En los últimos años, la inversión en equipos deportivos ha ganado una gran popularidad entre individuos adinerados e inversores institucionales. Este tipo de inversión ofrece una oportunidad única para capitalizar el alto valor de escasez y los ingresos recurrentes a largo plazo que generan estos activos.
La combinación de bases de fans apasionadas, diversas fuentes de ingresos y la resistencia de las franquicias deportivas las convierte en una clase de activos atractiva. Aunque las altas valoraciones y la complejidad de estas inversiones requieren una cuidadosa consideración, el potencial de obtener ganancias significativas y diversificar la cartera hacen que los equipos deportivos sean una opción atractiva para los inversores sofisticados.
A medida que la industria del deporte continúa creciendo y evolucionando, sin duda seguirá siendo un campo dinámico y lucrativo para la inversión. Según los analistas de Deutsche Bank, el entorno está preparado para ver una ola de inversiones en todo, desde el rugby inglés hasta el cricket indio, impulsado por quienes buscan aprovechar una clase de activos de rápido crecimiento. Los equipos deportivos pronto podrían encontrarse en el centro de una avalancha de operaciones de fusiones y adquisiciones.
El atractivo de las inversiones deportivas
Alto valor de escasez
Las franquicias deportivas son únicas debido a su disponibilidad limitada. En América del Norte, hay aproximadamente 130 grupos de propietarios diferentes que poseen 153 franquicias en las cinco grandes ligas de América del Norte. Esta escasez es un factor crítico para elevar el valor de estos activos.
A diferencia de otras industrias, donde los nuevos competidores pueden entrar en el mercado, el entorno deportivo es altamente exclusivo y regulado. Esta exclusividad asegura que el valor de las franquicias existentes se mantenga alto, ya que hay oportunidades limitadas para que los nuevos participantes diluyan el mercado.
Ingresos recurrentes a largo plazo
Una de las principales razones por las que los equipos deportivos son inversiones atractivas es su capacidad para generar ingresos recurrentes a largo plazo. Estos ingresos provienen de diversas fuentes, como los derechos de medios, los acuerdos de patrocinio, la venta de entradas y la mercancía.
Los derechos de medios, en particular, son una fuente importante de ingresos. Por ejemplo, en 2022, el valor combinado de los acuerdos de derechos de medios en las principales ligas deportivas superó los $50 mil millones, según los analistas de Certuity. Estos acuerdos suelen abarcar varios años, proporcionando un flujo de ingresos estable y predecible.
Capitalización compuesta a largo plazo
Invertir en equipos deportivos ofrece el potencial de capitalizar el capital durante largos periodos. Históricamente, las franquicias deportivas han generado retornos atractivos.
Por ejemplo, la NBA ha visto cómo las valoraciones de las franquicias han crecido un promedio de 7 veces entre 2007 y 2022, en comparación con un promedio de crecimiento de 2 veces para la NHL y un promedio de crecimiento de 8 veces para la MLB, según Certuity. Este crecimiento se debe a varios factores, como el aumento de la audiencia global, los lucrativos acuerdos de medios y la creciente popularidad de las apuestas deportivas.
Factores clave que determinan el valor de las inversiones deportivas
Altas barreras de entrada y clientes leales
Las franquicias deportivas se benefician de altas barreras de entrada y una base de fans dedicada. El costo y los requisitos regulatorios para establecer un nuevo equipo hacen que sea casi imposible que surjan nuevos competidores (en particular en los deportes estadounidenses).
Además, los aficionados a los deportes suelen ser leales y apasionados, creando una base de clientes leales que garantiza un flujo de ingresos constante. En una nota, los analistas de Deutsche Bank dijeron que los equipos deportivos profesionales se están volviendo cada vez más atractivos para los inversores como activos que retienen su valor, independientemente del estado de la economía en general, debido a sus bases de fans ferozmente comprometidas.
Esta lealtad se traduce en una demanda sostenida de entradas, mercancías y contenido multimedia, ya que la lealtad de los fans a los equipos deportivos asegura que mantengan el valor de la marca y la audiencia, incluso durante controversias importantes, de una manera que los hace inmunes a muchos de los problemas que enfrentan las empresas que operan en otros sectores.
Oportunidades de monetización
La propiedad intelectual central que poseen los equipos deportivos puede monetizarse de diversas maneras. Más allá de los eventos en vivo, los equipos pueden aprovechar los derechos de transmisión, los servicios de streaming, los desarrollos inmobiliarios y los servicios de datos.
