Cómo invertir en oro y plata para principiantes

La diversificación es uno de los aspectos más importantes a considerar al administrar un portafolio. Cuando se hace correctamente, la diversificación puede aumentar la tasa de retorno que se puede esperar de una determinada cantidad de riesgo total, o disminuir el riesgo requerido para lograr una determinada tasa de retorno.

Cuando algunos activos están aumentando de precio, generalmente otros están disminuyendo, lo que crea oportunidades para que los inversores contrarios transfieran capital a esos activos infravalorados.

Y en mi opinión, tener una pequeña asignación a metales preciosos como el oro y la plata es una parte útil de la diversificación, porque están parcialmente no correlacionados con las acciones y los bonos y tienen riesgos y oportunidades diferentes y únicos. También puede haber momentos en los que una asignación más grande sea tácticamente útil.

Este artículo proporciona información extensa sobre cómo invertir en oro y plata para una parte de su cartera, incluyendo los pros y los contras de varios métodos.

Comience a leer desde el principio o vaya directamente a la sección que desea:

Temas de la Visión General:

• Usos del oro y la plata
• Cómo se valora el oro y la plata
• La importancia de la diversificación
• Los desafíos de invertir en oro y plata
• El papel del oro y la plata en una cartera

Formas de Invertir:

• Comprar oro y plata físicos
• Comprar ETFs y opciones
• Invertir en mineras de oro y plata
• Invertir en empresas de regalías y streaming de oro y plata

Enfoques de Valoración:

• Relación entre el oro y la oferta monetaria
• Costo de producción sostenible total (AISC)
• Tasa de interés real
• Relación oro-plata

El Papel del Oro y la Plata en una Cartera

En pocas palabras, los metales preciosos sirven como un hedge contra la volatilidad del mercado, la inestabilidad política, la debilidad de la moneda y el colapso económico.

Debido a que son químicamente únicos, físicamente raros y fácilmente maleables, el oro y la plata se han utilizado como dinero en gran parte del entorno durante miles de años. Si bien pueden ser bastante volátiles, históricamente almacenan riqueza muy bien a largo plazo.

Beneficios:

• Los metales preciosos no tienen riesgo de crédito.
• Mantienen su poder adquisitivo global a largo plazo frente a la inflación o la devaluación de la moneda.
• No están muy correlacionados con las acciones, los bonos o los bienes raíces.

Desventajas:

• Las materias primas, incluidos los metales preciosos, no generan flujos de caja propios y pueden ser bastante volátiles.
• La mayoría de las mineras de metales preciosos son históricamente empresas mal administradas que pierden mucho dinero.

Debido a todo esto, si los inversores deben o no poseer oro y plata es sorprendentemente controvertido.

Por un lado, hay personas que desconfían del sistema económico global e invierten casi por completo en metales preciosos. Por otro lado, muchas carteras convencionales no tienen ninguna exposición a metales preciosos, y algunos inversores creen que ninguna cartera respetable debe tener ninguna asignación de oro o plata en absoluto.

Este sitio es leído por inversores de todo el entorno. Para muchos de ellos, no hay que preguntar por qué el oro y la plata podrían considerarse un activo valioso para poseer. Tengo lectores de Grecia, Argentina, Turquía, Nigeria y prácticamente todos los países. El oro está en máximos históricos en la mayoría de las monedas, además del dólar estadounidense.

Creo que los inversores en ciertos países como Estados Unidos se vuelven demasiado complacientes. Piensan que muchas de las cosas malas que les pasan a otros mercados no pueden sucederles a los suyos, incluso si le ha pasado varias veces a Estados Unidos en el pasado.

Lo vimos de primera mano recientemente en 2018 cuando las monedas de Argentina y Turquía se desplomaron. Sus mercados de valores se derrumbaron y los rendimientos de los bonos se dispararon, lo que significa que los precios de los bonos cayeron y los rendimientos ajustados por inflación para una variedad de clases de activos se volvieron terribles.

Estas cosas suceden de vez en cuando en todo el entorno. Los inversores de esos países que poseían oro, o activos denominados en monedas extranjeras, son los que salieron bien de la carnicería en su economía nacional.

