Fusiones y adquisiciones (m&a) para la estrategia empresarial

Las fusiones y adquisiciones (M&A) son un campo de acción maravilloso donde las empresas se unen, se transforman y redefinen su destino. En este artículo, exploraremos los conceptos clave detrás del M&A, sus tipos, beneficios y ejemplos, así como la relevancia de que los directivos que trabajan en estas empresas estén capacitados y preparados en esta área.

¿Qué es M&A?

M&A, abreviatura de mergers and acquisitions (fusiones y adquisiciones), son transacciones que cambian la propiedad de empresas u otras organizaciones. Estas operaciones pueden incluir la adquisición completa de una empresa, la fusión para crear una nueva entidad o la compra de algunos o todos sus activos clave.

Cualquier actividad que provoque el traspaso de activos o propiedad entre dos entidades se considera M&A.

Pasos a seguir en una operación de M&A

Los pasos que habitualmente se siguen en una operación de M&A son:

• Plantear una estrategia de adquisición. El primer paso es establecer un objetivo claro. ¿Qué se espera ganar con la operación? Esto puede incluir ventajas fiscales, utilización de fondos excedentes, o la reducción de costes al adquirir una empresa en funcionamiento.
• Establecer criterios de búsqueda. Identificar los criterios clave que deben tener las potenciales empresas a adquirir. Estos pueden incluir aspectos de gestión, geografía, tesorería, áreas de negocio complementarias o expansión internacional.
• Selección de la compañía. Evaluar y seleccionar la empresa que mejor se ajuste a los criterios establecidos. Aquí se realiza un análisis más profundo de la empresa objetivo.
• Planificación. Diseñar un plan detallado para la adquisición, considerando aspectos legales, financieros y operativos.
• Valoración. Determinar el valor de la empresa objetivo. Esto puede involucrar diferentes métodos de valoración, como el descuento de flujos de efectivo o comparables de mercado.
• Negociación. Llegar a un acuerdo sobre los términos de la adquisición con los propietarios de la empresa objetivo.
• Due Diligence. Realizar una revisión exhaustiva de la empresa objetivo para identificar riesgos, oportunidades y asegurar que la información proporcionada sea precisa.
• Contrato de adquisición. Formalizar los términos acordados en un contrato legal.
• Financiación y cierre. Obtener la financiación necesaria y firmar la transacción.

Tipos de operaciones de M&A

Las operaciones de M&A pueden adoptar diversas formas, cada una con sus propias características y objetivos. Los tipos más comunes son:

Cada tipo de operación tiene sus propias implicaciones y desafíos, y la formación adecuada es esencial para que los directivos estén preparados para abordar el proceso con éxito.

Beneficios clave de las fusiones y adquisiciones

Las M&A ofrecen una serie de ventajas estratégicas y financieras para las organizaciones. Algunos de los beneficios más destacados son:

• Diversificación: Permiten a las empresas expandirse a nuevas áreas de negocio o industrias. Al diversificar su cartera, las organizaciones pueden reducir su exposición a riesgos específicos y aprovechar oportunidades emergentes.
• Economías de escala: Al unir fuerzas, las empresas pueden compartir recursos y reducir costes operativos. La consolidación de funciones como compras, producción y distribución conduce a una mayor eficiencia.
• Sinergias: La combinación de dos empresas puede generar sinergias que aumentan el valor total. Estas sinergias pueden manifestarse en áreas como ventas cruzadas, tecnología compartida o eficiencia en la cadena de suministro.
• Acceso a nuevos mercados y clientes: Ofrecen la oportunidad de expandirse geográficamente o llegar a segmentos de clientes previamente inaccesibles. Esto puede acelerar el crecimiento y aumentar la base de clientes.
• Eliminación de competidores: Al adquirir a un competidor directo, una empresa puede fortalecer su posición en el mercado. La eliminación de competidores puede conducir a una mayor cuota de mercado y mayores márgenes de beneficio.
• Mejora de la capacidad de innovación: La combinación de talento y recursos puede estimular la creatividad y la innovación. El M&A puede impulsar el desarrollo de nuevos productos y servicios.

Ejemplos de M&A en España e internacionalmente

Ejemplos en España:

• Durante los últimos años, las fusiones bancarias han sido una tendencia en el mercado español. Algunos ejemplos son la absorción de Bankia por CaixaBank en el año 2020.
• El sector salud español también ha estado muy activo en los últimos años. Por ejemplo, en 2019 Almirall vendió su negocio de medicina estética ThermiGen a Celling Biosciences.

Ejemplos a nivel internacional:

• Disney y Pixar: Disney adquirió Pixar en 2006, fortaleciendo su posición en la animación.
• Facebook e Instagram: Facebook compró Instagram en 2012, expandiendo su presencia en redes sociales.
• Microsoft y LinkedIn: Microsoft adquirió Linkedin en 2016 para integrar esta red social profesional con sus productos.

