Qué pasaría si el dólar colapsa: una mirada a las consecuencias y posibles escenarios

Imaginar un entorno donde el dólar estadounidense (USD), la piedra angular de las finanzas globales, se desploma, puede parecer un escenario de ciencia ficción. Sin embargo, este tema se ha instalado en la conversación pública, impulsado por plataformas que promueven el oro, las criptomonedas y perspectivas políticas extremas. La moneda verde ha tenido siempre enemigos externos, desde el bloque comunista y los anticolonialistas hasta adversarios contemporáneos como China, Rusia y otras potencias emergentes. A su vez, críticos argumentan que la creciente inflación, el aumento del déficit federal estadounidense y los programas de asistencia social podrían debilitar el dominio del USD desde adentro.

Puntos clave

• Las monedas colapsan cuando hay una pérdida sostenida de confianza en su estabilidad o utilidad como reserva de valor o medio de intercambio, a menudo debido a la mala gestión económica, la inestabilidad política o un cambio significativo en las condiciones del mercado global.
• El valor de una moneda está determinado por la demanda, que es muy alta para el dólar estadounidense, dada la posición de Estados Unidos como la economía más grande del entorno y su estabilidad política percibida.
• La prevalencia del dólar estadounidense como la moneda de reserva principal del entorno, representando el 58% de las reservas monetarias mundiales, contribuye aún más a su alta demanda y estabilidad.
• A pesar de los desafíos y preocupaciones ocasionales, la probabilidad de que el dólar estadounidense colapse se considera extremadamente baja, dada su sólida posición global y la fortaleza subyacente de la economía estadounidense.

Ante la incertidumbre económica y política constante de la geopolítica, los expertos han predicho el colapso del dólar desde que la moneda verde ganó supremacía mundial. Han estado equivocados en cada ocasión, aunque un pronosticador solo necesita acertar una vez para ganar fama en los círculos financieros. Sin embargo, no debemos ser demasiado optimistas: la historia demuestra que incluso las edificaciones humanas más sólidas se derrumban, convirtiéndose en ruinas que las generaciones futuras apenas notan al transitar sobre ellas.

Para ser claros, no hay señales de esto en el horizonte. Si bien alrededor de una quinta parte de las reservas de divisas extranjeras de los bancos centrales del entorno se han desplazado en el último cuarto de siglo, del 71% al 58%, esa sigue siendo una posición dominante de fortaleza para el dólar verde en todo el entorno, sin mencionar su posición como una moneda valiosa dentro de Estados Unidos. En este artículo, exploraremos la coincidencia calamitosa de eventos necesarios para destronar al dólar, examinando precedentes históricos, vulnerabilidades contemporáneas y escenarios potenciales.

Por qué las monedas colapsan

Un colapso monetario es una disminución severa y repentina del valor de la moneda de una nación, lo que lleva a la inestabilidad económica, la angustia financiera y, a menudo, la agitación política. Este fenómeno incluye una inflación desorbitada, un aumento enorme de los precios de las importaciones y un movimiento masivo de inversores fuera de la moneda, si no del país en sí. En términos simples, un colapso monetario significa que el dinero que la gente usa todos los días pierde su valor rápidamente, lo que dificulta la compra de bienes y servicios, el pago de deudas y el mantenimiento de la estabilidad económica.

Argentina, Hungría, Chile, Angola, Zimbabue y Alemania han experimentado horribles crisis monetarias desde 1900. La raíz de cualquier colapso radica en la falta de confianza en la estabilidad o utilidad del dinero para servir como una reserva de valor o medio de intercambio efectivo. Tan pronto como los usuarios dejan de creer que una moneda es útil, esa moneda está en problemas.

El fin llega rápido

La historia está llena de tales colapsos monetarios. Parafraseando la frase de Ernest Hemingway en "Fiesta" sobre la bancarrota, tales catástrofes ocurren "gradualmente, luego de repente". Los eventos se acumulan lentamente, pero el colapso en sí será rápido mientras todos corren hacia las salidas.

¿Qué es una crisis monetaria?