¿Cuánto deberías tener en oro y plata?

Eso depende de ti y de tus circunstancias únicas. ¿Qué edad tienes? ¿Dónde vives en el entorno? ¿Cómo es el resto de tu situación financiera?

Personalmente, creo que poner el 5% de una cartera en metales preciosos es apropiado, y tal vez hasta el 10% en algunos casos. Si invierte demasiado, corre el riesgo de perderse el mejor crecimiento que históricamente ofrecen otras clases de activos. Sin embargo, no tener ninguna asignación lo deja expuesto a ciertos riesgos que las acciones y los bonos no siempre pueden compensar.

El famoso inversor de Shark Tank, Kevin O'Leary, mantiene el 5% de su cartera en una combinación de lingotes de oro y ETFs de oro. Cuando el oro sube mucho de precio, vende un poco. Cuando baja, compra un poco más.

El multimillonario de los fondos de cobertura Ray Dalio recomienda de manera similar mantener una asignación del 5-10% al oro como parte de una estrategia de "todo clima"; una cartera que se mantiene bien en una variedad de condiciones económicas.

Creo que ambos ejemplos son razonables, y que una pequeña asignación a metales preciosos dentro de una cartera que de otro modo consiste principalmente en acciones y bonos y bienes raíces es apropiada para muchas personas.

2 desafíos clave para invertir en metales preciosos

Aprender a invertir en oro y plata es un desafío porque invertir directamente en cualquier materia prima está lleno de dificultades.

En primer lugar, las materias primas, incluidos los metales preciosos, no producen ningún flujo de caja como lo hace un negocio rentable o incluso un bono que paga intereses. En cambio, simplemente se quedan ahí, mientras espera que suban de precio. El oro y la plata son buenos para mantener su valor a largo plazo contra la inflación, pero aparte de eso, no hacen mucho por ti solos.

Warren Buffett tal vez lo dijo mejor:

El problema con las materias primas es que está apostando a lo que alguien más pagaría por ellas en seis meses. La materia prima en sí misma no va a hacer nada por ti... es un juego completamente diferente comprar un trozo de algo y esperar que alguien más te pague más por ese trozo dentro de dos años que comprar algo que esperas que te produzca ingresos con el tiempo.

En segundo lugar, existen costos de transacción asociados con la inversión en metales preciosos. Si compra oro físico, hay una empresa en el medio que obtiene ganancias. Lo compran a precios mayoristas, lo convierten en oro de alta calidad para inversión y lo venden a precios minoristas. Potencialmente hay costos de envío, y hay un costo asociado con la seguridad y el almacenamiento, junto con el riesgo de robo o pérdida. Si en cambio invierte en un ETF que posee metales preciosos, tienen una relación de gastos, que cubre la seguridad y todos los costos administrativos de administrar el fondo y su reserva de metal.

Por lo tanto, la inversión típica en metales preciosos no solo no produce flujos de caja y en cambio depende totalmente de la apreciación del precio del metal, los inversores comienzan con una pérdida debido a los gastos asociados en el camino.

Ciertamente, puede haber un lugar para los metales preciosos físicos en su patrimonio neto como una tenencia a largo plazo, y tengo una asignación considerable de lingotes físicos. Algunos inversores lo utilizan como un hedge contra el riesgo catastrófico, como el colapso de una economía nacional, o un hedge contra el riesgo de inflación o la devaluación de la moneda.

Sin embargo, también es agradable obtener algunos ingresos de la posición. Es por eso que mi estrategia para invertir en oro y plata es mantener una mezcla diversa de exposición directa al oro y la plata (a través de lingotes físicos y ETFs seleccionados), así como empresas de streaming/regalías de metales preciosos y mineros selectos. Los dividendos de las empresas pagan las relaciones de gastos de los ETFs y las tenencias físicas, de modo que la cartera tiene un hedge de metales preciosos autosuficiente.

El resto de esta tutorial analiza los pros y los contras de mantener metales preciosos en forma de 1) oro y plata físicos, 2) ETFs y opciones, o 3) mineras y empresas de streaming/regalías, y explica cómo abordar la valoración del oro y la plata.

