Gbtc vs bitcoin: una comparación completa

En el dinámico entorno de las inversiones en Bitcoin, dos jugadores principales han capturado la atención de inversores institucionales y particulares: GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) y Bitcoin. Este artículo profundiza en una comparación completa de ambos, ofreciendo información clara para inversores experimentados y principiantes que navegan por el panorama de Bitcoin.

Exploraremos sus características distintivas, beneficios, rendimiento, comisiones y desventajas, centrándonos en cómo los ETFs de Bitcoin al contado encajan en el contexto general de las estrategias de inversión en Bitcoin.

Bitcoin : Una Mirada General

Bitcoin es una criptomoneda descentralizada que se basa en la tecnología blockchain. Es la criptomoneda más grande y conocida del entorno, con un capital de mercado masivo. Bitcoin se considera una reserva de valor, un activo digital, y una forma de pago.

Ventajas de Bitcoin:

• Descentralizado : No está controlado por ninguna autoridad central.
• Seguro : La tecnología blockchain lo hace resistente a la falsificación y la manipulación.
• Transparencia : Todas las transacciones son públicas y rastreables.
• Potencial de crecimiento : Su valor ha aumentado significativamente a lo largo de los años.

Desventajas de Bitcoin:

• Volatilidad : El precio puede fluctuar mucho.
• Complejidad : Puede ser complejo comprar, almacenar y proteger Bitcoin.
• Regulación : Su estatus legal aún no está completamente definido en muchos países.

GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) : Una Mirada General

El Grayscale Bitcoin Trust ofrece a los inversores la oportunidad de invertir en Bitcoin como un valor, evitando las dificultades asociadas con la compra, almacenamiento y custodia directa de Bitcoin.

A través de Coinbase Custody, el Trust posee pasivamente Bitcoins reales. Con un AUM (activos bajo gestión) de $27 mil millones, cobra a los inversores una comisión anual del 50%. En promedio, experimenta un volumen de negociación diario sustancial, que supera los 26 millones de acciones.

A pesar de que todos los competidores de GBTC redujeron sus comisiones de ETF de Bitcoin al contado justo antes de que la SEC aprobara 10 ETFs de Bitcoin al contado, GBTC, notablemente, no lo hizo.

GBTC se mantiene en un 5%, la más alta de cualquier proveedor.

Pero aquí está el quid de la cuestión: ¿Qué pasa si te digo que ni BITO ni GBTC son tu mejor opción?

Beneficios de GBTC

• Exposición directa a Bitcoin : GBTC posee Bitcoin real, lo que expone directamente sus movimientos de precio.
• Simplicidad : Es una forma sencilla para los inversores de obtener exposición a Bitcoin sin las complejidades de administrar billeteras y claves de Bitcoin.
• Vehículo de inversión tradicional : Como fideicomiso, se puede mantener en ciertas cuentas con ventajas fiscales, como las IRA.

Desventajas de GBTC

• Comisiones más altas : GBTC generalmente tiene una estructura de comisiones más alta debido a los costos de mantener Bitcoin físico de forma segura. Grayscale tiene, con diferencia, la comisión más alta de cualquier ETF de Bitcoin (50%) que fue aprobado.
• Primas o descuentos : GBTC puede cotizarse con primas o descuentos significativos con respecto al precio de Bitcoin subyacente, lo que afecta el valor de la inversión.
• Menos liquidez : Al ser un producto OTC (extra-bursátil), carece del mismo nivel de liquidez que un ETF estándar.
• Riesgo de conversión de ETF : Puede verse obligado a "vender y volver a comprar" Bitcoin como parte del proceso de conversión de ETF y puede implicar impuestos sobre las ganancias de capital.

BITO (ProShares Bitcoin Strategy ETF) : Una Mirada General

BITO fue uno de los primeros ETF de EE. UU. en ofrecer exposición a futuros de Bitcoin.

Aspectos clave:

• Estructura : BITO funciona como un ETF, cotizando en las bolsas de valores y ofreciendo liquidez intradía.
• Enfoque de la inversión : Principalmente invierte en contratos de futuros de Bitcoin, no directamente en Bitcoin.
• Comisiones : BITO cobra una comisión de gestión, generalmente más baja que la estructura de comisiones de GBTC .
• Rendimiento : Como BITO rastrea los futuros de Bitcoin, su rendimiento puede no reflejar exactamente el precio al contado de Bitcoin. Está influenciado por la dinámica del mercado de futuros.