Las diversas fuentes de ingresos mejoran la estabilidad financiera de las franquicias deportivas y reducen su dependencia de una sola fuente de ingresos. Por ejemplo, muchos equipos han invertido en proyectos inmobiliarios alrededor de sus estadios, creando ingresos adicionales de los desarrollos minoristas, hoteleros y residenciales.
Resiliencia y estabilidad
Las franquicias deportivas han demostrado su resistencia durante las recesiones económicas. Durante la pandemia de COVID-19, cuando los juegos fueron suspendidos o jugados sin fans, los ingresos deportivos aún lograron mantenerse por encima del 85% de los niveles previos a la pandemia.
Según los analistas de Arctos Sports Partners, el deporte norteamericano es una de las tres únicas industrias (junto con la sanidad y la educación) que ha experimentado un crecimiento de ingresos CAGR del 7% o superior en los últimos 30 años, y el crecimiento ha persistido a este ritmo a pesar de la disrupción provocada por la pandemia de COVID-1
Esta resistencia subraya la estabilidad de las inversiones deportivas en comparación con otros sectores. La conexión emocional que los fans tienen con sus equipos asegura un apoyo continuo, incluso en tiempos difíciles.
El panorama de la inversión
Diferencias entre los sistemas de ligas estadounidenses y europeas
La estructura de las ligas deportivas en Estados Unidos difiere significativamente de la de las ligas europeas, y estas diferencias tienen implicaciones profundas para los inversores.
En Estados Unidos, las principales ligas deportivas como la NBA, la NFL, la NHL y la MLB operan con un modelo de franquicia con membresías fijas. Esto significa que los equipos no pueden ser relegados o promovidos en función de su rendimiento. Los ingresos se comparten a menudo entre los equipos, creando estabilidad financiera y previsibilidad.
Por ejemplo, los ingresos de los derechos de medios se distribuyen por igual entre todos los equipos, independientemente del tamaño de su mercado o del éxito en el campo. Este enfoque colectivo mitiga el riesgo financiero y asegura un nivel de paridad dentro de la liga, convirtiéndola en una inversión atractiva con menor volatilidad.
Por el contrario, las ligas europeas, especialmente en el fútbol (soccer), operan con un sistema de ascensos y descensos. Los equipos que tienen un mal rendimiento son relegados a una división inferior, mientras que los mejores equipos de las divisiones inferiores son promovidos. Este sistema puede llevar a una importante inestabilidad financiera, ya que el descenso puede resultar en una sustancial pérdida de ingresos de los acuerdos de transmisión, los patrocinios y los ingresos de los días de partido.
Además, los clubes europeos suelen depender en gran medida de su rendimiento en el campo para el éxito financiero, creando un entorno de mayor riesgo para los inversores. Sin embargo, las recompensas potenciales pueden ser sustanciales para los equipos que obtienen un rendimiento constante y aseguran su lugar en las divisiones superiores y en torneos prestigiosos como la UEFA Champions League.
Inversión institucional y capital privado
La entrada de inversores institucionales y empresas de capital privado en el mercado deportivo ha validado aún más el atractivo de las franquicias deportivas.
En 2019, las Grandes Ligas de Béisbol se convirtieron en la primera liga estadounidense en permitir la propiedad institucional, seguida de la NBA y la NHL. Las empresas de capital privado como Arctos Sports Partners y RedBird Capital han adquirido participaciones en múltiples equipos, aportando gestión profesional y capital al sector.
Según la empresa global de datos Pitchbook, las empresas de capital privado tienen participaciones en 63 equipos deportivos importantes en América del Norte valorados en US$233 mil millones. Las mayores participaciones están con equipos en la NBA, la MLB y en la Major League Soccer.
La NFL es la última gran liga deportiva estadounidense en evitar el capital privado. Recientemente, los propietarios de la NFL lograron avances durante su reunión anual de dos días, trabajando hacia una estructura similar a la de la NBA en la que un puñado de empresas de capital privado tendría la preaprobación para comprar participaciones minoritarias. Sin embargo, han decidido no votar una propuesta para permitir la inversión de capital privado en franquicias, aunque las negociaciones continúan. O, como lo dijo Axios Sports, el capital privado llegará a la NFL, pero con un inicio tardío.