Método 1) Monedas/lingotes físicos de oro y plata

El método más antiguo para invertir en oro y plata es simplemente comprar algunas monedas o barras físicas.

La ventaja del enfoque físico es que es la forma más segura y menos compleja de invertir en oro y plata. Compra algunas de un proveedor confiable y guárdalas en un lugar seguro.

Sin embargo, rápidamente comienza a ser más complejo que eso. ¿Dónde lo almacenas y cómo lo mantienes seguro?

Personalmente, creo que tener algunas monedas de oro guardadas en tu casa (y un sobre con un poco de dinero en efectivo) es una buena idea. El lingote físico es una buena tienda de valor fuera de la red.

Todos hemos visto áreas que son golpeadas por la devastación, ya sea económica o por el clima, donde es bueno tener algunos activos físicos a mano. No siempre se puede confiar en los bancos o las redes de pago electrónicas para que proporcionen los fondos necesarios en tiempos de crisis.

No estoy hablando de apocalipsis de zombis aquí; solo tu problema económico importante promedio o una catástrofe natural.

En 2015, durante la crisis económica de Grecia, una corrida bancaria provocó que los retiros se limitaran a 60 euros por día. Tendrías que esperar en largas filas solo para obtener una cantidad trivial de efectivo.

En 2017, cuando Puerto Rico fue devastado por un huracán y todo el territorio se quedó sin electricidad, las empresas no podían aceptar tarjetas de crédito y se necesitaba efectivo para todo. Pero muchos bancos estaban cerrados y otros limitaban los retiros a $ 100 por día. Nuevamente, había filas masivas en los bancos y en el puñado de cajeros automáticos que funcionaban.

Es por eso que tener algo de efectivo físico y algunas monedas de oro/plata guardadas para tiempos de emergencia no es una mala idea.

Pero una vez que comiences a tener grandes cantidades, no es seguro almacenar oro y plata físicos en tu casa. Si desea tener más, es importante almacenarlo fuera del sitio profesionalmente con seguridad. Esto tiene tarifas regulares, que erosionan su inversión. Históricamente, el oro y la plata suben de precio mucho más rápido que las tarifas de almacenamiento, pero puede ser volátil en el camino.

Bitcoin es otra clase de activos que las personas utilizan cada vez más para este propósito, ya que está fuera del sistema financiero tradicional.

Método 2) ETFs y opciones de oro y plata

La forma más fácil de invertir en oro y plata es comprar uno o más fondos cotizados en bolsa (ETFs).

La principal ventaja es que son extremadamente líquidos y puede comprarlos o venderlos dentro de su cuenta de corretaje. Esto permite un fácil reequilibrio de la cartera y un proceso de compra/venta económico y sin complicaciones.

Históricamente, estos eran un poco caros, pero se están volviendo más baratos. Aquí están las principales opciones:

Oro:

• SPDR Gold Trust (GLD) , Relación de gastos: 0.40%
• iShares Gold Trust (IAU) , Relación de gastos: 0.25%
• SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) , Relación de gastos: 0.18%
• Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL) , Relación de gastos 0.17%
• Sprott Physical Gold Trust (PHYS) , Relación de gastos 0.46%
• Perth Mint Physical Gold ETF (AAAU) , Relación de gastos 0.18%

Plata:

• iShares Silver Trust (SLV) , Relación de gastos: 0.50%
• Aberdeen Physical Silver Shares ETF (SIVR) , Relación de gastos: 0.30%
• Sprott Physical Silver Trust (PSLV) , Relación de gastos 0.67%

A medida que los ETFs se vuelven más y más comunes, la tendencia general es que se vuelvan más baratos.

El ETF SPDR Gold Trust (GLD), por ejemplo, se fundó en 2004 y es caro. Luego salió la versión de iShares en 2005 y fue un poco más barata. Mucho más tarde, en 2018, SPDR lanzó su ETF GLDM, que es aún más barato.

Si hay una desventaja, es que no tienen la misma vibra de "seguro de catástrofe" que el lingote físico. La mayoría de estos ETFs no son canjeables por oro y plata, y no los tienes físicamente en tus manos. Entonces, si hay un apocalipsis de zombis y los mercados se oscurecen, estás de suerte.

