Defi: una mirada a las finanzas descentralizadas

La naturaleza descentralizada de las criptomonedas siempre ha sido uno de sus principales argumentos de venta, pero no fue hasta el lanzamiento de Ethereum cuando se hicieron prevalecer aplicaciones más avanzadas de la descentralización.

Estas nuevas aplicaciones sentaron las bases para la evolución de un sistema conocido como finanzas descentralizadas o común mente conocido como DeFi.

¿Qué es DeFi ?

DeFi es un sistema anónimo que completa las transacciones financieras tradicionales sin el uso o la interferencia de un intermediario u organismo de gobierno.

En lugar de utilizar un tercero neutral, DeFi utiliza una aplicación a través de la tecnología blockchain, también conocida como protocolo DeFi, para conectar a los usuarios directamente; sus productos y contratos inteligentes mantienen el cumplimiento de estos acuerdos.

Aunque es posible construir aplicaciones DeFi en otras blockchains, Ethereum es la más popular y accesible hasta el día de hoy, aunque cada vez hay más opciones.

La popularidad de DeFi se expandió rápidamente en 2020 y 202El valor de los activos adjuntos a los contratos DeFi, conocido como valor total bloqueado, aumentó de aproximadamente 697 millones de dólares a principios de 2020 a más de 85 mil millones de dólares en agosto de 2021, cantidad que no para de subir día a día.

¿Qué es un contrato inteligente?

Los contratos inteligentes hacen posible que los usuarios creen aplicaciones DeFi sobre la blockchain; son protocolos transaccionales o programas informáticos que se ejecutan automáticamente cuando se producen eventos relevantes vinculados al acuerdo. Ethereum está estrechamente relacionado con DeFi porque fue codificado con contratos inteligentes en mente.

¿Por qué es importante la DeFi ?

Una transición de la sociedad desde las finanzas tradicionales hacia la DeFi constituiría un cambio fundamental en la forma en que interactuamos con las diferentes monedas.

A menudo hay docenas de terceras partes implicadas en nuestras finanzas. Almacenamos la moneda fiduciaria en las instituciones financieras. Recurrimos a los bancos tradicionales y a las casas de cambio para transferir digitalmente moneda fiduciaria a amigos y familiares. Estos procesos pueden llevar mucho tiempo y ser potencialmente caros, ya que a menudo implican comisiones por transacción. Siempre hay alguien que se lleva dinero de por medio entre transacción y transacción que realizamos.

DeFi trata de eliminar toda esta intermediación haciendo el proceso más económico y seguro.

¿En qué se diferencia DeFi de las finanzas tradicionales?

Las finanzas tradicionales están muy reguladas, y suele haber una cantidad frecuente de comisiones. Aunque obviamente estamos más familiarizados con las finanzas tradicionales, DeFi ofrece:

• Niveles mucho más altos de autonomía con las transacciones; no se necesitan permisos para llevar a cabo las transacciones y las operaciones se pueden estructurar sin periodos de espera.
• Mayor transparencia en las transacciones y las comisiones.
• Mayor confianza en la propia tecnología frente a intermediarios como las entidades bancarias.

Sin embargo, estas ventajas no están exentas de riesgos potenciales. DeFi es todavía un territorio nuevo, y también es menos privado, ya que las transacciones son visibles en la cadena de bloques descentralizada pública y todo el entorno puede verlas.

Productos DeFI red Ethereum

¿Cuáles son las aplicaciones de DeFi ?

Las finanzas descentralizadas ya incluyen docenas de aplicaciones financieras diferentes, e inevitablemente se desarrollarán más en los próximos años. Después de todo, el único límite a lo que DeFi podría lograr es lo bien que se elabore el contrato inteligente.

La gente incluso utiliza los contratos para crear mercados de predicción en los que los usuarios pueden hacer apuestas sobre cosas como eventos deportivos y resultados electorales.