Beneficios de BITO

• Estructura de ETF : BITO , al ser un ETF, ofrece mayor liquidez y se negocia en las principales bolsas de valores. Esto facilita la compra y venta durante las horas de mercado.
• Comisiones más bajas : Generalmente, BITO tiene una estructura de comisiones más baja que GBTC , lo que es más rentable para los inversores.
• Marco regulatorio : BITO opera dentro de un marco regulatorio, lo que proporciona una sensación de seguridad para los inversores que desconfían de la naturaleza no regulada de las criptomonedas.
• Exposición basada en futuros : Ofrece exposición a los futuros de Bitcoin, lo que puede ser más atractivo para los inversores que buscan evitar la volatilidad directa de Bitcoin.

Desventajas de BITO

• Exposición indirecta a Bitcoin : Como invierte en contratos de futuros, BITO no proporciona exposición directa a los movimientos de precios reales de Bitcoin.
• Riesgos del mercado de futuros : Los contratos de futuros pueden introducir riesgos de contango y backwardation, lo que puede afectar potencialmente los rendimientos.
• Riesgo de gestión activa : El Fondo es gestionado activamente y su rendimiento refleja las decisiones de inversión que ProShare Advisors toma para el Fondo. Los juicios de ProShare Advisors sobre las inversiones del Fondo pueden resultar incorrectos.

Comparaciones clave: comisiones y rendimiento

Métricas de rendimiento : El rendimiento de BITO está ligado al mercado de futuros, que puede diferir del precio al contado de Bitcoin. El rendimiento de GBTC está más directamente correlacionado con el valor de Bitcoin, pero también está sujeto a primas o descuentos en función de la demanda del mercado por las acciones.

Impacto de las comisiones : BITO tiene una estructura de comisiones más baja que es atractiva para los inversores que buscan un bajo costo. Las comisiones más altas de GBTC se adaptan a la exposición directa del fideicomiso a Bitcoin y las medidas de seguridad adicionales.

ETFs de Bitcoin al contado : Comisiones y tenencias (al 26 de julio de 2024)

Información adicional

• GBTC tenía 61000 Bitcoin al momento de su lanzamiento.

Flujos netos de ETFs de Bitcoin

Volumen total : $67 mil millones

Capitalización de mercado total : $625 mil millones

AUM total : $514 mil millones

Última actualización : 26 de julio de 2024 - 1:56 PM UTC

La información de la comisión del ETF de Bitcoin se actualiza diariamente. Para obtener las últimas actualizaciones, haga clic aquí.

Consideraciones importantes sobre las comisiones

Comisiones con descuento

Algunos ETFs pueden ofrecer comisiones con descuento por un período limitado, por lo que los inversores deben conocer los términos.

Empresas confiables

Para garantizar la seguridad y confiabilidad, elija un ETF respaldado por una empresa confiable con activos sustanciales bajo administración (AUM).

¿Desea saber más sobre las comisiones de los ETFs de Bitcoin al contado? Consulte nuestra descripción general completa.

BITO vs GBTC: Compensaciones

Rendimiento y preocupaciones

BITO está intrínsecamente vinculado a sus contratos de futuros, lo que puede conducir a lo que se conoce como 'decaimiento por rollover'.

¿Qué es el decaimiento por rollover?

El decaimiento por rollover es un fenómeno que generalmente se asocia con ETFs basados en futuros como BITO.

BITO no invierte directamente en Bitcoin, sino que posee contratos de futuros.

Los contratos de futuros son acuerdos para comprar o vender el activo en una fecha y precio futuros predeterminados.

Tienen fechas de vencimiento, y para mantener la exposición a Bitcoin, BITO debe "rollover" periódicamente sus contratos de futuros a otros de fecha posterior.

El problema del decaimiento por rollover surge particularmente en una situación de mercado conocida como 'contango'.

GBTC proporciona una forma más directa de obtener exposición a Bitcoin, ya que posee Bitcoin real. Sin embargo, su estructura como fideicomiso, no como ETF, ha llevado a variaciones significativas en su precio de negociación en comparación con el valor real del Bitcoin que posee.

GBTC inicialmente cotizó con una prima, pero más recientemente ha visto un cambio a cotizar con un descuento, lo que genera preocupación sobre su efectividad como vehículo de inversión para la exposición a Bitcoin.

Aumento del descuento de GBTC y la creciente atractivo de BITO

El descuento de GBTC

El descuento en el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ha sido un factor significativo en la evaluación de su rendimiento.