La excepción a esto es la colección de fondos de Sprott y el fondo de oro de Perth Mint. Estos fondos almacenan sus metales completamente en lingotes físicos asignados y son canjeables por oro y plata. Estos son más seguros de comprar y poseer.

Una táctica con algunos de los ETFs más líquidos como GLD y SLV es que puede vender opciones sobre estos ETFs para obtener ingresos de ellos.

Aquí está la versión corta de cómo hacer eso:

• Identifique un ETF que posea el metal que desea, como iShares Silver Trust (SLV) o SPDR Gold Trust (GLD), que también tenga un mercado de opciones líquido.
• Venda opciones de venta con garantía en efectivo para acciones de ese ETF a un precio de ejercicio que esté por debajo del precio actual de mercado.
• Si las opciones de venta vencen sin ser ejercidas, conserve las ganancias de las primas de las opciones y vuelva a vender las ventas.
• Si las opciones de venta se ejercen y ahora posee acciones del ETF, venda opciones de compra cubiertas a un precio de ejercicio más alto que el que pagó por las acciones y por encima del precio actual de mercado.
• Continúe vendiendo opciones de compra cubiertas, hasta que eventualmente las opciones se ejerzan y las acciones se vendan.
• Comience de nuevo y venda opciones de venta con garantía en efectivo a un precio de ejercicio por debajo del precio actual de mercado nuevamente.

Me refiero a eso como tejido de opciones. Tejiendo dentro y fuera de las mismas acciones vendiendo ventas y compras, cobrando primas de opciones en cada paso. Esta estrategia naturalmente da como resultado comprar repetidamente a un precio bastante bajo y vender a un precio bastante alto, y cobrar ingresos de opciones en el camino.

Cuando vende una opción sobre una acción o un ETF, está vendiendo a alguien el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender las acciones de/a usted (dependiendo de si es una compra o una venta) a un cierto precio dentro de un cierto período de tiempo. Y a cambio de eso, el comprador de la opción te está dando una prima en efectivo por adelantado. Si no está familiarizado con esto, consulte mis tutorials:

Método 3) Mineras y empresas de regalías/streaming

Hay una variedad de empresas mineras de oro y plata para invertir. También puede invertir en un puñado de ETFs que poseen una canasta de mineros.

La ventaja de los mineros es que en teoría pueden solucionar muchos de los problemas de la inversión en metales preciosos. Mientras que los metales preciosos no producen flujos de caja y cuestan dinero para administrar, los mineros sí producen flujos de caja y, a menudo, pagan dividendos.

Sin embargo, las mineras de oro están apalancadas contra el oro. Mientras que el precio del oro puede duplicarse o reducirse a la mitad durante un período de varios años en casos extremos (de, por ejemplo, $ 800 por onza a $ 1,600 por onza, o viceversa), los precios de las acciones de las mineras de oro podrían subir o bajar 5-10 veces.

Suponga que una minera de oro tiene un punto de equilibrio de flujo de caja libre de $ 1,000/onza, por lo que cuando el oro está por encima de ese punto, tienen un flujo de caja libre positivo. En términos simples, si el precio del oro es actualmente de $ 1,100/onza, la minera de oro está obteniendo alrededor de $ 100/onza en flujo de caja libre rentable por año por cada onza que extraen. Si el precio del oro salta a $ 1,500/onza y los gastos de la minera de oro se mantienen iguales, de repente están obteniendo $ 500/onza en flujo de caja libre rentable. Sus ganancias aumentaron un 400% a pesar de que el precio del oro solo aumentó un 36%. Si el oro luego cae a $ 800/onza, la minera de oro entra en rojo y comienza a perder dinero rápidamente, acumulando deudas y cayendo a un precio de las acciones mínimo.

Si es un inversor en oro en sí, puede esperar cualquier caída en el precio del oro.