Algunos de los servicios modernos más significativos de DeFi y aplicaciones descentralizadas más habituales son:

• Monedas
• Stablecoins
• Tokens
• Billeteras
• Liquidez, minería y estacas
• Comercio
• Pedir prestado, prestar y ahorrar

Monedas

A medida que surgen blockchains que pueden utilizarse en el espacio DeFi, suelen crear sus propias monedas para incentivar a la gente a utilizar la plataforma.

Algunas de las monedas más populares son:

• Ether (ETH)
• Cardano (ADA)
• Solana (SOL)
• Polkadot (DOT)

Stablecoins

Las stablecoins son la solución más popular a la volatilidad en el actual ecosistema DeFi. Su valor está fijado al valor de un activo subyacente, como la moneda fiduciaria u otras materias primas que cotizan en bolsa; como resultado, es poco probable que el valor de la stablecoin caiga por debajo del valor del activo al que está vinculada, y hay menos fluctuación en el valor de la stablecoin.

Tokens

Los tokens DeFi son un activo similar a las monedas. También pueden ser un tipo de criptomoneda, sin embargo, los tokens se crean en una cadena de bloques preexistente.

Por ejemplo, la moneda de Ethereum es Ether, mientras que los tokens como UniSwap y Compound son criptodivisas no nativas construidas sobre la blockchain de Ethereum.

Pueden venir en muchas variaciones diferentes, como tokens de pago, tokens de gobierno y tokens de utilidad.

¿Qué son los NFT?

Los tokens no fungibles (NFT) son un tipo único de token que representa algo de valor como una canción, una obra de arte o un vídeo. Son un activo sintético, un derivado que toma su valor de un activo subyacente y tokeniza la relación en lugar de utilizar un contrato. Las NFT son una forma de demostrar la propiedad a través de la cadena de bloques.

No impiden que otras personas vean o accedan al objeto subyacente de la NFT, pero nadie más puede hacer copias de la propia NFT. Las NFT permiten a los creadores establecer derechos de autor cada vez que alguien vende su arte.

Billeteras

Muchas transacciones de criptomonedas todavía caen bajo el paraguas de las finanzas centralizadas porque el intercambio de criptomonedas promedio está centralizado y utiliza a un tercero para realizar las transacciones. Sabrás que estás tratando con un intercambio centralizado si compras tu primer activo digital y la cartera de criptomonedas tiene la clave en lugar de ti. Los más comunes son Binance, Coinabese. Kraken, Kukoin, Gate.io…

Por el contrario, los monederos DeFi como MetaMask Wallet y Coinbase Wallet no tienen custodia. Tú mantienes la posesión de tus criptomonedas, pero eres responsable de las claves privadas que te permiten acceder a la cartera y no deberás perderlas jamás.

Ten en cuenta que, en un monedero DeFi, si pierdes las claves, no puedes solicitar una nueva como harías con una nueva contraseña de un monedero centralizado.

Minería de liquidez

La minería DeFi, o minería de liquidez, no debe confundirse con la más popular minería proof-of-work.

La minería de liquidez consiste en emparejar tus activos digitales -ya sean monedas o tokens, como ETH y DAI- y almacenarlos en un pool de liquidez, para que otros usuarios de DeFi tengan la liquidez necesaria para facilitar las transacciones entre ambos. Recibirás un retorno por tu inversión, y darás a otros usuarios de la plataforma la liquidez necesaria para completar sus transacciones.

Cultivo de rendimientos

La búsqueda de rendimientos mediante el rebote entre pools se conoce como yield farming. Algunos agricultores de rendimiento pueden generar grandes rendimientos, que puedes examinar en sitios como CoinGecko.

Staking

El staking es una forma de participar en el algoritmo de consenso en un ecosistema proof-of-stake, similar a la forma en que los mineros crean nuevos bloques en un sistema proof-of-work. Ambas son formas de validar una cadena de bloques, pero el staking asigna el poder de minería en función de la participación en la propiedad (el porcentaje de monedas que adquiere un propietario) y requiere mucha menos energía computacional que el proof-of-work.

