En el entorno de las finanzas, la píldora venenosa es un término que se utiliza para describir una estrategia defensiva que las empresas adoptan para evitar una adquisición hostil. También conocida como Plan de Derechos para Accionistas, esta estrategia tiene como objetivo disuadir a un inversor activista, otra empresa o un grupo de inversores de acumular una cantidad significativa de acciones que les permita tomar el control de la empresa.
La analogía con una píldora venenosa proviene de la idea de hacer que la acumulación de acciones más allá de un límite definido sea financieramente desagradable para el comprador. En esencia, la empresa hace que la adquisición de un porcentaje significativo de acciones sea tan costosa que el comprador potencial simplemente se alejará.
¿Cómo funciona una píldora venenosa?
La estrategia de la píldora venenosa funciona mediante la emisión de nuevos derechos a los accionistas existentes, con la excepción del comprador hostil. Estos derechos les permiten a los accionistas existentes comprar acciones adicionales de la empresa a un precio muy bajo, diluir la participación del comprador hostil y hacer que su intento de adquisición sea menos atractivo.
Por ejemplo, imaginemos que una empresa tiene 10 millones de acciones en circulación y un inversor activista está tratando de acumular un 20% de las acciones, es decir, 2 millones de acciones. La empresa podría implementar un plan de derechos para accionistas que permita a los accionistas existentes comprar 10 acciones adicionales por cada acción que posean a un precio muy bajo. Si el inversor activista ha acumulado 2 millones de acciones, al activarse la píldora venenosa, los accionistas existentes podrían comprar un total de 20 millones de acciones adicionales, lo que diluiría la participación del inversor activista a menos del 10%.
Ventajas de la píldora venenosa
La píldora venenosa puede tener varias ventajas para la empresa objetivo:
- Disuadir la adquisición hostil : La amenaza de la dilución de acciones es un poderoso disuasivo para los inversores hostiles. La píldora venenosa puede evitar que el inversor hostil obtenga el control de la empresa.
- Negociar un mejor precio : La píldora venenosa puede dar a la empresa objetivo más tiempo y poder para negociar un mejor precio con un comprador potencial.
- Proteger a los accionistas : La píldora venenosa puede ayudar a proteger a los accionistas de ser víctimas de una adquisición hostil que podría no ser beneficiosa para ellos.
Desventajas de la píldora venenosa
Sin embargo, la píldora venenosa también tiene sus desventajas:
- Impacto en el precio de las acciones : La píldora venenosa puede tener un impacto negativo en el precio de las acciones de la empresa en el corto plazo, ya que puede disuadir a los inversores de comprar acciones, lo que puede hacer que la empresa sea menos atractiva para otras adquisiciones.
- Restricción de la innovación : La píldora venenosa puede dificultar que las empresas se reestructuren o adopten nuevas estrategias, ya que los inversores activistas pueden verse disuadidos de hacer inversiones que podrían generar un cambio positivo para la empresa.
- Conflicto con los accionistas : Algunas veces, los accionistas de la empresa objetivo pueden no estar de acuerdo con la implementación de la píldora venenosa , ya que la consideran una táctica defensiva que no beneficia a todos los accionistas.
Ejemplos de píldoras venenosas
Un ejemplo famoso de la píldora venenosa se produjo en 2022, cuando Twitter adoptó esta estrategia para evitar que Elon Musk adquiriera la empresa sin compensar a todos los accionistas de manera adecuada. Musk había adquirido más del 9% de las acciones de Twitter, y la empresa implementó un plan de derechos para accionistas que establecía un umbral de acumulación del 15%, lo que significa que si un accionista adquiría más del 15% de las acciones de Twitter, los demás accionistas podrían comprar acciones adicionales a un precio muy bajo, diluir la participación del comprador y dificultar su intento de adquisición. Este movimiento de Twitter fue una respuesta a la adquisición de acciones de Twitter por parte de Elon Musk, quien había expresado su intención de tomar el control de la compañía.
Otro ejemplo es Netflix, que en 2012 implementó una píldora venenosa después de que el inversor Carl Icahn adquiriera un 10% de las acciones de la empresa. La píldora venenosa de Netflix consistía en la emisión de derechos que permitían a los accionistas existentes comprar acciones adicionales a un precio muy bajo si un inversor adquiría más del 10% de las acciones de la empresa. Esta medida ayudó a Netflix a proteger su autonomía y evitar una adquisición hostil.
La píldora venenosa es una estrategia defensiva que las empresas utilizan para evitar una adquisición hostil. Si bien puede ser una herramienta útil para proteger a la empresa y a sus accionistas, también tiene sus desventajas. La píldora venenosa puede tener un impacto negativo en el precio de las acciones de la empresa y puede dificultar que la empresa se reestructure o adopte nuevas estrategias. La decisión de implementar una píldora venenosa debe ser cuidadosamente considerada por el consejo de administración de la empresa, teniendo en cuenta los riesgos y beneficios potenciales.
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