Pero las mineras de oro no son tan cómodas; si el oro se mantiene a bajo precio durante mucho tiempo, pueden quebrar antes de que el precio del oro vuelva a subir. Ciertamente es posible que el oro caiga por debajo de los costos sostenibles totales (AISC) durante años si por alguna razón la demanda cae, porque la producción anual solo equivale a aproximadamente el 2% del suministro actual de oro.

En otras palabras, el mercado puede mantenerse irracional durante más tiempo de lo que las mineras pueden mantenerse solventes.

Además, las mineras de oro históricamente no están bien administradas. No mantienen los costos bajo control, por lo que tienden a perderse las subidas de precios de oro más rentables. A menudo realizan adquisiciones mal programadas cuando los metales preciosos tienen un precio alto, lo que se convierte en una trampa de valor cuando los precios vuelven a caer a la normalidad. Como grupo, tienen una baja propiedad de los insiders y los directores ejecutivos que reciben un salario muy alto en comparación con el tamaño de sus empresas.

Como resultado, la industria minera del oro en su conjunto ha tenido un rendimiento ridículamente malo en comparación con el metal que están extrayendo:

Si bien hay algunas empresas destacadas como Randgold Resources que saben cómo crear valor para los accionistas, la gran mayoría de las acciones de minería de oro son simplemente malas. Muchas acciones de minería de oro hoy son más bajas que en la década de 1990.

Ocasionalmente incursiono en una minera de oro o plata específica (incluida la venta de opciones con ellas para beneficiarme de su volatilidad), pero en su mayor parte me mantengo alejado de esta industria.

Empresas de regalías/streaming de oro y plata

Cuando se trata de empresas de metales preciosos, prefiero apegarme principalmente a las empresas de streaming/regalías de oro y plata. Si está buscando cómo invertir en oro y plata, estas empresas merecen una mirada seria.

En lugar de operar minas ellos mismos, las empresas de streaming/regalías financian minas. Proporcionan efectivo por adelantado para desarrollar una mina y, a cambio, una vez que la mina está activa, pueden comprar una cierta cantidad de oro y plata a precios muy por debajo del mercado, o obtener un porcentaje de la producción.

Básicamente, una empresa de streaming/regalías administra una cartera de flujos existentes y continuamente realiza nuevas inversiones para adquirir flujos futuros.

A las mineras de oro y plata les gusta hacer acuerdos de streaming/regalías porque si emiten deuda normal, se quedan atascadas con ella independientemente del precio del oro o la plata. Pero al recibir dinero a cambio de un acuerdo de streaming/regalías en su lugar, su obligación de streaming/regalías está apalancada al precio del metal que están extrayendo. En otras palabras, es como si sus deudas subieran y bajaran con el precio del metal y con sus ganancias, por lo que es menos riesgoso para ellos.

Para los inversores, las empresas de streaming/regalías son una forma menos arriesgada y menos apalancada de ganar dinero con el oro en comparación con las mineras reales. Además, a diferencia de los mineros, las empresas de streaming/regalías históricamente han superado el precio del oro. Aquí, por ejemplo, está el rendimiento de Royal Gold, y ni siquiera son las que tienen mejor rendimiento:

También han pagado dividendos todo el tiempo, por lo que su rendimiento total es mayor que el que se muestra.

Solo hay un puñado de empresas de regalías/streaming de metales preciosos que cotizan en bolsa.

Por un lado, están los tres grandes establecidos:

• Franco-Nevada
• Royal Gold
• Wheaton Precious Metals

Estos tres son los más antiguos y tienen grandes carteras de flujos/regalías activos.

Por otro lado, hay varios que vienen subiendo:

• Osisko Gold Royalties
• Sandstorm Gold
• Metalla Royalty and Streaming
• Maverix Metals

Estas empresas son más jóvenes y tienen una proporción mucho mayor de posibles flujos futuros que están en desarrollo. Son más arriesgadas, pero si sus inversiones dan resultado, su posible beneficio es muy grande.

Invertir en oro 101: usos y valoración

Ahora que hemos cubierto las formas en que los inversores pueden invertir en oro y plata, las siguientes secciones tratan sobre cómo valorarlo.

El oro se ha utilizado como moneda en muchos lugares del entorno durante miles de años.