Para empezar, podemos tomar prestado de un trabajo ahora clásico de Graciela Kaminsky a raíz de las principales crisis monetarias en México y en toda Asia en la década de 1990, que proporciona las categorías que se usan a menudo para definir cómo los economistas han definido lo que es un colapso monetario. Estos son los tipos de crisis (los ejemplos son nuestros propios):

1. Crisis con problemas de cuenta corriente: Estas crisis se caracterizan por una pérdida de competitividad, a menudo debido a apreciaciones del tipo de cambio real. Esto puede suceder debido a varios factores, incluida la sobrevaluación de la moneda, el aumento de los costos de producción o las políticas comerciales que desfavorecen a los productores nacionales. Cuando los bienes y servicios de un país se vuelven demasiado caros para los compradores extranjeros, la demanda de su moneda disminuye, lo que lleva a la devaluación y al posible colapso.
2. Crisis de excesos financieros: Estas surgen de los auges en los mercados financieros, caracterizados por un crecimiento anterior e insostenible del crédito interno.
3. Crisis de problemas de deuda soberana: Estas están relacionadas con niveles de deuda externa "insostenibles".
4. Crisis con déficits fiscales: Estas resultan de políticas fiscales expansionistas. Cuando los inversores perciben que un gobierno no puede administrar su economía de manera efectiva, pueden retirar sus inversiones, lo que lleva a un colapso monetario.
5. Crisis de parada repentina: Estas ocurren debido a reversiones repentinas en los flujos de capital, típicamente provocadas por aumentos bruscos de las tasas de interés globales. Estas crisis, entonces, son impulsadas externamente. Los países que dependen en gran medida de las exportaciones de productos básicos, como el petróleo o los metales, pueden ver cómo sus monedas se desploman si los precios globales de estos productos básicos caen bruscamente.
6. Crisis autocumplidas: Estas ocurren sin ninguna vulnerabilidad interna o externa aparente.

Cómo podría ocurrir un colapso monetario del dólar estadounidense

Ahora que sabemos cómo una moneda podría colapsar, imaginemos un escenario no muy lejos de los representados en los cortes rápidos al comienzo de las películas postapocalípticas. El colapso del dólar requeriría la convergencia de eventos improbables que desgarrarían gran parte de la sociedad. El escenario es heurístico, no predictivo.

• Evento desencadenante: Una combinación de tensiones geopolíticas crecientes y un gran ciberataque a las instituciones financieras estadounidenses interrumpe gravemente los mercados globales.
• Pérdida de confianza: Los inversores entran en pánico, vendiendo rápidamente bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos denominados en dólares, lo que provoca una fuerte disminución del valor del dólar.
• Espiral inflacionaria: El dólar debilitado hace que las importaciones sean más caras, lo que alimenta las ya altas tasas de inflación. La Reserva Federal de los Estados Unidos aumenta las tasas de interés de manera agresiva para combatir la inflación, pero esto tiene poco efecto, incluso cuando las empresas nacionales no pueden encontrar los dólares para pagar los materiales y mantener a los trabajadores.
• Crisis de deuda: La combinación de tasas de interés más altas y una economía en declive hace que sea difícil para el gobierno de Estados Unidos atender su enorme deuda. Aumentan las preocupaciones sobre una posible moratoria, lo que erosiona aún más la confianza en el dólar.
• Crisis económica: La economía estadounidense cae en una profunda recesión, marcada por un alto desempleo, quiebras comerciales y un colapso del gasto del consumidor.
• Pérdida del estatus de reserva: Los gobiernos extranjeros toman la iniciativa y los bancos centrales, alarmados por la inestabilidad del dólar y los problemas económicos de Estados Unidos, comienzan una carrera para salir del USD antes que todos los demás. Esta ruptura en la demanda del USD es autocumplida: nadie quiere ser el último en tener billetes verdes cada vez más inútiles.
• Búsqueda de alternativas: Los países y los inversores cambian a monedas alternativas, como el euro, el yuan chino o una cesta de monedas, para el comercio internacional y la inversión.
• Malestar social: Las dificultades económicas y la creciente desigualdad alimentan un malestar social generalizado, lo que desestabiliza aún más al país y socava cualquier mensaje tranquilizador que los representantes emitan para calmar los daños.
• Colapso del dólar: El dólar pierde su estatus como moneda viable y no encuentra compradores para las transacciones internacionales. Estados Unidos enfrenta un período prolongado de agitación económica y política.