La importancia de la formación en M&A

Las M&A no son solo transacciones financieras, son un arte estratégico que requiere conocimientos especializados. Los aspectos legales, financieros, fiscales y operativos involucrados en este tipo de operaciones son necesarios que los conozcan los directivos de las compañías que lo lideran para tomar decisiones acertadas.

Todo ello está afectado por un contexto global donde las tendencias del mercado, las noticias de la competencia impactan directamente en el análisis y precio de las oportunidades. Saber entender estas dinámicas y encontrar las fuentes fiables que te ofrezcan esta información permitirán tener un mayor control sobre estas operaciones.

Por ello, la formación en M&A es la brújula que tutorial a los líderes empresariales hacia decisiones estratégicas exitosas.

¿Qué hace un departamento de M&A?

Un analista M&A es una figura clave en el entorno empresarial, ya que se encarga de analizar y dar apoyo técnico en operaciones de fusión y adquisición de empresas.

Un analista M&A es un experto en fusiones y adquisiciones.

En el competitivo entorno de los negocios, las M&A juegan un papel clave en la expansión y consolidación de las compañías. Para estas operaciones es fundamental la presencia de un analista M&A.

Este profesional, además de apoyar en la negociación de procesos de fusión y adquisición de empresas, se encarga de brindar cobertura técnica a la estrategia de su empresa y estudiar las oportunidades de mercado.

Un analista M&A es un experto en fusiones y adquisiciones especializado en el análisis y desarrollo de nuevas oportunidades de negocio para su empresa. Su función principal es dar apoyo técnico a su empresa mediante el análisis financiero y el estudio de posibles fusiones o adquisiciones, realizando estudios exhaustivos para evaluar la viabilidad y beneficios de dichas operaciones.

Funciones del analista M&A

Las responsabilidades de un analista M&A dentro de una empresa son muy variadas y requieren conocimientos financieros y estratégicos.

• Estudios de mercado: el analista M&A se encarga de estudiar las tendencias del mercado, así como las empresas que están en competencia, para poder identificar nuevas oportunidades de fusión o adquisición que puedan beneficiar a su empresa.
• Análisis financiero: entre sus funciones también se incluye el análisis detallado de la documentación financiera de las empresas que participan en la operación. En concreto, estudia la proyección financiera de una empresa y para ello analiza los balances de la compañía, sus estados de resultados y el flujo de efectivo.
• Apoyar en la negociación: debe colaborar prestando apoyo a su empresa en la fase de negociación, asesorando en la elaboración de los contratos y acuerdos de la operación.
• Due Diligence: además de los aspectos financieros, el analista M&A también debe analizar exhaustivamente los aspectos legales, operativos y regulatorios relacionados con la operación, para descubrir cualquier riesgo potencial o información oculta, con el fin de evitar cualquier contingencia.
• Elaboración de informes: se encarga de elaborar informes detallados que proporcionen una visión clara de las oportunidades y riesgos con la operación de M&A. En estos informes también se plantean diferentes escenarios en función de la operación que se lleve a cabo y se crean gráficos de cada uno.

Formación necesaria y oportunidades laborales

Para convertirse en analista M&A se requiere formación universitaria, como el Grado en ADE en Administración de Empresas, o titulaciones dobles, como el Doble grado en Derecho y ADE. Por otra parte, también es necesario tener un alto nivel de inglés. Después siempre es recomendable especializarse mediante un posgrado.

La demanda de analistas M&A es alta en el entorno empresarial, lo que permite que haya una gran variedad de oportunidades laborales. En general, estos profesionales suelen trabajar en bancos de inversión, consultorías y departamentos financieros de grandes compañías o grupos empresariales.

Con una formación adecuada y una comprensión profunda del entorno de las finanzas, los analistas M&A pueden llegar a desempeñar un papel muy importante en sus empresas.

¿Cuánto cobra un analista M&A en España?

No existe un convenio específico donde se recoja el sueldo del analista M&A. Sin embargo, se puede establecer una horquilla salarial a través de los portales de empleo. Estos profesionales reciben una retribución que varía en torno a los 40.000 a 60.000 euros brutos anuales, más un componente variable.

Qué significa M&A en inglés

Las fusiones y adquisiciones de empresas, conocidas por su sigla en inglés M&A' (de mergers and acquisitions) son transacciones sobre la propiedad y el control de empresas, sociedades u otras organizaciones. Las fusiones y adquisiciones permiten a las organizaciones aumentar y reducir su tamaño y cambiar su posición competitiva, por lo que son un aspecto de la estrategia corporativa.

La decisión de realizar una fusión o una adquisición es una decisión de tipo económico, específicamente consiste en una decisión de inversión, entendiéndose como tal, la asignación de recursos con la esperanza de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y lograr un cierto beneficio. Por lo tanto una fusión o una adquisición será exitosa si el precio de compra es inferior al valor actual (VA) del flujo efectivo (FE) incremental asociado a la operación. Si esto es así, esta decisión de inversión crea valor para los accionistas y se puede considerar exitosa, de lo contrario se dice que destruye valor y es considerada como un fracaso.

