tareas incluyen el alquiler o la compra de espacio de oficinas, muebles, requisitos tecnológicos y contratación de personal. Hay varias cosas a considerar al contratar personal, como programas de participación en los beneficios, estructuras de bonificación, protocolos de compensación, planes de seguro médico y planes de jubilación.
Establecer el vehículo de inversión
Una vez que las operaciones iniciales estén en orden, establece la estructura legal del fondo. En los EE. UU., un fondo suele asumir la estructura de una sociedad comanditaria o una sociedad de responsabilidad limitada. Como fundador del fondo, serás un socio comanditario, lo que significa que tendrás derecho a decidir las inversiones que componen el fondo.
Tus inversores serán socios comanditarios que no tienen derecho a decidir qué empresas forman parte de tu fondo. Los socios comanditarios solo son responsables de las pérdidas vinculadas a su inversión individual, mientras que los socios comanditarios se encargan de cualquier pérdida adicional dentro del fondo y de las responsabilidades hacia el mercado en general.
Tu abogado redactará un memorando de colocación privada y cualquier otro acuerdo operativo, como un acuerdo de sociedad comanditaria o estatutos.
Determinar una estructura de honorarios
El gestor del fondo debe determinar las disposiciones relativas a los honorarios de gestión, el interés participativo y cualquier tasa umbral para el rendimiento. Por lo general, los gestores de capital privado reciben un honorario anual de gestión del 2% del capital comprometido de los inversores. Por lo tanto, por cada 10 millones de dólares que el fondo recauda de los inversores, el gestor recaudará 200.000 dólares en honorarios de gestión anualmente. Sin embargo, los gestores de fondos con menos experiencia pueden recibir un honorario de gestión más pequeño para atraer nuevo capital.
El interés participativo suele establecerse en el 20% por encima de un nivel de rendimiento esperado. Si la tasa umbral fuera del 5% para el fondo, tú y tus inversores dividirían los rendimientos a una tasa de 20 a 80. Durante este período, también es importante establecer directrices de cumplimiento, riesgo y valoración para el fondo.
Recaudar capital
A continuación, querrás tener tu memorando de oferta, acuerdo de suscripción, términos de la sociedad, acuerdo de custodia y cuestionarios de diligencia debida preparados. Además, se necesitará material de marketing antes del proceso de recaudación de capital. Los nuevos gestores también querrán asegurarse de que han obtenido una carta de despido adecuada de sus empleadores anteriores. Una carta de despido es importante porque los empleados requieren permiso para presumir de su experiencia y trayectoria profesional anteriores.
Todo esto te lleva en última instancia al mayor desafío de iniciar un fondo de capital privado, que es convencer a otros de que inviertan en tu fondo. En primer lugar, prepárate para invertir tu propio fondo. Es probable que se espere que los gestores de fondos que hayan tenido éxito durante sus carreras proporcionen al menos del 2% al 3% de su dinero a los compromisos de capital total del fondo. Los nuevos gestores con menos capital pueden tener éxito con un compromiso del 1% al 2% para su primer fondo.
Además de tu trayectoria de inversión y tu estrategia de inversión, tu estrategia de marketing será fundamental para recaudar capital. Debido a las regulaciones sobre quién puede invertir y la naturaleza no registrada de las inversiones de capital privado, el gobierno dice que solo los inversores institucionales y los inversores acreditados pueden proporcionar capital a estos fondos.
Los inversores institucionales incluyen empresas de seguros, fondos soberanos de riqueza, instituciones financieras, programas de pensiones y dotaciones universitarias. Los inversores acreditados se limitan a las personas que cumplen con un umbral de ingresos anual específico durante dos años o mantienen un patrimonio neto (menos el valor de su residencia principal) de 1 millón de dólares o más. En la Ley de Valores de 1933 se analizan criterios adicionales para otros grupos que representan a los inversores acreditados.
Una vez que se ha establecido un fondo de capital privado, los gestores de cartera tienen la capacidad de comenzar a construir su cartera. En este punto, los gestores comenzarán a seleccionar las empresas y los activos que se ajusten a su estrategia de inversión.
Consideraciones adicionales
Aquí tienes algunas consideraciones adicionales para crear un fondo de inversión:
- Regulaciones: Es fundamental comprender las regulaciones del sector financiero, especialmente en lo que respecta a los fondos de inversión. El incumplimiento de las regulaciones puede tener consecuencias graves.
- Gestión de riesgos: La gestión de riesgos es crucial para cualquier fondo de inversión. Debes tener un plan sólido para identificar, evaluar y mitigar los riesgos potenciales.
- Marketing y relaciones públicas: Una vez que se haya establecido el fondo, es fundamental atraer inversores y generar confianza. Una estrategia de marketing eficaz y buenas relaciones públicas son esenciales para el éxito del fondo.
- Transparencia y ética: La transparencia y la ética son fundamentales para la confianza de los inversores. Es esencial comunicar información clara y precisa sobre el fondo, sus inversiones y su rendimiento.
Tabla comparativa de estructuras legales
| Estructura legal | Ventajas | Desventajas |
|---|---|---|
| Sociedad comanditaria | Estructura legal flexible, responsabilidad limitada para los socios comanditarios. | Mayor complejidad, requisitos de presentación de informes más estrictos. |
| Sociedad de responsabilidad limitada | Responsabilidad limitada para todos los socios, estructura legal sencilla. | Menos flexibilidad en la estructura de gestión. |
Consultas habituales
- ¿Cuánto dinero necesito para crear un fondo de inversión? No hay un requisito de capital mínimo establecido, pero es esencial tener suficiente capital para cubrir los costos operativos iniciales y atraer a los inversores.
- ¿Qué tipo de inversores puedo atraer? Puedes atraer a inversores institucionales, como fondos de pensiones, empresas de seguros y fondos de cobertura, así como a inversores acreditados, que son individuos que cumplen con ciertos criterios de ingresos y patrimonio neto.
- ¿Qué tipo de honorarios puedo cobrar? Los honorarios de gestión suelen oscilar entre el 1% y el 2% del capital comprometido, y el interés participativo suele ser del 20% de las ganancias.
- ¿Cómo puedo encontrar empresas en las que invertir? Puedes utilizar una variedad de métodos para encontrar empresas de cartera adecuadas, incluidos contactos de la industria, análisis de mercado y redes.
Crear un fondo de inversión puede ser un proceso complejo, pero también puede ser una experiencia gratificante. Con una estrategia de negocio sólida, un equipo de gestión experimentado y un plan de marketing eficaz, puedes aumentar las posibilidades de éxito de tu fondo.
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