Cómo trabajar en un fondo de inversión: realities y mitos

Con todos los artículos en línea que hablan de los millones de dólares que ganan los gerentes de fondos de cobertura, todos piensan que trabajar en un fondo de cobertura es la forma más fácil de enriquecerse. Los jóvenes analistas de banca de inversión recién graduados sueñan con entrar en el lado de la compra y creen que es la tierra prometida.

En realidad, aunque los roles del lado de la compra como los fondos de cobertura son uno de los trabajos mejor pagados de Wall Street, trabajar en esta industria no es para todos. Antes de pensar en trabajar en un fondo de cobertura, debes establecer tus expectativas correctamente y entender que no es todo lo que parece.

¿Hay años en los que puedes obtener bonificaciones de siete cifras? Sí. Pero también hay muchos que se agotan y renuncian y años en los que no recibes ninguna bonificación. Asegúrate de entender realmente cómo es trabajar en un fondo de cobertura antes de pensar en hacer el cambio.

¿Cómo es trabajar en un fondo de cobertura?

Aunque trabajar en un fondo de cobertura puede ser gratificante, definitivamente no es para todos y requiere un determinado conjunto de habilidades, introversión, nivel de paciencia y disposición a fracasar que la mayoría no tiene.

Cuando lees sobre fondos de cobertura en línea, solo ves historias de los mejores gerentes de fondos de cobertura que ganan de $10MM a $100MM+ en solo un año. Lo que no lees son todos los tipos en los grandes multigestores que o bien fueron despedidos o no recibieron ninguna bonificación después de trabajar duro todo el año.

La realidad de trabajar en el trabajo puede ser muy diferente de lo que soñaste que era un trabajo en un fondo de cobertura. Así que vamos a sumergirnos.

Mito: Los fondos de cobertura son un camino fácil hacia la riqueza

Una de las ideas erróneas más comunes es que los fondos de cobertura son una vía garantizada para el éxito financiero. Si bien es cierto que los gerentes de fondos de cobertura pueden ganar sumas sustanciales si tienen una estrategia que ha funcionado durante años, enriquecerse en esta industria no es tan fácil como parece.

El éxito en la industria de los fondos de cobertura requiere años de dedicación, años sin bonificación, toneladas de investigación, momentos estresantes que dificultan el sueño. Para ganar el dinero grande, necesitas llegar al punto en el que tu compensación esté vinculada al rendimiento, lo que hace que te enfrentes a una tremenda presión para entregar rendimientos consistentes.

He visto a muchos analistas jóvenes que se desaniman muy temprano y renuncian porque ganaron menos su primer año en un fondo de cobertura que cuando estaban en banca de inversión.

Sí, sin duda puedes ganar mucho dinero en esta industria. Ha habido años en los que mis amigos y yo hemos ganado bonificaciones de $1MM+, pero también años en los que no hemos ganado nada. Trabajar en un fondo de cobertura es una de las carreras para obtener un patrimonio neto del 1%, pero ciertamente no es una fácil.

Realidad: Intensa competencia e incertidumbre del mercado

Esta industria no es para todos. Hay mucha competencia con las empresas de primer nivel para conseguir a las personas más inteligentes de los mejores bancos de inversión y universidades. No es fácil entrar y conseguir un trabajo en un fondo de cobertura sin experiencia previa, especialmente un fondo bien establecido que lleva más de una década en funcionamiento.

Una vez que tienes el trabajo, la competencia no termina ahí. O te desempeñas o estás fuera. Si no contribuyes, estás fuera. He tenido amigos que fueron expulsados ​​muy rápidamente en un año o dos del fondo de cobertura al que se unieron porque no contribuyeron, no encajaban con el grupo o simplemente no eran buenos en sus trabajos (lo cual es básicamente ayudar a que tu administrador de cartera gane dinero).

Si estás en una empresa con mucha rotación, no esperes poder navegar por ahí durante años y esconderte detrás de otros como podrías hacerlo en banca de inversión.

Y debido a que depende del mercado, mucho de ello está fuera de tu control. Podrías unirte a un fondo en el momento equivocado donde el mercado no aprecia tu estrategia en ese momento, o unirte a un gran fondo justo antes de que explote. Piensa en Melvin Capital, (un fondo muy conocido con increíbles rendimientos) a principios de 2021 antes de que explotara. Piensa en lo desafortunado que sería si fueras uno de esos analistas que acababa de empezar ahí justo antes de eso en comparación con esos analistas que se unieron mucho antes y que hicieron millones de 2015 a 201

Conocí a jóvenes analistas que se llevaron cifras bajas de siete cifras a los 24 años en Melvin Capital en 2015 durante algunos años seguidos. Fue el momento perfecto, pero honestamente tuvieron suerte de estar en el lugar correcto en el momento correcto.