Fusión Pura: es la unión entre varias empresas para crear una nueva. La unión de fuerzas permitirá objetivos que por sí solas no podrían conseguir con la misma eficacia.

Fusión por absorción: Una empresa compra a otra u otras, con el fin de entrar en un nuevo mercado o eliminar competencia.

Tipos de compradores

Las fusiones están motivadas por diferentes objetivos que definen a dos distintos tipos de compradores:

• Compradores Estratégicos: Se denomina compradores estratégicos a aquellos que desarrollan sus actividades en una industria determinada y tratan de permanecer en ella y consolidarse en el mercado.
• Compradores Financieros o Capital de Inversión: Se caracterizan por adquirir una empresa con el objetivo de incrementar su valor y luego venderla a un precio superior. En este tipo de operación es fundamental, antes de realizar la compra, saber de qué forma se puede salir del negocio, siendo ésta, la principal diferencia con los compradores estratégicos.

Estos objetivos diferentes, tienen en común la necesidad de agregarle valor a la empresa adquirida. Las fusiones y adquisiciones son una buena idea cuando el valor de mercado de la empresa combinada es mayor que el valor de las dos sociedades independientemente consideradas, cuando el resultado es superior a la suma de las partes, se dice que se ha producido un efecto sinérgico. De la misma forma, todas las fusiones y combinaciones de empresas tienen un potencial para eliminar la competencia entre ellas creando así monopolios.

Motivos

Motivos que desarrollan valor

Si bien los objetivos primarios de los compradores financieros y estratégicos son distintos, ambos tienen en común la necesidad de agregarle valor a la empresa adquirida. Las formas que los compradores pueden agregar valor mediante la estrategia de las fusiones y adquisiciones son en esencia:

• Integración Horizontal: Se entiende como integración horizontal, la compra o fusión de una empresa con otra que compite en su mismo sector de actividad. El objetivo básico de buscar este tipo de integración, consiste en la búsqueda de economías en escala que permitan reducir el costo unitario medio. También se busca obtener mayor "poder de mercado", es decir, incrementar la capacidad de fijar un precio que capture una mayor porción del excedente del consumidor, al reducir el número de competidores existentes en una industria. Finalmente se utiliza para adquirir los recursos necesarios para ingresar a nuevas líneas de negocios o nuevos mercados. Aquí el término "recursos" debe ser entendido en un sentido amplio, incluyendo: marcas, competencias gerenciales, acceso a know how especializado, R&D, etc.
• Integración Vertical: Se define de esta forma a la adquisición de una compañía de su proveedor a efectos de producir sus propios insumos (integración hacia atrás) o de alguno de sus clientes para poder disponer de su propia producción (integración hacia delante).
• Diversificación geográfica: En este tipo de operación, lo que se busca es llegar a un mercado geográfico, donde la compañía adquiriente no posee operaciones. De esta forma, se cubre un sector del mercado que, si la empresa decidiera cubrirlo llegando por sí misma, demandaría un proceso más costoso y más prolongado en el tiempo. Este tipo de M&A es un caso especial de Integración Horizontal.
• Ventas Cruzadas: Ocurre cuando una empresa adquiere a otro que comercializa productos complementarios y se intenta vender los productos de una empresa a los clientes de la otra y viceversa.
• Eliminación de ineficiencias: En este caso lo que se busca es la adquisición de una empresa que se supone no está generando todo el valor que su potencial le permite por ineficiencias en su personal directivo. De esta forma, la adquisición de estas empresas es lógicamente el blanco de otras que mantienen una mejor gerencia.
• Diversificación de producto y/o mercados: Con la compra o fusión de empresas no relacionadas entre ellas se consiguen varios beneficios; reducir la exposición a un único mercado, ya sea de producto o geográfico, la empresa reduce su dependencia de los anteriores consiguiendo una distribución de los ingresos mejores que a su vez tranquiliza a sus inversores y logra atraer más capital hacia ella.

Razones discutibles

Existen algunas razones discutibles a la hora de justificar la racionalidad económica de una compra o fusión empresaria. Entre ellas se encuentran:

• Diversificación: ocurren cuando las firmas que intervienen funcionan en diversas industrias.
• Motivaciones de los directivos.
• Efecto sobre los beneficios por acción.
• Sinergia Financiera.
• Gangas.

Fracaso de las fusiones y adquisiciones

La consultora McKinsey estudió 115 grandes adquisiciones de comienzos de los noventa a nivel mundial, y encontró que entre los tres y cinco años siguientes, el 60% fallaba en producir retornos superiores al costo del capital requerido para financiar las compras y sólo el 23% eran exitosas.

Dado este pobre resultado, es importante conocer el porqué del tan frecuente fracaso de las fusiones, adquisiciones e inversiones. Las principales razones de estos fracasos son:

• Problemas de integración cultural entre las compañías participantes.
• Sobreestimación de las sinergias.
• Precio excesivo.
• Incorrecta definición de los objetivos económicos y/o financieros perseguidos con la operación.
• Influencias gubernamentales.

Referencias:

• Información M&A

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