El sistema financiero es la columna vertebral de cualquier economía moderna. Se compone de instituciones, instrumentos, mercados y el marco legal y regulatorio que permiten la realización de transacciones mediante la extensión de crédito. El desarrollo del sector financiero se basa en la superación de los costos que se generan dentro del sistema, como la adquisición de información, la ejecución de contratos y la realización de transacciones.
El sistema financiero cumple cinco funciones esenciales:
- Producir información previa sobre posibles inversiones y asignar capital.
- Monitorear las inversiones y ejercer la gobernanza corporativa después de proporcionar financiamiento.
- Facilitar el comercio, la diversificación y la gestión del riesgo .
- Movilizar y agrupar ahorros .
- Facilitar el intercambio de bienes y servicios .
El desarrollo del sector financiero se produce cuando los instrumentos, mercados e intermediarios financieros suavizan los efectos de los costos de información, ejecución y transacción, mejorando la capacidad del sector para desempeñar sus funciones clave en la economía.
Impacto del Desarrollo Financiero en la Economía
Una gran cantidad de evidencia sugiere que el desarrollo del sector financiero juega un papel fundamental en el desarrollo económico. Promueve el crecimiento económico a través de la acumulación de capital y el progreso tecnológico, al:
- Aumentar la tasa de ahorro .
- Movilizar y agrupar los ahorros .
- Producir información sobre la inversión .
- Facilitar y fomentar las entradas de capital extranjero .
- Optimizar la asignación de capital .
Los países con sistemas financieros mejor desarrollados tienden a crecer más rápido a largo plazo, y la evidencia sugiere que este efecto es causal: el desarrollo financiero no es simplemente un resultado del crecimiento económico, sino que contribuye a este crecimiento.
Además, el desarrollo financiero reduce la pobreza y la desigualdad al:
- Ampliar el acceso a las finanzas para los grupos pobres y vulnerables.
- Facilitar la gestión del riesgo , reduciendo su vulnerabilidad a los impactos negativos.
- Aumentar la inversión y la productividad , lo que genera mayores ingresos.
El desarrollo del sector financiero también ayuda al crecimiento de las pequeñas y medianas empresas (PYME), proporcionándoles acceso al financiamiento. Las PYME suelen ser intensivas en mano de obra y generan más empleos que las grandes empresas. Desempeñan un papel fundamental en el desarrollo económico, especialmente en las economías emergentes.
Regulación y Supervisión del Sector Financiero
El desarrollo del sector financiero no se limita a tener intermediarios financieros e infraestructuras en funcionamiento. Requiere políticas sólidas para la regulación y supervisión de todas las entidades importantes. La crisis financiera global puso de manifiesto las consecuencias desastrosas de las políticas débiles del sector financiero.
La crisis financiera ha demostrado las consecuencias potencialmente desastrosas de las políticas débiles del sector financiero para el desarrollo financiero y su impacto en los resultados económicos. Las finanzas son importantes para el desarrollo, tanto cuando funcionan bien como cuando funcionan mal.
La crisis ha desafiado las ideas convencionales sobre las políticas del sector financiero y ha generado un debate sobre cómo lograr el desarrollo sostenible. La reevaluación de las políticas del sector financiero después de la crisis es un paso importante para informar este proceso. Para contribuir a este objetivo, publicaciones como el Informe sobre el Desarrollo Financiero Global del Banco Mundial desempeñan un papel crucial.
Medición del Desarrollo Financiero
Una buena medición del desarrollo financiero es fundamental para evaluar el desarrollo del sector financiero y comprender el impacto del desarrollo financiero en el crecimiento económico y la reducción de la pobreza.
Sin embargo, en la práctica, es difícil medir el desarrollo financiero, ya que es un concepto amplio con varias dimensiones. El trabajo empírico realizado hasta ahora se basa generalmente en indicadores cuantitativos estándar disponibles para una larga serie de tiempo para una amplia gama de países. Por ejemplo, la relación de los activos de las instituciones financieras con el PIB, la relación de pasivos líquidos con el PIB y la relación de depósitos con el PIB.
No obstante, dado que el sector financiero de un país abarca una variedad de instituciones financieras, mercados y productos, estas medidas son estimaciones aproximadas y no capturan todos los aspectos del desarrollo financiero.
La Base de Datos Global de Desarrollo Financiero del Banco Mundial ha desarrollado un marco conceptual 4x2 completo pero relativamente simple para medir el desarrollo financiero en todo el entorno. Este marco identifica cuatro conjuntos de variables proxy que caracterizan un sistema financiero que funciona bien: profundidad financiera, acceso, eficiencia y estabilidad. Estas cuatro dimensiones se miden luego para los dos componentes principales del sector financiero, a saber, las instituciones financieras y los mercados financieros:
| Instituciones Financieras | Mercados Financieros | |
|---|---|---|
| Profundidad | Crédito del sector privado al PIB Activos de las instituciones financieras al PIB M2 al PIB Depósitos al PIB Valor agregado bruto del sector financiero al PIB | Capitalización del mercado de valores y títulos de deuda privada nacional en circulación al PIB Títulos de deuda privada al PIB Títulos de deuda pública al PIB Títulos de deuda internacional al PIB Capitalización del mercado de valores al PIB Acciones negociadas al PIB |
| Acceso | Cuentas por cada mil adultos (bancos comerciales) Sucursales por cada 100.000 adultos (bancos comerciales) % de personas con una cuenta bancaria (de la encuesta de usuarios) % de empresas con línea de crédito (todas las empresas) % de empresas con línea de crédito (pequeñas empresas) | Porcentaje de la capitalización del mercado fuera de las 10 empresas más grandes Porcentaje del valor negociado fuera de las 10 empresas más negociadas Rendimientos de los bonos del gobierno (3 meses y 10 años) Relación de la deuda nacional con la deuda total de valores Relación de la deuda privada con la deuda total de valores (nacional) Relación de nuevas emisiones de bonos corporativos con el PIB |
| Eficiencia | Margen de interés neto Diferencial entre préstamos y depósitos Ingresos no financieros sobre ingresos totales Costos generales (% de los activos totales) Rentabilidad (rendimiento sobre los activos, rendimiento sobre el capital) | Indicador de Boone (o Herfindahl o estadísticas H) Tasa de rotación del mercado de valores Sincronización de precios (movimiento conjunto) Comercio de información privada Impacto del precio Liquidez/costos de transacción Diferencial bid-ask cotizado para bonos del gobierno Rotación de bonos (privados, públicos) en la bolsa de valores Eficiencia de liquidación |
| Estabilidad | Puntuación Z Razones de adecuación de capital Razones de calidad de los activos Razones de liquidez Otros (posición cambiaria neta con respecto al capital, etc.) | Volatilidad (desviación estándar/promedio) del índice de precios de las acciones, índice de bonos soberanos Asimetría del índice (precio de las acciones, bono soberano) Vulnerabilidad a la manipulación de las ganancias Relación precio/ganancias Duración Relación de bonos a corto plazo con los bonos totales (nacionales, internacionales) Correlación con los principales rendimientos de los bonos (Alemania, EE. UU.) |
El desarrollo del sistema financiero es fundamental para el bienestar económico de una nación. Promueve el crecimiento, reduce la pobreza, facilita la inversión y ayuda a crear un entorno empresarial sólido.
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