Beneficios de la diversificación
Invertir en equipos deportivos proporciona beneficios de diversificación. El rendimiento de las franquicias deportivas no está correlacionado en gran medida con las clases de activos tradicionales y, históricamente, ha generado retornos atractivos con bajo apalancamiento, lo que las convierte en una adición atractiva a las carteras de inversión.
Este crecimiento no correlacionado está impulsado por factores únicos de la industria deportiva, como los acuerdos de derechos de medios y la popularidad global de los deportes. Como resultado, las inversiones deportivas pueden ayudar a reducir el riesgo general de la cartera, al mismo tiempo que representan una oportunidad duradera para capitalizar el capital a largo plazo, un atributo poderoso para los inversores en mercados privados.
Celebridades e inversiones de atletas
La participación de celebridades y atletas profesionales en las inversiones deportivas ha añadido una nueva dimensión al panorama empresarial deportivo.
Atletas de alto perfil como LeBron James, Tom Brady y Larry Nance Jr. se han aventurado en este espacio, centrándose particularmente en los clubes de fútbol europeo. Esta tendencia está impulsada por varios factores, como el deseo de diversificar sus carteras de inversión, mejorar sus marcas personales y aprovechar su fama para crear fuentes adicionales de ingresos para los equipos en los que invierten.
La inversión de LeBron James en el Liverpool FC es un ejemplo perfecto. En 2011, James adquirió una pequeña participación en el Liverpool a través de una asociación con Fenway Sports Group (FSG). Esta inversión ha dado sus frutos, tanto financiera como en términos de mejora de la marca.
La asociación ha dado lugar a mercancía colaborativa, como la camiseta "LFC X LeBron", que ha ampliado el alcance global de James y la marca del Liverpool en los Estados Unidos. James luego convirtió su participación en el Liverpool en una participación de propiedad en FSG, lo que le dio participaciones en otros equipos prestigiosos como los Boston Red Sox y los Pittsburgh Penguins, mostrando los beneficios estratégicos a largo plazo de su inversión inicial.
La participación de Tom Brady con el Birmingham City y la Major League Pickleball destaca otro aspecto de las inversiones de los atletas: aprovechar la experiencia personal y el poder de la marca para elevar los deportes y los equipos menos conocidos.
Al asociarse con estas empresas, Brady no solo aporta capital financiero, sino también una atención mediática significativa y credibilidad. Su compromiso con el Birmingham City, incluida la participación activa en los eventos de los fans, ha hecho que el club sea más visible a nivel mundial, demostrando el poderoso atractivo cruzado de los inversores famosos.
De manera similar, la inversión de Larry Nance Jr. en el Leeds United ha mostrado cómo los atletas pueden combinar la pasión personal con la inversión estratégica. La presencia regular de Nance en los juegos, las interacciones con los fans y los endosos públicos han fortalecido la participación de los fans del Leeds y la presencia de la marca.
Este tipo de participación práctica no se trata solo de un retorno financiero; se trata de construir un legado y mejorar la conexión emocional entre el equipo y sus seguidores.
Estas inversiones son mutuamente beneficiosas. Para los atletas, les proporcionan una plataforma para hacer crecer sus marcas personales, llegar a nuevas audiencias y crear fuentes adicionales de ingresos. Para los equipos, la asociación con figuras de alto perfil trae consigo una mayor atención mediática, posibles acuerdos de patrocinio y un impulso en la comercialización global.
Esta relación simbiótica subraya el valor de las inversiones de celebridades y atletas en franquicias deportivas.
Por supuesto, los atletas también invierten en deportes estadounidenses, con el enfoque aquí en la liga femenina, entre otras. Proporcionamos una breve descripción general de esto en nuestro Playmakers Brew del 2 de junio.
Riesgos y consideraciones
Altas valoraciones y horizonte a largo plazo
La valoración de las franquicias deportivas difiere significativamente de las evaluaciones tradicionales de capital privado o de adquisición. Los principales impulsores de las tendencias de valoración en la última década incluyen lucrativos acuerdos de derechos de medios, el aumento de los ingresos de los días de juego, la escasez de activos y la dinámica general del mercado.
Desde 2007, las valoraciones de las franquicias en las principales ligas como la NBA, la NFL, la MLB y el fútbol europeo se han disparado, siendo la NBA un notable caso atípico, apreciándose en 7x debido a su atractivo global y sus atractivos activos de medios. En general, la escasez y el deseo de estos activos han elevado los precios, haciendo que la entrada sea costosa.
