La reducción a la mitad (halving) de Bitcoin, un evento que ocurre cada cuatro años y reduce la recompensa en bitcoins que reciben los mineros por cada bloque, ha tenido un impacto significativo en la rentabilidad del minado. Desde la última reducción a la mitad, que tuvo lugar en abril de 2024, el subsidio por bloque se redujo de 6,25 BTC a 3,125 BTC, lo que significó una disminución en los ingresos de los mineros por la emisión de nuevos bitcoins.
¿Cuánto ganan los mineros ahora? Al precio actual de Bitcoin, los mineros obtienen aproximadamente 20000 dólares por bloque, en comparación con los 40000 dólares que recibían antes del halving. Esta reducción ha generado desafíos para la industria minera, especialmente para aquellos mineros con altos costos operativos.
Las tarifas de transacción: Una fuente de ingresos adicional
Aunque la reducción a la mitad ha reducido el subsidio por bloque, los mineros también pueden generar ingresos a través de las tarifas de transacción que pagan los usuarios por confirmar sus operaciones en la red. Después del halving, se produjo un aumento temporal en las tarifas de transacción debido a la popularidad de un nuevo estándar de token en Bitcoin llamado Runes. Sin embargo, este aumento fue de corta duración y las tarifas de transacción han disminuido desde entonces.
Hashprice: Un indicador de rentabilidad
Los mineros utilizan una métrica llamada hashprice para determinar el potencial de ganancias de sus operaciones. El hashprice representa los ingresos diarios que un minero puede generar a partir de una unidad de potencia informática en la red Bitcoin. Después del halving, el hashprice alcanzó un máximo de 185 dólares por PH/día, pero ha disminuido desde entonces, llegando a un mínimo de 49 dólares por PH/día. A partir de abril de 2024, el hashprice se encuentra en torno a los 57 dólares por PH/día.
Los mineros públicos de Bitcoin enfrentan desafíos
Los mineros públicos de Bitcoin, que operan a gran escala y cotizan en bolsa, se enfrentan a la presión de los costos operativos y los márgenes de beneficio reducidos. Para evaluar su rentabilidad, es importante analizar su hashcost, que representa los costos operativos directos relacionados con el consumo de energía y la eficiencia de sus equipos mineros. Al comparar el hashcost con el hashprice y el hashrate de cada empresa, podemos determinar su costo y ganancia diarios.
Comparación de los márgenes de beneficio de los principales mineros públicos
A continuación, se muestra una tabla que compara los márgenes de beneficio brutos y porcentuales de los principales mineros públicos de Bitcoin:
| Empresa | Margen de beneficio bruto diario (miles de dólares) | Margen de beneficio porcentual |
|---|---|---|
| CleanSpark | Alto | Alto |
| Riot | Alto | Alto |
| Core Scientific | Alto | Alto |
| Terawulf | Alto | Alto |
| Cipher | Alto | Alto |
| Marathon | Bajo | Bajo |
| Hive | Bajo | Bajo |
| Hut8 | Bajo | Bajo |
Las empresas con mayores márgenes de beneficio suelen tener flotas mineras más eficientes y menores costos de energía. Cleanspark, Riot, Core Scientific, Terawulf y Cipher se encuentran entre las empresas con mejor desempeño en el sector, a pesar de que Cleanspark es la única que ha logrado rendimientos positivos en 202
La deuda y la rentabilidad a largo plazo
Tener en cuenta que algunas empresas, como Core Scientific, que se declararon en bancarrota en 2022, siguen cargando con una deuda significativa. Esta deuda puede limitar su potencial de crecimiento a largo plazo si el precio de Bitcoin no se recupera.
Hive y Hut8, por otro lado, se encuentran entre los mineros con menores márgenes de beneficio. Hive tiene un alto costo de energía, mientras que Hut8 tiene una flota de energía menos eficiente. Estas empresas tuvieron ganancias operativas significativas antes del halving, pero sus acciones han tenido un desempeño pobre en 202
La estrategia de Marathon
Marathon, a pesar de tener la mayor capitalización de mercado, ha tenido márgenes de beneficio bajos. Sin embargo, la empresa ha invertido en la adquisición de instalaciones mineras, lo que podría mejorar su rentabilidad a largo plazo. Marathon ha pasado de una estrategia horizontal de “activos ligeros”, donde alquilaba instalaciones, a una estrategia vertical, donde es propietario de sus propias instalaciones. Esta transición le permitirá controlar mejor sus costos operativos y optimizar su eficiencia.
El papel de las ventas de acciones
Los mineros públicos han recaudado fondos a través de ventas de acciones en el pasado. Estas ventas de acciones les han permitido construir tesorerías considerables que pueden utilizar para cubrir sus costos en caso de que sus operaciones no sean rentables.
Las expansiones como clave para mantenerse a la vanguardia
La expansión de las flotas mineras y las capacidades energéticas es crucial para mantener la rentabilidad. Riot tiene la mayor cantidad de compras de ASIC pendientes, mientras que Bitfarms tiene el segundo mayor número. Cleanspark también ha realizado inversiones significativas en ASIC. Estas expansiones podrían mejorar la eficiencia energética de las empresas y reducir sus costos operativos.
Las empresas también están invirtiendo en la expansión de sus instalaciones mineras. Riot está construyendo una nueva instalación refrigerada por inmersión, mientras que Cipher y Hut8 también están desarrollando nuevas instalaciones. Bitfarms, Terawulf e Iris se están centrando en ampliar sus instalaciones existentes.
Puntos de decisión: A qué mineros prestar atención
Los inversores deben prestar atención a los mineros con un historial comprobado de expansión, eficiencia y reducción de costos. Cleanspark, Riot y Marathon se destacan en estos aspectos. Terawulf, Iris y Cipher también han dado pasos en la dirección correcta.
Core Scientific, por otro lado, todavía tiene una deuda significativa. Hut8 ha disminuido su hashrate y no tiene compras pendientes de ASIC. Hive también tiene planes limitados de expansión.
La integración vertical, las estrategias de comercio de energía y las tarifas detrás del medidor también son factores a considerar. Los mineros que se integren verticalmente, es decir, que sean propietarios de sus propias instalaciones y controlen su cadena de suministro, tendrán un mayor control sobre sus costos operativos. Los mineros con estrategias de comercio de energía y tarifas detrás del medidor también podrían tener una ventaja en la reducción de costos.
Bitfarms, a pesar de tener una capitalización de mercado más baja, se destaca por su bajo costo de energía. Si completa sus expansiones planificadas, podría mejorar significativamente su eficiencia energética y aumentar sus márgenes de beneficio. Esta expansión podría aumentar su valor de mercado y colocarlo a la altura de los líderes del sector.
En general, la reducción a la mitad ha creado desafíos para los mineros públicos de Bitcoin. Los márgenes de beneficio se han reducido, pero no todos los mineros están en problemas. Aquellos mineros que se adapten a las nuevas condiciones, invirtiendo en eficiencia, expansión y reducción de costos, tendrán una mejor posición para afrontar el futuro. Los inversores deben seguir de cerca a los mineros con estrategias claras para reducir sus costos operativos y mantener una posición sólida en el mercado.
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