Fortalezas del dólar estadounidense

Desde el Acuerdo de Bretton Woods en 1944, muchos de los bancos centrales del entorno han confiado en el dólar estadounidense para respaldar el valor de sus monedas. A través de su estatus de moneda de reserva, el dólar recibe legitimidad adicional a los ojos de los usuarios nacionales, los operadores de divisas y los participantes en las transacciones internacionales.

El dólar estadounidense no es la única moneda de reserva del entorno, aunque es la más frecuente. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha aprobado otras cuatro monedas de reserva: el euro, la libra esterlina británica, el yen japonés y el yuan chino.

Tabla de fortalezas del dólar estadounidense

Debilidades del dólar estadounidense

La debilidad fundamental del dólar estadounidense es que solo es valioso a través del decreto gubernamental. Esta debilidad es compartida por todas las demás monedas nacionales importantes del entorno y se percibe como normal en la era moderna. Sin embargo, tan recientemente como en la década de 1970, se consideraba una propuesta algo radical. Sin la disciplina impuesta por un patrón monetario basado en productos básicos (como el oro), la preocupación es que los gobiernos puedan imprimir demasiado dinero para fines políticos.

De hecho, una de las razones por las que se formó el FMI fue para monitorear la Reserva Federal y su compromiso con Bretton Woods. Hoy, el FMI utiliza las otras reservas como disciplina para la actividad de la Fed. Si los gobiernos extranjeros o los inversores cambian en masa del dólar estadounidense, la avalancha de posiciones cortas podría afectar significativamente a cualquiera que tenga activos denominados en dólares.

Si la Reserva Federal crea dinero y el gobierno de Estados Unidos asume y monetiza la deuda más rápido que el crecimiento de la economía estadounidense, el valor futuro de la moneda podría caer en términos absolutos. Afortunadamente para Estados Unidos, prácticamente todas las monedas alternativas están respaldadas por políticas económicas similares. Incluso si el dólar se debilitara en términos absolutos, seguiría siendo fuerte en relación con todas las demás monedas.

Amenazas potenciales al estatus del dólar

Política fiscal y monetaria de Estados Unidos

La política fiscal y monetaria de Estados Unidos puede hacer que el poder adquisitivo a largo plazo del dólar estadounidense sea incierto. Los grandes déficits presupuestarios de poco más del 6% del producto interno bruto (PIB) y los déficits comerciales de alrededor del 3% del PIB, financiados por inversores extranjeros a través de valores denominados en dólares, a menudo generan preocupación, especialmente entre quienes critican la política fiscal expansionista. En relación con el oro, por ejemplo, el poder adquisitivo del dólar ha caído un 99% desde 197Si estos desequilibrios crecen y erosionan la confianza en el valor futuro del dólar, su estatus podría verse afectado.

La expansión monetaria sin precedentes de la Reserva Federal en respuesta a las recientes crisis económicas, como la crisis financiera de 2008 y la pandemia de COVID-19, ha generado preocupaciones sobre la inflación y la estabilidad del dólar. El balance de la Fed se ha disparado debido a las compras masivas de activos (flexibilización cuantitativa) y las bajas tasas de interés, lo que algunos argumentan que podría devaluar la moneda con el tiempo.

Si Estados Unidos continúa con grandes déficits y la Fed mantiene una postura monetaria acomodaticia durante un período prolongado, podría conducir a una pérdida de confianza en el dólar. Los inversores podrían temer que Estados Unidos recurra a la inflación para erosionar el valor real de sus deudas o que el dólar se deprecie significativamente frente a otras monedas.