A diferencia de la mayoría de los metales, es resistente a la oxidación y la corrosión, lo que le permite conservar su valor durante milenios. Es extremadamente maleable, muy bueno para conducir electricidad y es bonito.

Aproximadamente del 85% al 90% de la producción de oro termina en joyería y lingotes, y solo del 10% al 15% termina en uso industrial y tecnológico. Esto lo hace inherentemente más parecido a una moneda que a una mercancía: su uso realmente no disminuye durante las recesiones y, en cambio, tiende a aumentar de precio durante esos períodos a medida que aumentan el miedo y la incertidumbre.

Aún así, una pequeña parte del oro se utiliza para una amplia variedad de usos prácticos. Por ejemplo, como ingeniero electrónico en el pasado, he utilizado contactos de oro para cables de alto rendimiento y sistemas de E/S, debido a la combinación de alta conductividad y gran resistencia a la corrosión.

Valoración del oro

El debate sobre qué es exactamente lo que mueve el precio del oro, o cómo valorarlo, es un punto de diferencia filosófica y económica entre los expertos sin una respuesta infalible.

Su precio en un momento dado está determinado en parte por la emoción pública (miedo o confianza económica), en parte por las tasas de interés reales (ya que el efectivo que gana intereses reales retornados en un banco puede ser más deseable que mantener oro que no produce flujo de caja), en parte por la inflación o la inflación futura percibida (contra la cual el oro mantiene su valor muy bien), en parte por los costos de energía y otros costos asociados con su extracción de la tierra (que pueden afectar la oferta y la demanda), etc.

Aquí hay un gráfico del precio del oro desde la década de 1970 en comparación con el crecimiento de la oferta monetaria amplia per cápita. Está indexado para que se establezca en 100 en 1973 para ambas líneas.

Fuente del gráfico: St. Louis Fed

Durante la mayor parte de la historia de Estados Unidos desde su fundación, una onza de oro valía alrededor de $ 20, porque el dinero estaba definido por una cantidad de oro. Esto se disparó durante la guerra civil, pero se definió nuevamente no mucho después. En la década de 1930 posterior a la Depresión, el oro se redefinió a alrededor de $ 35 por onza.

Eventualmente, en la década de 1970, el oro se desacopló de la moneda estadounidense, por lo que se ha inflado en su valor en dólares desde entonces. El precio más alto jamás registrado fue a mediados de 2011 cuando tocó más de $ 1,900/onza durante una burbuja del oro.

Entonces, ¿hay alguna forma de valorar el oro de manera fundamental? Hay algunas formas fáciles.

Oro a oferta monetaria

Hay aproximadamente una onza de oro refinado en el entorno por cada persona, y el suministro de oro aumenta aproximadamente al mismo ritmo que el crecimiento de la población. Por lo tanto, la cantidad de oro por humano es relativamente fija.

Por otro lado, la mayoría de los bancos centrales de todo el entorno siguen imprimiendo más unidades de moneda per cápita. La cantidad de dólares por estadounidense sigue aumentando, la cantidad de yenes por japonés sigue aumentando, y la cantidad de euros por europeo sigue aumentando, incluso cuando la cantidad de oro por persona es relativamente fija.

En teoría, a largo plazo, el precio del oro debería mantenerse al día con el crecimiento de la oferta monetaria per cápita. En Estados Unidos, esto ha promediado más del 5% por año a largo plazo. La otra forma de decirlo es que debido a que la cantidad de dólares sigue aumentando por persona, mientras que la cantidad de oro por persona es estática, el dólar debería devaluarse frente al precio del oro a la tasa de nueva creación de dinero per cápita, o aproximadamente el 5% por año en promedio.

Y en el gráfico anterior, eso es precisamente lo que ha sucedido durante las últimas décadas; los precios del oro han crecido al mismo ritmo que la oferta monetaria per cápita, pero con volatilidad. Durante períodos de inestabilidad monetaria en 1980 y 2011, gracias a la inflación y la impresión de dinero, respectivamente, el precio del oro se disparó temporalmente mucho más que el crecimiento de la oferta monetaria per cápita, pero finalmente volvió a la tendencia. A finales de la década de 1990 y principios de la de 2000, hubo un período sostenido de fuerte crecimiento económico y altas tasas de interés reales, lo que suprimió temporalmente el precio del oro en relación con el crecimiento de la oferta monetaria, pero finalmente volvió a subir a la tendencia.