Este descuento significa que las acciones de GBTC cotizan a un precio más bajo que el valor real de Bitcoin que representan.

Con el tiempo, el descuento no solo ha persistido sino que se ha ampliado, lo que genera preocupación sobre su atractivo para los inversores.

Muchos inversores prefieren una exposición al precio de Bitcoin más precisa, algo que GBTC actualmente tiene dificultades para proporcionar.

La creciente atractivo de BITO

En contraste, el ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ha estado ganando atractivo.

BITO atrae a aquellos que buscan un producto de inversión que se alinee más estrechamente con las estructuras de ETF tradicionales.

A pesar de las preocupaciones con respecto al decaimiento por rollover, BITO ofrece un tipo único de exposición a Bitcoin que puede ser más familiar y atractivo para los inversores tradicionales.

Por qué BITO está ganando popularidad

La estructura de BITO como un ETF basado en futuros evita algunos de los desafíos regulatorios y estructurales que enfrenta GBTC.

Esta estructura proporciona un tipo diferente de exposición a Bitcoin, que puede ser más atractiva para aquellos acostumbrados a los ETFs tradicionales.

Para obtener información más detallada sobre GBTC y BITO, puede visitar sus respectivas páginas: GBTC y BITO.

El rendimiento y las preocupaciones de BITO

Bloomberg

¿Qué es el decaimiento por rollover?

El decaimiento por rollover es una preocupación crítica para los inversores de BITO.

Este fenómeno afecta a los ETFs basados en futuros como BITO, que invierten en contratos de futuros en lugar de mantener el activo subyacente directamente.

Los contratos de futuros tienen fechas de vencimiento establecidas, lo que requiere un proceso llamado "rollover", donde los contratos que vencen se reemplazan por otros nuevos.

¿Qué es el contango?

En una condición de mercado conocida como contango, los contratos de futuros tienen un precio más alto que el precio al contado actual del activo.

Esto puede generar pérdidas para BITO, ya que el ETF puede vender contratos de futuros a un precio más bajo y comprar nuevos contratos a un precio más alto, lo que da como resultado un decaimiento por rollover.

BITO vs GBTC: Comparación de volatilidad

A diferencia de GBTC, la volatilidad de BITO está influenciada por factores inherentes al mercado de futuros.

La volatilidad de GBTC está directamente ligada al precio de Bitcoin, mientras que la de BITO se ve afectada por los contratos de futuros que posee y el decaimiento por rollover asociado.

Portfolio Lab

Descuento impredecible de GBTC: un factor de riesgo

Impredecibilidad del descuento de GBTC

El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) está estructurado como un fideicomiso que posee Bitcoin, lo que permite a los inversores obtener exposición a los movimientos del precio de Bitcoin sin poseer Bitcoin directamente.

Un factor de riesgo significativo es el descuento o la prima de GBTC con respecto a su valor patrimonial neto (NAV).

Comprender el descuento y la prima

El descuento o la prima con respecto al NAV mide la diferencia porcentual entre el precio de negociación de un ETF o fondo cerrado (CEF) y su NAV.

Esta cifra es crucial para evaluar cuánto el precio de mercado de un valor se desvía de su valor real.

Es particularmente importante para los fondos cerrados, ya que no crean nuevas acciones después de su oferta pública inicial, lo que lleva a una posible divergencia significativa entre el precio de mercado y el valor del activo.

Características de negociación únicas de GBTC

A diferencia de los ETFs tradicionales, las acciones de GBTC a menudo no cotizan en perfecta alineación con el NAV del Bitcoin que poseen.

Esta discrepancia ha llevado a que GBTC cotice con una prima o un descuento con respecto a su NAV.

YCharts

Cotización predominantemente con un descuento

GBTC ha cotizado predominantemente con un descuento, lo que significa que su precio de mercado es más bajo que el valor de Bitcoin por acción que representa.

Este descuento ha sido notablemente impredecible, fluctuando en función de diversos factores, como el sentimiento del mercado, la demanda de los inversores y los desarrollos regulatorios.

Para obtener información más detallada sobre GBTC y su dinámica de precios, visite el análisis de Swan Bitcoin.

Las 4 principales implicaciones del descuento impredecible de GBTC

Riesgo de inversión

• Exposición aumentada : Los inversores en GBTC enfrentan el doble riesgo de las fluctuaciones del precio de Bitcoin y la variabilidad del descuento.
• Posible bajo rendimiento : Incluso si el precio de Bitcoin aumenta, un descuento que se amplía puede llevar a un bajo rendimiento en relación con las inversiones directas en Bitcoin.

