EMIR (European Market Infrastructure Regulation) es una normativa europea que regula la contratación y el registro de operaciones de derivados financieros. Su objetivo principal es aumentar la transparencia, mitigar el riesgo crediticio y reducir el riesgo operativo en el mercado de derivados.
¿Por qué se creó EMIR?
La crisis financiera de 2008 puso de manifiesto la necesidad de una mayor regulación en el mercado de derivados. La falta de transparencia y el alto riesgo crediticio en los mercados de derivados extrabursátiles (OTC) contribuyeron a la crisis. EMIR surge como una respuesta a esta situación, con el fin de:
- Aumentar la transparencia en los mercados de derivados OTC.
- Mitigar el riesgo crediticio asociado a los derivados.
- Reducir el riesgo operativo en las operaciones de derivados.
¿Qué son los derivados?
Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se basa en el valor de un activo subyacente, como acciones, bonos o tipos de interés. Los derivados pueden utilizarse para cubrirse de los riesgos asociados a los activos subyacentes, o para especular sobre su valor futuro. Los derivados OTC son aquellos que se negocian de forma privada entre dos partes, mientras que los derivados bursátiles se negocian en un mercado regulado.
¿Qué productos abarca EMIR?
EMIR se aplica a todos los derivados, incluyendo:
- Permutas financieras de tipos de interés (IRS o swaps)
- Compraventas a plazo de divisa (seguros de cambio)
- Opciones
- Futuros
Los depósitos a plazo indexados o estructurados quedan excluidos, por ahora, del ámbito de aplicación de EMIR.
¿Quiénes están afectados por EMIR?
EMIR afecta a todas las empresas que contratan derivados financieros. Sin embargo, la normativa clasifica a las empresas en dos grupos, con niveles de exigencia distintos para cada uno:
Contrapartes Financieras
Las entidades financieras, compañías de seguros y algunos Fondos de Pensiones y Fondos de Inversión.
Contrapartes no Financieras
Las empresas no incluidas en la definición anterior y que operan con derivados. Dentro de este grupo se hace una distinción adicional:
Contrapartes no Financieras que no superan los umbrales EMIR
Son empresas que no superan los volúmenes de contratación de derivados con fines especulativos que se indican en el siguiente cuadro:
| Tipo de derivado | Umbral |
|---|---|
| IRS | 000 millones de euros |
| Opciones | 500 millones de euros |
| Futuros | 000 millones de euros |
Contrapartes no Financieras que superan los umbrales EMIR
Son las empresas que contratan derivados con fines especulativos y superan los volúmenes indicados en el cuadro anterior.
¿Qué obligaciones impone EMIR a las empresas?
Las empresas que operan con derivados tienen diferentes obligaciones en función de su clasificación. Sin embargo, algunas obligaciones son comunes a todos:
- Obtener un código LEI (Legal Entity Identifier): Es un código único que identifica a cada empresa. Se puede obtener en el Registro Mercantil.
- Comunicar las operaciones de derivados OTC a un registro documental: La comunicación debe realizarse al día siguiente de la contratación del derivado.
- Confirmar las operaciones de derivados: La confirmación de las operaciones debe ser tramitada (envío, recepción y firma) en un plazo de tiempo reducido.
- Conciliar las operaciones de derivados vivas: Las operaciones vivas deben conciliarse periódicamente entre la entidad financiera y el cliente.
- Pactar un protocolo para resolver discrepancias: Se debe establecer un protocolo para resolver las discrepancias que puedan surgir en la conciliación.
Obligaciones adicionales para las Contrapartes no Financieras que superan los umbrales EMIR
Estas empresas deben cumplir con requisitos adicionales, como la centralización de las operaciones de derivados a través de un CCP (Central Counterparty), la aplicación de técnicas de mitigación del riesgo crediticio y la gestión de riesgos operativos.
¿Cómo se aplica EMIR a las entidades de terceros países?
Las entidades de terceros países que operan en derivados en el mercado de la UE deben cumplir con los requisitos de EMIR en la medida en que sus operaciones afecten al mercado de la UE.
EMIR es una normativa compleja, pero importante para garantizar la seguridad y la transparencia en el mercado de derivados. Es fundamental que las empresas que operan con derivados comprendan las obligaciones que les impone la normativa y que cumplan con ellas para evitar sanciones.
Si quieres conocer otros artículos parecidos a Emir: la normativa europea que regula los derivados financieros puedes visitar la categoría Finanzas / Inversiones.