Creciente fortaleza de las monedas extranjeras

Si bien el dólar sigue siendo dominante, otras monedas nacionales están compitiendo por un papel más importante en el comercio global y las reservas. A pesar de los desafíos dentro de la zona euro, el euro es la segunda moneda de reserva más ampliamente mantenida. El yuan chino, impulsado por la potencia económica de China, está ganando gradualmente un uso más amplio, aunque sigue representando menos del 3% de las monedas de reserva extranjeras de los bancos centrales de todo el entorno. Algunos bancos centrales también están aumentando sus tenencias de yen japonés, libra esterlina y franco suizo para diversificar sus reservas. Sin embargo, como se puede ver a continuación, no ha habido un aumento significativo entre ninguna otra moneda líder en la última década.

Además, algunos países están investigando el comercio bilateral en monedas locales para evitar el dólar. China tiene líneas de intercambio de divisas con varias naciones para facilitar el comercio en yuanes. Las naciones BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y otras) están discutiendo una moneda compartida. Las potencias en ascenso también pueden forjar nuevas alianzas monetarias.

Además, los países que enfrentan sanciones estadounidenses, como Rusia e Irán, están trabajando para eludir el dominio del dólar. En respuesta a las sanciones, Rusia ha reducido significativamente sus tenencias de dólares y ha aumentado sus reservas de oro. También ha promovido el uso del rublo y otras monedas para las transacciones internacionales, particularmente en el sector energético.

Los esfuerzos de Rusia, Irán y otras naciones para desdolarizar sus economías y construir redes financieras alternativas podrían, si tienen éxito, erosionar gradualmente el dominio global del dólar con el tiempo. Subrayan cómo la política exterior de Estados Unidos, aunque poderosa, también puede dar incentivos a los países objetivo para buscar soluciones que puedan erosionar gradualmente la posición universal del dólar.

Guerras comerciales y tensiones geopolíticas

Las guerras comerciales y las tensiones geopolíticas crecientes, particularmente entre Estados Unidos y China, también podrían amenazar al dólar. Si los conflictos se intensifican y conducen a una desconexión de las dos economías más grandes del entorno, los esfuerzos para reducir la dependencia del dólar podrían acelerarse.

Como el mayor acreedor y socio comercial de Estados Unidos, China tiene un gran apalancamiento. En el peor de los casos, China podría deshacerse de sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos por más de un billón de dólares, enviando ondas de choque a los mercados globales. Sin embargo, esto destruiría el valor de las propias reservas de China y su economía impulsada por las exportaciones, lo que lo convierte en un movimiento arriesgado, por decir lo menos.

De manera más realista, las guerras comerciales podrían impulsar a China y otras naciones a acelerar el desarrollo de canales comerciales y financieros alternativos que eviten el dólar. Por ejemplo, el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos de China tiene como objetivo internacionalizar el yuan y reducir su dependencia de las transacciones en dólares.

Si la fricción comercial fragmenta la economía global en bloques rivales y esferas de influencia alternativas, podría fragmentar el orden monetario y erosionar la universalidad del dólar. Mucho depende de cómo Estados Unidos se involucre en la diplomacia económica y política en un entorno multipolar. Encontrar un modus vivendi con las potencias en ascenso al tiempo que se tranquiliza a los aliados será vital para mantener la confianza global en el dólar en medio de la fluctuación geopolítica.

Consecuencias de la "armamentización" global del dólar

El dólar se ha convertido, en palabras de algunos, en el "arma preferida" de Estados Unidos para promover objetivos políticos y preservar su posición global. Estados Unidos ha utilizado históricamente el dominio del dólar para aplicar sus políticas y leyes extraterritorialmente, socavar las transacciones contrarias a los intereses de Estados Unidos (incluso si son legales en otros países), excluir a las partes de los sistemas de pago basados en dólares y congelar o confiscar activos extranjeros en dólares.

Esto corre el riesgo de hacer que las instituciones extranjeras sean más reacias a realizar transacciones en dólares o mantener activos en dólares. Algunos países ya están reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos, favoreciendo activos y acuerdos comerciales alternativos. Un cambio de los dólares podría socavar la capacidad de Estados Unidos para financiar déficits, lo que lleva a tasas de interés más altas y una devaluación del dólar.