Como regla general, estoy dispuesto a comprar oro siempre que no esté muy por encima de la tendencia de la oferta monetaria. Recopilé pequeñas monedas de oro y plata en mi adolescencia a finales de la década de 1990 y principios de la de 2000. Luego vendí todas mis monedas de oro y plata en 2011 cuando estaba en una burbuja, y comencé a volver a comprar en 2016 cuando volvió a la tendencia.

Costos de producción sostenibles totales

Los costos sostenibles totales (AISC) de las empresas mineras de oro miden los costos parciales de varios mineros de oro para producir oro y se reportan por onza. Si el precio del oro por onza cae demasiado cerca de estos valores, o va por debajo de ellos, los mineros de oro se vuelven no rentables. De manera realista, se vuelven no rentables por encima de ese nivel, pero este es un número definido por la industria. El AISC es una métrica publicada por el World Gold Council e informada por varias empresas mineras de oro, con el objetivo de ayudar a estandarizar la presentación de informes sobre las operaciones mineras. Ahora también se aplica a otros metales.

Los principales mineros actualmente tienen AISC por debajo de $ 1,000/onza, con los más bajos por debajo de $ 800/onza o tan bajos como $ 600/onza para minas masivas específicas. Eso es cuánto dinero se necesita para producir una onza de oro. Si el precio del oro cae a eso, los mineros de oro no ganan dinero porque les cuesta más dinero producir el oro que lo que obtienen por venderlo.

La cantidad de dinero que se necesita para extraer una onza de oro ha aumentado drásticamente en la última década. Los precios de la energía y la mano de obra han afectado significativamente el costo. Explorar en busca de nuevos depósitos en lugares difíciles, obtener permisos en medio de temores legítimos de daño ambiental y establecer la infraestructura minera es un proceso largo y costoso. Y a medida que se extraen las ubicaciones de oro más fáciles, las que quedan son más difíciles y más caras.

Y encima de eso, el punto de equilibrio del flujo de caja libre (FCF) tiende a ser aproximadamente un 50% más alto que el AISC por onza. Por lo tanto, si una empresa informa un AISC de $ 750/onza, normalmente necesitaría que el oro estuviera a alrededor de $ 1,050/onza para reportar un flujo de caja libre positivo ese año. Por supuesto, esto también varía de una empresa a otra en función de muchas variables, pero la regla general aquí es que el AISC es un informe poco preciso de cuánto cuesta extraer oro de manera rentable a largo plazo. Una buena comprobación de cordura es observar a 3 o 4 de los principales productores de oro ocasionalmente y ver si actualmente tienen un gran flujo de caja libre positivo como grupo. Esto puede darte una pista de si el oro está sobrevaluado o no.

El punto es que el oro sí tiene un rango de precios racional. Si baja de $ 1,200 por onza, los mineros de oro menos eficientes pueden comenzar a recortar operaciones, reduciendo así la producción mundial de oro, lo que ayuda a mantener un piso natural para cuán bajo debería ir el precio del oro. Si baja de $ 1,000, incluso los mineros de oro más eficientes tendrían problemas para ser rentables. No hay un piso rígido para el precio del oro, pero cuanto más bajo va, más producción se reduciría, lo que tendría un efecto gradual ascendente en el equilibrio de la oferta y la demanda.

La cantidad total de oro extraído de manera acumulativa desde los albores de los tiempos es imposible de medir con seguridad, pero se cita ampliamente como menos de 200,000 toneladas, y en términos de volumen menos que un cubo que tiene 25 metros en cada lado. Ese es un volumen minúsculo de oro para todo el entorno.

El año pico de descubrimiento de oro fue en 199La industria nunca ha encontrado tanto oro en un año como lo hizo ese año, y esta ha sido una clara tendencia en los gráficos de descubrimiento. Y se necesitan aproximadamente dos décadas para convertir un descubrimiento de oro en una mina de oro activa debido a la dificultad de obtener permisos regulatorios y el largo proceso de construcción de infraestructura para una mina de oro.