Desafíos de valoración

• Valoración compleja : El descuento fluctuante complica la valoración de GBTC como inversión.
• Dificultades de sincronización : Determinar los puntos de entrada y salida adecuados se vuelve más desafiante cuando el nivel de descuento es volátil y aparentemente está separado del rendimiento del mercado de Bitcoin.

Indicador de sentimiento del mercado

• Barómetro del sentimiento : El nivel de descuento puede actuar como un barómetro del sentimiento general del mercado hacia Bitcoin.
• Indicador de confianza : Un descuento que se amplía puede reflejar una disminución de la confianza o un aumento de las preocupaciones regulatorias, mientras que un descuento que se reduce puede indicar un creciente optimismo de los inversores.

Consideraciones estratégicas

• Oportunidades de compra : Un descuento profundo puede presentar una oportunidad de compra estratégica, suponiendo que eventualmente se reducirá.
• Señales de venta : Por el contrario, un pequeño descuento o una prima puede indicar un buen momento para vender.

Para obtener más información sobre la dinámica de precios y los riesgos de inversión de GBTC, visite Grayscale Bitcoin Trust.

Estructura de BITO y su impacto en el rendimiento

Estructura única de BITO

A diferencia de una inversión directa en Bitcoin o un ETF de Bitcoin al contado, BITO invierte en contratos de futuros que se negocian en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME).

Este enfoque proporciona exposición a los movimientos del precio de Bitcoin sin los desafíos de mantener la criptomoneda real, como el almacenamiento y las preocupaciones de seguridad.

Implicaciones de rendimiento

• Decaimiento por rollover : La principal preocupación con la estructura basada en futuros de BITO es el 'decaimiento por rollover'.
• Proceso de rollover : El decaimiento por rollover ocurre cuando el fondo realiza el rollover de los contratos de futuros que vencen a otros de fecha posterior, a menudo a un precio más alto en una condición de mercado de contango.
• Retraso en el rendimiento : Esto puede hacer que el rendimiento del ETF se retrase con respecto al precio al contado real de Bitcoin, especialmente en condiciones de mercado de contango prolongadas.

Factores que influyen en la eficiencia de seguimiento de BITO

• Liquidez del mercado de futuros : La liquidez en el mercado de futuros puede afectar la capacidad de BITO de rastrear estrechamente el precio de Bitcoin.
• Costos de rollover : Los costos variables asociados con el rollover de contratos pueden afectar el rendimiento.
• Divergencia del mercado : La divergencia ocasional entre los futuros y los precios al contado puede generar disparidades en el rendimiento.

Comprender estos factores puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas sobre la inversión en BITO y anticipar cómo su estructura podría afectar el rendimiento. Para obtener más información, visite CME Group.

La decisión: ¿BITO o GBTC?

BITO y GBTC atienden a las diferentes necesidades de los inversores y al apetito de riesgo...

BITO es preferible para aquellos que buscan una estructura de ETF con comisiones más bajas y exposición indirecta a Bitcoin a través de futuros, mientras que GBTC se adapta a los inversores que buscan exposición directa a los movimientos del precio de Bitcoin, a pesar de las comisiones potencialmente más altas y el riesgo de cotizar con primas o descuentos.

Tomar la decisión: ¡Qué considerar!

• Objetivos de inversión : Considere si desea exposición directa al precio de Bitcoin ( GBTC ) o prefiere el mercado de derivados ( BITO ).
• Tolerancia al riesgo : La exposición directa de GBTC al precio de Bitcoin puede ser más volátil. La exposición de BITO a los futuros puede implicar diferentes tipos de riesgos de mercado.
• Sensibilidad al costo : Las comisiones más bajas de BITO pueden ser más atractivas si las comisiones son una consideración significativa.
• Necesidades de liquidez : La estructura de ETF de BITO proporciona puntos de entrada y salida más fáciles si prioriza la liquidez.
• Tipo de cuenta : Si invierte a través de un tipo de cuenta en particular (como una cuenta IRA de Swan Bitcoin), verifique qué producto es compatible.

Serie diaria de Swan Bitcoin

Todos los lunes, de martes a viernes, Dante Cook publica un programa diario de Bitcoin para conocer las últimas noticias sobre ETF de Bitcoin. Consulte su episodio más reciente a continuación...

Con todas las complejidades y desventajas, ¿hay una gran alternativa a BITO y GBTC ?

¡SÍ!

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