Inversión

Las aplicaciones de comercio de DeFi permiten a los usuarios participar en el comercio de criptoinversiones sin el uso de un intercambio centralizado. En la actualidad, gran parte del comercio de criptomonedas está centralizado, al igual que el comercio de acciones. Coinbase, Binance y Kraken o Kukoin son bolsas centralizadas.

Una bolsa descentralizada es un mercado de criptomonedas que se basa únicamente en la tecnología de contratos inteligentes y blockchain para ejecutar las operaciones, lo que permite a los usuarios comprar y vender entre sí directamente.

Pedir prestado, prestar y ahorrar

Los contratos inteligentes pueden ser creados para permitirle pedir y prestar su criptodivisa sin el uso de un intermediario, lo que evita muchos de los riesgos involucrados en los préstamos tradicionales.

Por ejemplo, si un prestatario no cumple con sus obligaciones en un préstamo flash, su prestamista puede recuperar sus fondos. Por lo tanto, la garantía es innecesaria en muchas situaciones de préstamos DeFi.

Las cuentas de ahorro DeFi funcionan de forma similar a las cuentas de ahorro tradicionales, pero ofrecen tipos de interés mucho más altos. Puedes ver cómo se acumulan los intereses en tiempo real, pero normalmente se pagan diaria, semanal o mensualmente, dependiendo de la plataforma.

Como invertir en defi

Para invertir en DeFi, primero debes tener una billetera digital compatible con tokens de Ethereum (ETH), ya que la mayoría de las aplicaciones DeFi están basadas en la red Ethereum. Una vez que hayas configurado tu billetera, puedes transferir tus ETH y comenzar a explorar las diferentes opciones de inversión disponibles.

Una de las formas más comunes de invertir en DeFi es a través de préstamos y apuestas de liquidez. Esto implica prestar tus fondos a otros usuarios a cambio de intereses o proporcionar liquidez a un pool de liquidez y recibir recompensas por ello. Sin embargo, tener en cuenta que estos préstamos y apuestas están sujetos a riesgos, y es recomendable investigar y comprender completamente los proyectos y las plataformas antes de invertir.

Otra opción para invertir en DeFi es comprar tokens de proyectos DeFi prometedores. Estos tokens pueden tener diferentes funcionalidades y utilidades dentro de sus respectivas plataformas. Antes de invertir en un token DeFi, es importante investigar el proyecto, su equipo, su hoja de ruta y su comunidad para evaluar su potencial de crecimiento y éxito a largo plazo.

Invertir en DeFi puede ser una forma emocionante y potencialmente lucrativa de participar en el entorno de las finanzas descentralizadas. Es importante recordar que la inversión en DeFi conlleva riesgos y es recomendable realizar una investigación exhaustiva antes de invertir cualquier cantidad de dinero. Sin embargo, con la debida diligencia y el conocimiento adecuado, la inversión en DeFi puede ofrecer oportunidades únicas y diversificadas para los inversores.

Billetera defi que es

Una billetera Defi es una herramienta fundamental para aquellos que deseen participar en el entorno de las finanzas descentralizadas. Defi, o finanzas descentralizadas, se refiere a un conjunto de aplicaciones y protocolos basados en blockchain que permiten a los usuarios realizar transacciones financieras sin necesidad de intermediarios tradicionales como bancos o intermediarios financieros.

La billetera Defi es la puerta de entrada a este ecosistema, ya que permite a los usuarios almacenar, enviar y recibir diferentes criptomonedas y tokens. Además, estas billeteras también ofrecen la posibilidad de interactuar con diferentes protocolos y aplicaciones Defi, como préstamos, intercambios descentralizados y staking.

