Las fluctuaciones de las divisas son un fenómeno constante que puede generar cambios, aunque generalmente menores, en el día a día. Sin embargo, estas fluctuaciones pueden crear tendencias con implicaciones significativas a largo plazo. En este artículo, exploraremos la posibilidad de que el euro supere al dólar en 2024 y analizaremos las posibles consecuencias para la economía global, las inversiones y las estrategias de gestión de activos.
Impacto económico de las fluctuaciones cambiarias
Un dólar más fuerte tiene un impacto positivo en el costo de los productos importados de otros países. Por ejemplo, si un automóvil fabricado en Alemania tiene un valor de €50,000 y se importa a los Estados Unidos cuando el dólar se ubica en $20 por €1, el precio de venta del automóvil en los Estados Unidos sería (teóricamente) de $60,000 (20% más que su precio europeo para reflejar el tipo de cambio). Si el dólar se apreciara a $0.90 por €1, el valor del automóvil en los Estados Unidos, utilizando las mismas suposiciones, disminuiría a $45,000, un ahorro significativo para un consumidor estadounidense.
Sin embargo, un dólar fuerte también puede restar valor a los ingresos generados por las empresas multinacionales con sede en los Estados Unidos. Los ingresos netos obtenidos de las ventas en el extranjero disminuirán una vez que se conviertan a dólares. Un dólar más fuerte significa que las empresas estadounidenses que exportan productos al extranjero serán menos competitivas porque el precio del producto traducido a euros u otra moneda es más alto, lo que puede generar menores ventas a medida que los compradores extranjeros cambian a alternativas de menor costo. Sin embargo, el impacto en el resultado final para las empresas que operan en el extranjero puede ser limitado. “Tienen herramientas para ajustar el riesgo cambiario, como ubicar las instalaciones de producción en los países donde hacen negocios o utilizar estrategias de cobertura cambiaria para compensar cualquier movimiento cambiario desfavorable”, explica Haworth.
Implicaciones de inversión de las tendencias del dólar
Haworth afirma que el impacto de los movimientos cambiarios no debería ser una consideración importante para los inversores cuando evalúan el valor de acciones específicas. Sin embargo, no es lo mismo para los inversores estadounidenses que incluyen inversiones en el extranjero en sus carteras.
Por ejemplo, considere el valor de una inversión en el índice MSCI de la Unión Europea (UE). Desde el inicio del año hasta el 19 de septiembre de 2024, el índice, en términos de moneda local, generó un retorno del 104%. Sin embargo, el retorno neto para un inversor estadounidense en el índice, traducido a dólares, fue solo del 14%.3 En otras palabras, el dólar ligeramente más fuerte resultó en un retorno neto ligeramente menor para un inversor estadounidense en mercados extranjeros. Por el contrario, cuando el dólar se debilita en comparación con el euro, aumenta el retorno neto para los inversores estadounidenses después del cambio de moneda.
“Las monedas son menos volátiles que las acciones en general, y su dirección es difícil de predecir, dados los numerosos factores que influyen en los valores relativos de las monedas”, dice Haworth. “Los inversores en acciones, en particular, deberían ser algo insensibles a las tendencias a corto plazo del dólar cuando posicionan activos de inversión a largo plazo”.
Valor futuro del dólar
Las tendencias cambiarias son difíciles de predecir. Haworth dice que el dólar se ha beneficiado de la fortaleza económica de los Estados Unidos en relación con la mayoría de los otros países desarrollados. Sin embargo, señala que puede haber vientos en contra potenciales en el futuro. “Dependiendo del resultado de las elecciones, podríamos ver aranceles más significativos implementados. Los déficits del gobierno federal también están aumentando. Ambos factores podrían debilitar el dólar”. Haworth señala que los compradores extranjeros juegan un papel menor hoy en día en el mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos, otro factor que podría presionar el valor del dólar frente a las monedas extranjeras.
Si bien las consideraciones cambiarias pueden no desempeñar un papel decisivo en su estrategia de inversión, el tema podría valer la pena discutirlo con su profesional de gestión de patrimonios, especialmente si su cartera incluye inversiones en el extranjero. Puede ser beneficioso tener en cuenta las formas en que las tendencias cambiarias podrían afectar sus inversiones e influir potencialmente en la forma en que elige asignar activos dentro de su cartera en apoyo de su estrategia de inversión.
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