Además, las inversiones deportivas a menudo requieren un horizonte a largo plazo para obtener rendimientos. Los inversores deben estar preparados para la posibilidad de mantener sus participaciones durante una década o más antes de ver rendimientos significativos.
Complejas estructuras organizativas
Un equipo deportivo profesional se extiende más allá de su función principal de participar en juegos competitivos.
Las empresas holding suelen gestionar múltiples negocios auxiliares, como los derechos de transmisión, las ventas de mercancías, las operaciones de las arenas, los acuerdos de licencias y las empresas inmobiliarias vinculadas a los recintos deportivos. Esta diversificada fuente de ingresos aumenta el valor general de la inversión.
Los operadores fuertes son críticos para gestionar eficazmente estos activos diversificados. No solo agregan valor en todas las empresas holding, sino que también mejoran la experiencia de los fans, impulsando mayores ingresos de las actividades de los días de juego y las ventas de mercancías.
Comprender las complejidades de cada componente es crucial para una inversión exitosa.
Los riesgos operativos son inherentes a la gestión de franquicias deportivas. Estos incluyen la supervisión de jugadores y personal, la gestión de las operaciones de las arenas, la negociación de los derechos de medios y el manejo de los acuerdos de patrocinio. Los inversores deben evaluar la experiencia y las habilidades del grupo operativo para garantizar una gestión eficaz de la franquicia.
Los inversores deben evaluar la experiencia operativa del equipo de gestión para asegurar que puedan maximizar el potencial de estos negocios auxiliares.
Dinámica evolutiva del mercado
La industria deportiva está en constante evolución, con deportes emergentes y nuevos modelos de negocio que presentan tanto oportunidades como riesgos.
Como ejemplo, eche un vistazo a la historia de Crawley Town (en Playmakers Brew del 22 de mayo), donde están trabajando para unir el entorno del fútbol con la comunidad Web3:
Hace dos años, se produjo la adquisición del club de fútbol de la League Two a 30 millas al sur de Londres por parte del grupo Web3 WAGMI United. Acuñaron NFTs que darían a los fans voz en las decisiones del equipo y ayudarían a financiar una plantilla más fuerte. Los nuevos directores del club también hicieron una promesa: Si no lograban el ascenso para 2024, los fans podrían votar para que los despidieran. Estimaron que un ascenso era una proposición aproximada de 50-50. En los primeros 12 meses de WAGMI al mando, el equipo pasó por cinco entrenadores. Acumuló menos puntos en una temporada que desde principios de la década de 1980, terminando tercero por la cola y apenas evitando el descenso. El cripto se desplomó. Ahora, el cripto está repuntando y Crawley Town ha ascendido indiscutiblemente a la League One.
Además, mientras que las ligas deportivas tradicionales siguen siendo atractivas, existe un creciente interés en los deportes emergentes como el fútbol femenino, el voleibol y los esports. Estas nuevas áreas ofrecen un alto potencial de retorno, pero conllevan una mayor incertidumbre y riesgo.
El mercado de los deportes profesionales presenta una mezcla de oportunidades financieras, diversificación de la cartera y conexión emocional. El atractivo de poseer una franquicia deportiva de renombre o de estar asociado con atletas célebres es innegable.
Sin embargo, los inversores deben navegar por la dinámica única y los riesgos inherentes a este mercado.
Invertir en deportes profesionales conlleva riesgos y complejidades únicas. La limitada liquidez de estas inversiones suele requerir un horizonte de inversión más largo, que suele superar los siete años. Otras barreras significativas incluyen el acceso al flujo de transacciones, el cumplimiento de los mínimos de inversión, el manejo de las disposiciones de propiedad cruzada y el cumplimiento de las regulaciones de propiedad específicas de la liga.
Comprender los impulsores de la valoración, los modelos de negocio diversificados, el potencial de crecimiento de los derechos de medios, las barreras de entrada, los beneficios de diversificación de la cartera y los riesgos asociados es esencial para tomar decisiones de inversión informadas.
Al hacerlo, los inversores pueden capitalizar las oportunidades financieras que presenta el mercado de los deportes profesionales, al mismo tiempo que mitigan los posibles desafíos.
La realización de una debida diligencia exhaustiva es primordial. Los inversores deben comprender la estructura de inversión subyacente y estar preparados para aportar capital adicional si es necesario. La evaluación de los riesgos del mercado, la investigación de ligas o equipos deportivos específicos y la comprensión de las complejidades asociadas son pasos críticos para tomar decisiones de inversión informadas.
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