Debido a esto, muchos expertos de la industria esperan que estemos en torno al pico de producción de oro ahora mismo, alrededor de 2020, porque estamos a unos 25 años después de ese pico de descubrimiento a mediados de la década de 1990, cuando la producción máxima puede estar en línea junto con los precios del oro moderadamente altos que justifican la salida.

Vale la pena prestar atención a los mineros de oro para ver qué tan rentables son a los precios actuales del oro, y si pueden gastar suficiente dinero en nuevas exploraciones de oro para reemplazar sus reservas subterráneas. Cuando el oro se vuelve demasiado barato, la producción de oro puede disminuir hasta que el equilibrio de la oferta y la demanda obligue a precios del oro más altos y más exploración.

Tasas de interés

Como describe este artículo, las tasas de interés reales prevalecientes afectan significativamente el precio del oro.

El precio del oro se ve afectado por múltiples factores, sin una correlación perfecta con ninguno. Sin embargo, las tasas de interés reales son uno de los principales factores que pueden afectar el precio del oro. La tasa de interés real es la diferencia entre una inversión segura como un bono del Tesoro y la inflación. Durante períodos de tasas de interés muy bajas, los rendimientos de intereses de las cuentas de ahorro premium y los bonos del Tesoro pueden ser más bajos que la inflación, lo que significa que las personas que están ahorrando diligentemente aún están perdiendo poder adquisitivo. Por el contrario, durante períodos de tasas más altas, los ahorradores en esos instrumentos pueden obtener un rendimiento real sobre la inflación. El oro es una forma antigua de dinero, algo que almacena valor durante milenios al mantenerse al día con la inflación de las monedas fiduciarias, aunque con una volatilidad sustancial. Si los ahorradores tienen la opción de mantener oro que se mantiene al día con la inflación y mantiene el poder adquisitivo global a largo plazo incluso en caso de catástrofe, o mantener moneda fiduciaria que actualmente paga tasas de interés reales negativas (tasas que no se mantienen al día con la inflación, perdiendo así poder adquisitivo), entonces de repente el oro se vuelve bastante atractivo. Una mayor demanda de oro puede conducir a precios del oro más altos. Por otro lado, si los ahorradores pueden obtener una tasa de interés real decente por encima de la inflación en sus cuentas de ahorro y bonos seguros, entonces la conveniencia de mantener oro disminuye. Una menor demanda de oro puede conducir a precios del oro más bajos. El oro, sin embargo, también se ve afectado por la volatilidad en los mercados. Cuando los inversores se asustan, a menudo recurren al oro y hacen subir el precio. Por lo tanto, si bien las tasas de interés juegan un papel importante en la valoración del oro, están lejos de ser la única variable involucrada.

Por lo tanto, al decidir cuánto oro poseer (si lo hay), debe tenerse en cuenta sus expectativas de las futuras tasas de interés reales.

Como muestra el siguiente gráfico, los cambios en el precio del oro (línea roja) están inversamente correlacionados con las tasas de interés reales ajustadas por inflación (línea azul):

Fuente del gráfico: St. Louis Fed

Si espera que las cuentas de ahorro y los bonos del gobierno brinden fuertes rendimientos reales, entonces el precio del oro podría pasar por un momento difícil durante un tiempo. Por otro lado, si cree que los rendimientos reales de las cuentas de ahorro y los bonos seguros no serán excelentes, entonces el oro podría ser un buen lugar para asignar algo de dinero.

Invertir en plata 101: usos y valoración

La plata es el metal más conductor de la electricidad y el calor de todos los metales, incluso más que el cobre. Pero a diferencia del oro, se empaña fácilmente.

La plata se utiliza en cantidades mínimas en casi todos los dispositivos electrónicos y en muchas otras aplicaciones industriales, como en el vidrio y los paneles solares, y es un metal más funcional en la práctica que el oro.

Esto suena como algo bueno, pero cuando llega una recesión y la

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