¿Puede colapsar el dólar estadounidense?

Existen escenarios concebibles que podrían provocar una crisis repentina para el dólar. El más realista es la doble amenaza de la alta inflación y la alta deuda, un escenario en el que el aumento de los precios al consumidor obliga a la Fed a aumentar drásticamente las tasas de interés.

Gran parte de la deuda nacional está compuesta por instrumentos a relativamente corto plazo, por lo que un aumento de las tasas actuaría como una hipoteca de tasa variable después de que finaliza el período de introducción. Si el gobierno de Estados Unidos tuviera dificultades para pagar sus pagos de intereses, los acreedores extranjeros podrían abandonar el dólar y desencadenar un colapso.

Si Estados Unidos entrara en una profunda recesión o depresión sin arrastrar al resto del entorno, los usuarios podrían abandonar el dólar. Otra opción implicaría que alguna potencia importante, como China, restablezca un patrón basado en productos básicos y monopolice el espacio de la moneda de reserva. Sin embargo, incluso en estos escenarios del peor de los casos, no está claro que el dólar necesariamente colapse.

El colapso del dólar sigue siendo muy improbable. De las condiciones previas necesarias para obligar a un colapso, solo la perspectiva de una mayor inflación parece razonable. Los exportadores extranjeros como China y Japón no quieren un colapso del dólar porque Estados Unidos es un cliente demasiado importante.

E incluso si Estados Unidos tuviera que renegociar o incumplir algunas obligaciones de deuda, hay poca evidencia de que el entorno dejaría que el dólar colapse y se arriesgue a una posible propagación.

¿Qué sucedería si el dólar estadounidense colapsa?

Si el dólar estadounidense colapsa:

• El costo de las importaciones se volverá más caro.
• El gobierno no podría pedir prestado a las tasas actuales, lo que resultaría en un déficit que tendría que pagarse aumentando los impuestos o imprimiendo dinero.
• La inflación aumentará debido al mayor costo de las importaciones y la impresión de dinero, lo que provocará un colapso acelerado general de la economía.

¿Qué le pasaría a mi 401(k) si el dólar colapsa?

Si el dólar colapsa, tu 401(k) perdería un valor significativo. La inflación exponencial resultaría si el dólar colapsara, disminuyendo el valor real del dólar en comparación con otras monedas globales, lo que, en efecto, reduciría el valor de tu 401(k).

¿Qué se puede hacer antes de que el dólar colapse?

Aunque es poco probable que el dólar estadounidense colapse, algunas formas de protegerse incluyen:

• Comprar monedas de otras naciones
• Invertir en fondos mutuos y fondos cotizados en bolsa con sede en otros países
• Comprar acciones de empresas nacionales que tienen grandes operaciones internacionales

¿Pueden las criptomonedas reemplazar al dólar?

Algunos han especulado que el auge de las criptomonedas como bitcoin podría afectar el estatus del dólar. Si bien su función es limitada, las criptomonedas pueden eventualmente ganar terreno como almacenes de valor alternativos o métodos de pago. Sin embargo, a pesar de su crecimiento, las criptomonedas siguen siendo muy volátiles y carecen de la escalabilidad, estabilidad y aceptación generalizada necesarias para reemplazar una moneda fiduciaria importante como el dólar. Su naturaleza descentralizada también plantea desafíos para la política monetaria a gran escala y la regulación financiera.

La viabilidad comercial del dólar estadounidense no está en discusión. El dólar se utiliza a nivel mundial como moneda en transacciones mundiales, la mayoría de las operaciones petroleras se realizan en dólares estadounidenses, y el país en sí es la economía más grande del entorno y una nación política y económicamente estable.

Algunos países pretenden desdolarizar o reducir su dependencia del dólar estadounidense, pero sigue siendo esencial para los negocios globales y es una moneda de reserva ampliamente mantenida. No hay razón para esperar que el dólar estadounidense colapse en el futuro cercano. Tal cambio requeriría que todo el entorno cambie su adhesión a un sistema monetario internacional que tiene el billete verde en su centro. Hasta ahora, no hay ningún reemplazo en el horizonte.

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