La Tasa de Oferta Interbancaria de Londres ( LIBOR, por sus siglas en inglés), fue una tasa de interés de referencia que se utilizó ampliamente en el mercado financiero global durante décadas. Sin embargo, a partir de finales de 2021, la LIBOR comenzó a ser retirada gradualmente y fue reemplazada por otras tasas de referencia alternativas.
¿Qué es la LIBOR ?
La LIBOR era una tasa de interés que se calculaba como la tasa promedio a la que los bancos de Londres se prestaban dinero entre sí. Se publicaba en diferentes monedas y vencimientos, y se utilizaba como referencia para una amplia variedad de productos financieros, incluyendo préstamos, derivados, bonos y futuros.
¿Por qué desapareció la LIBOR ?
La LIBOR fue retirada por varias razones, entre las que se incluyen:
- Falta de transparencia : La LIBOR se basaba en encuestas a los bancos, lo que permitía la posibilidad de manipulación de las tasas.
- Pérdida de relevancia : La LIBOR dejó de reflejar con precisión el costo del dinero en el mercado interbancario, debido a la disminución en el volumen de transacciones interbancarias.
- Escándalos : En 2012, se descubrió que algunos bancos habían manipulado la LIBOR para obtener una ventaja financiera, lo que dañó la reputación de la tasa y la confianza en ella.
¿Qué ha sustituido a la LIBOR ?
Las tasas de referencia alternativas a la LIBOR son conocidas como tasas libres de riesgo (RFR, Risk-Free Reference Rate). Algunas de las tasas RFR que han reemplazado a la LIBOR en diferentes monedas son:
- SOFR (Tasa de Financiamiento Nocturno Garantizado): Reemplazó la LIBOR en dólares estadounidenses.
- SONIA (Promedio Indexado Nocturno de Sterling): Reemplazó la LIBOR en libras esterlinas.
- SARON (Tasa Promedio Nocturna Suiza): Reemplazó la LIBOR suiza.
- TONA (Promedio de un día de Tokio): Reemplazó la LIBOR del yen japonés.
- HONIA (Índice Promedio del dólar de Hong Kong): Reemplazó la LIBOR del dólar de Hong Kong.
- CORRA (Promedio de la Tasa Repo Canadiense a un día): Está en proceso de reemplazar la LIBOR en dólares canadienses.
- SORA (Promedio de la tasa de interés a un día de Singapur): Está en proceso de reemplazar la LIBOR en dólares de Singapur.
Implicaciones de la eliminación de la LIBOR
La eliminación de la LIBOR ha tenido un impacto significativo en el mercado financiero global, especialmente en los instrumentos financieros a tipo variable referenciados a esta tasa, como por ejemplo:
- Préstamos : Los préstamos que se encontraban referenciados a la LIBOR han tenido que ser renegociados y ajustados a las nuevas tasas de referencia alternativas.
- Derivados : Los contratos de derivados referenciados a la LIBOR han tenido que ser modificados o sustituidos por contratos referenciados a las nuevas tasas de referencia.
- Bonos : Los bonos a tipo variable referenciados a la LIBOR también han tenido que ser renegociados y ajustados a las nuevas tasas de referencia.
¿Cómo se ha gestionado la transición de la LIBOR a las tasas RFR?
La transición de la LIBOR a las tasas RFR ha sido un proceso complejo, que ha requerido la colaboración de entidades reguladoras, bancos, instituciones financieras y otros actores del mercado. Para mitigar los riesgos de la transición, se ha utilizado un enfoque gradual y se han implementado una serie de medidas, como:
- Publicación de tasas RFR : Las autoridades reguladoras han comenzado a publicar las tasas RFR con mayor frecuencia y precisión para aumentar la confianza en ellas.
- Renegociación de contratos : Los bancos y otras instituciones financieras han tenido que renegociar los contratos existentes referenciados a la LIBOR para ajustarlos a las nuevas tasas de referencia.
- Desarrollo de herramientas de gestión de riesgos : Se han desarrollado herramientas y metodologías para ayudar a las empresas a gestionar los riesgos asociados a la transición de la LIBOR .
¿Qué desafíos quedan por delante?
A pesar de los avances logrados, todavía existen algunos desafíos en la transición de la LIBOR a las tasas RFR, como:
- Complejidad de la transición : La transición de la LIBOR ha sido un proceso complejo que ha requerido de un esfuerzo significativo por parte de todos los actores del mercado.
- Acuerdo sobre las nuevas tasas de referencia : Todavía no existe un consenso universal sobre cuáles son las mejores tasas de referencia alternativas a la LIBOR .
- Falta de conocimiento : Algunas empresas todavía no tienen un conocimiento suficiente sobre las nuevas tasas de referencia y sus implicaciones.
La eliminación de la LIBOR ha sido un proceso importante en el mercado financiero global. Si bien la transición ha presentado desafíos, también ha traído oportunidades para mejorar la transparencia, la estabilidad y la eficiencia del sistema financiero. Es importante seguir trabajando en la transición para asegurar que se realiza de manera ordenada y eficaz.
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