La principal característica de una billetera Defi es su naturaleza no custodial, lo que significa que los usuarios tienen el control total de sus fondos en todo momento. A diferencia de las billeteras custodiales, donde un tercero tiene acceso a las claves privadas y, por lo tanto, a los fondos, las billeteras Defi permiten a los usuarios tener el control total de sus activos digitales.

Además de la seguridad y el control, otra ventaja de las billeteras Defi es su interoperabilidad. Esto significa que los usuarios pueden utilizar la misma billetera para interactuar con diferentes protocolos y aplicaciones Defi, sin necesidad de crear múltiples cuentas o billeteras. Esto simplifica en gran medida la experiencia del usuario y facilita la adopción de las finanzas descentralizadas.

Una billetera Defi es una herramienta esencial para aquellos que deseen participar en el entorno de las finanzas descentralizadas. Ofrece seguridad, control y interoperabilidad, permitiendo a los usuarios almacenar, enviar, recibir e interactuar con diferentes criptomonedas y aplicaciones Defi. Es la puerta de entrada al entorno financiero descentralizado y una parte fundamental de la revolución blockchain.

¿Es recomendable invertir en DeFi ?

Como puedes ver, las opciones que ofrece DeFi son muchas, entre ellas la posibilidad de invertir tu dinero, bien en criptomonedas o través de ahorro, inversión o préstamos. No sólo se puede comprar Bitcoin para invertir, sino que existen muchas posibilidades.

Invertir en DeFi o no es cuestión de cada uno. Las rentabilidades que se pueden lograr son muy altas pero hay que saber bien dónde se invierte y los peligros que tiene. Hay proyectos serios con un gran respaldo detrás y otros menos seguros. Cada uno es responsable de invertir su dinero y saber dónde lo hace, teniendo siempre en cuenta los peligros que pueden tener.

Qué es el modelo DeFi

Si superan los retos, las finanzas descentralizadas ( DeFi ) podrían apuntalar una nueva infraestructura financiera

La innovación digital ha mejorado mucho el sistema financiero, pero su arquitectura prácticamente no ha cambiado, sigue siendo centralizada.

Las finanzas descentralizadas ( DeFi, como suele llamárselas en inglés) son una alternativa. Usan redes públicas de cadenas de bloques para realizar transacciones sin depender de proveedores de servicios centralizados como custodios, cámaras de compensación o depositarios. Estas funciones las asumen los denominados contratos inteligentes, que no son más que instrucciones en forma de código informático. El código se almacena en cadenas de bloques públicas y se ejecuta como parte de las normas consensuadas del sistema. Los protocolos de las DeFi pueden diseñarse de forma que impidan la intervención y la manipulación. Las reglas están a la vista de todos los participantes y estos pueden comprobar que se estén cumpliendo cabalmente antes de participar. Los cambios (por ejemplo, actualizaciones de los saldos) quedan reflejados en la cadena de bloques y cualquier persona puede verificarlos.

En el contexto de las DeFi, los contratos inteligentes se usan sobre todo para garantizar la transferencia atómica (simultánea e inseparable) de dos activos o como garantía en un depósito en custodia. En ambos casos, los activos están sujetos a las reglas del contrato inteligente y solo se liberan si se cumplen las condiciones preestablecidas.

Gracias a esto, las DeFi pueden mitigar el riesgo de contraparte y replicar numerosos servicios financieros sin intermediarios ni plataformas centralizadas. Esto puede reducir costos y posibles errores. Los mercados de préstamos, los protocolos de intercambio, los derivados financieros y los protocolos de gestión de activos son solo algunos ejemplos.

Los contratos inteligentes pueden remitirse a otros contratos inteligentes y aprovechar sus servicios. Por ejemplo, si un protocolo de gestión de activos usa una bolsa descentralizada, los activos entrantes pueden intercambiarse como parte de la misma transacción. Este concepto de poder realizar operaciones en varios contratos inteligentes como parte de una sola transacción se conoce como “componibilidad entre transacciones”, y puede mitigar eficazmente el riesgo de que la contraparte incumpla su parte del trato.

Ventajas de la descentralización

Muchas ventajas que suelen atribuirse a las DeFi, o a las cadenas de bloques en general, también pueden obtenerse a partir de una infraestructura centralizada. Los contratos inteligentes no se limitan a los sistemas descentralizados. De hecho, las mismas normas y marcos de ejecución pueden usarse en registros centralizados. Hay muchos ejemplos del uso de ethereum (una máquina virtual compatible con todas las computadoras de la red de cadenas de bloques y que ejecuta contratos inteligentes) junto con protocolos consensuados sumamente centralizados. Análogamente, las mismas normas y protocolos financieros del token pueden usarse en plataformas centralizadas. Incluso la componibilidad puede funcionar en esos sistemas.

Es más, los sistemas centralizados bien gestionados son mucho más eficientes que las cadenas de bloques públicas, algo que podría llevar a pensar que las cadenas de bloques públicas y las DeFi son inferiores a los sistemas centralizados.

Sin embargo, los sistemas centralizados se basan en un supuesto muy extendido: la confianza en intermediarios e instituciones que son en gran medida opacos. Pero esa confianza no debe darse por sentada. La historia está repleta de casos de corrupción y errores dentro de las instituciones. Aun así, cuando los economistas hablan de infraestructura financiera y comparan las propiedades de las cadenas de bloques públicas con las de los registros centralizados, suelen partir del supuesto de que las entidades centralizadas son benévolas, lo cual desdibuja las ventajas de la descentralización.

Las cadenas de bloques públicas son transparentes. Al no estar controladas por una sola entidad, pueden aportar una infraestructura neutral, independiente e inalterable para las transacciones financieras. El código se almacena y se ejecuta en un sistema abierto. Todos los datos son accesibles y verificables. Tanto investigadores como autoridades pueden analizar las transacciones, hacer estudios empíricos y medir el riesgo en tiempo real.

Y lo más importante es que no hay restricciones de acceso. Esto tiene dos implicaciones.

Para empezar, la falta de limitaciones de acceso establece una base neutral que no puede discriminar entre casos de uso ni partes interesadas. Esto contrasta notablemente con los registros que requieren autorizaciones, con normas establecidas por entidades centralizadas. El alto grado de centralización puede dificultar la adopción de normas universalmente aceptadas, y los derechos de acceso y uso de la infraestructura pueden politizarse fácilmente. Ante esto, los participantes que sientan que esto no les favorece no se animarán a usar la infraestructura centralizada. Los sistemas descentralizados pueden mitigar estas trabas y evitar el problema de la cooperación escasa o nula.

En segundo lugar, las DeFi se basan en una infraestructura de capas (véase Schär, 2021). Que un registro sea descentralizado no significa que todo lo que se le añada lo sea también. Pueden haber razones válidas para restringir o controlar el acceso a ciertos tókenes o protocolos financieros. Estas restricciones pueden aplicarse a nivel de los contratos inteligentes sin comprometer la neutralidad general de la infraestructura básica. Pero si el registro en sí (capa de liquidación) ya fuera centralizado, sería imposible descentralizar de forma creíble cualquier elemento que se le incorpore.

Es muy probable que se avance hacia registros que combinen pagos, activos tokenizados y protocolos financieros, como bolsas y mercados de préstamos. Las DeFi son el primer ejemplo de esta evolución, pero las infraestructuras centralizadas avanzarán por sendas similares. La lógica de la componibilidad entre transacciones solo funciona si los activos y protocolos financieros están en un mismo registro. Debido a los intensos efectos de red, ni los criptoactivos ni las monedas digitales de los bancos centrales serían particularmente atractivos en un registro que carezca de otros activos o protocolos financieros. Es posible crear una infraestructura centralizada componible con activos y protocolos financieros adicionales, pero sería arriesgada y difícil de manejar debido a las dificultades que presentan los registros que requieren autorización. Este es un argumento de peso a favor de la descentralización.

Los sistemas centralizados se basan en un supuesto muy extendido: la confianza en los intermediarios y en las instituciones.

Retos y riesgos

Las DeFi ofrecen muchas ventajas, pero también plantean retos y disyuntivas.

Ante todo está el riesgo de engaño, o lo que está adquiriendo el nombre de “teatro de descentralización”. De hecho, las DeFi tal como las conocemos suelen estar muy centralizadas. Muy a menudo, los protocolos de las DeFi dependen de fuentes de datos centralizadas y pueden ser moldeados o modificados por personas con “permiso de administrador”, o por una asignación muy concentrada de tókenes que permiten a sus titulares votar sobre revisiones a los contratos inteligentes (tókenes de “gobernanza”). Aunque la centralización parcial no es necesariamente algo malo, es importante distinguir claramente entre una descentralización verdadera y empresas que dicen prestar servicios de DeFi cuando de hecho aportan una infraestructura centralizada.

En segundo lugar, la inalterabilidad puede acarrear nuevos riesgos. Podría complicar la protección de los inversionistas, y los errores de programación en los contratos inteligentes pueden tener efectos devastadores. La componibilidad y los complejos sistemas de tókenes vinculados a otros criptoactivos, o “tókenes envueltos” (Nadler y Schär, de próxima publicación), similares a las garantías rehipotecadas, contribuyen a la propagación de shocks en el sistema y pueden afectar a la economía real.

En tercer lugar, la transparencia de la cadena de bloques y de la creación descentralizada de bloques puede ser problemática desde el punto de vista de la privacidad. Además, permite la extracción de rentas a través de la ejecución anticipada generalizada, algo que se conoce como el “valor máximo extraíble”. Alguien que detecta una transacción que tiene una orden de intercambiar activos en una bolsa descentralizada puede tratar de adelantarse a esta acción (o interponerse a ella), emitiendo una transacción propia. De esta forma, el ventajista lucra a expensas del emisor de la transacción inicial. Este problema se puede mitigar en cierta medida, pero haciendo concesiones.

Por último, la modificación de la escala de las cadenas de bloques públicas no se puede logar fácilmente sin comprometer algunas de sus propiedades únicas. Crear bloques descentralizados es muy costoso. Los requisitos de hardware para operar un nodo informático no pueden ser arbitrariamente exigentes, ya que eso dejaría sin acceso a muchas partes interesadas y pondría en entredicho la idea de la descentralización. Esto limita la capacidad para modificar la escala dentro de la cadena, y por ende eleva los costos de transacción. Estas ventajas y desventajas relativas entre la seguridad, la descentralización y la escala de dimensiones suelen presentarse como un trilema. Una posible solución radica en la denominada capa El fin de esta es aliviar parte de la carga de la cadena de bloques y a la vez permitir que los participantes puedan exigir sus derechos en la cadena si algo marchara mal. Es una idea prometedora, pero que de todos modos en muchos casos no deja de estar basada en la confianza y varias formas de infraestructura centralizada.

Las DeFi aún afrontan muchos retos. Pero también pueden crear una infraestructura independiente, mitigar algunos riesgos de las finanzas tradicionales y funcionar como alternativa a la centralización excesiva. El código abierto de las DeFi fomenta la innovación, y hay muchas personas talentosas -académicos y usuarios por igual- que están buscando soluciones. Si logran encontrarlas sin socavar las características únicas y fundamentales de las DeFi, estas podrían convertirse en un elemento esencial de las finanzas del futuro.

FABIAN SCHÄR es profesor de Tecnología de Registros Distribuidos y Tecnología Financiera en la Universidad de Basilea y Director del Center for Innovative Finance.

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