Mito: Los empleados de fondos de cobertura llevan estilos de vida lujosos

Por alguna razón, las noticias, Internet y los jóvenes banqueros de inversión glorifican los fondos de cobertura como una industria en la que ganas mucho dinero y puedes llevar un estilo de vida lujoso. Si bien es cierto que los gerentes de fondos de cobertura exitosos pueden ganar mucho dinero, debes entender que esos casos son la excepción y no la regla.

El problema es que las historias que escuchas en Internet sobre gerentes de fondos de cobertura que ganan ocho o nueve cifras son realmente escasas. Ese nivel de ingresos en un fondo de cobertura es realmente el 1-5% de las personas que trabajan en esta industria. Para llegar a ese nivel, necesitas comenzar tu propio fondo y tener más de $100 millones bajo administración o administrar un libro grande en un multigestor y tener un año realmente, realmente bueno.

A menos que hayas estado en esta industria por un tiempo y tengas una buena cantidad de dinero ahorrado, no podrás llevar un estilo de vida lujoso porque la seguridad laboral en la mayoría de los lugares, especialmente los fondos de cobertura multigestores, no existe. Podrías estar empleado un año y al siguiente año podrías estar desempleado. Por lo que no puedes vivir una vida extravagante con altos costos de estilo de vida hasta más adelante en tu carrera y solo si has logrado encontrar un fondo que haya tenido una buena cantidad de años exitosos.

Realidad: Alto estrés y potencialmente horas de trabajo largas y constantes

Dependiendo del tipo de fondo, podrías trabajar muchas horas, especialmente cuando recién estás comenzando. Hay una razón por la que la gente dice que en los fondos de cobertura tus primeros 6 meses son como "beber de una manguera de incendios". El rol es diferente a la banca de inversión o al capital privado. Necesitas ponerte al día con tu cobertura/nombres y aprender a invertir en acciones.

Pero incluso después de ese primer año en el que te pones al día, el estrés/las horas no terminan. Si estás en un fondo como un fondo de cobertura multigestor donde cada día ganas dinero o no y tu horizonte de inversión es muy corto, el trabajo será extremadamente estresante.

Cuando solía trabajar en un gran multigestor, mi administrador de cartera (que había estado en la industria durante 15 años) dirigía un libro de $1 mil millones, estaba constantemente estresado y su felicidad por el día estaría determinada por si ganaba o perdía dinero cada día. Literalmente, siempre me decía que en esta industria trabajando si no te quitas el sueño por tus nombres es porque no te importa lo suficiente.

No es un trabajo de 9 a 5 en fondos donde estás invirtiendo con un horizonte de tiempo corto (piensa de 1 a 6 meses), como la mayoría de los multigestores. La presión para desempeñarse puede ser abrumadora y te hará perder el sueño y, para muchos, el agotamiento con el tiempo. Sentirás que siempre estás atrasado y no tienes suficiente tiempo para ponerte al día con todo porque el flujo de noticias nunca termina. Las horas también pueden variar mucho según el tipo de fondo y también el administrador de cartera para el que trabajes. He visto analistas en fondos de cobertura multigestores trabajar solo de 8 am a 6 pm cinco días a la semana de manera constante, pero también he visto analistas en estos fondos trabajar de 7:30 am a 8-10 pm cinco días a la semana y media jornada todos los domingos.

Ahora, los fondos con horizontes de inversión a más largo plazo, como los fondos de crédito/distress, los fondos "solo de largo plazo" o los fondos que invierten con una mentalidad de capital privado tienden a ser un poco menos estresantes que los multigestores, ya que hay mucha menos especulación y negociación diaria que ocurre. Entonces, el estrés y las horas realmente dependen del tipo de fondo y especialmente del administrador de cartera para el que trabajes.

Equilibrio entre la vida laboral y personal en los fondos de cobertura en comparación con otras carreras

En comparación con todos los demás tipos de carreras financieras, el equilibrio entre la vida laboral y personal en los fondos de cobertura suele ser mejor que la banca de inversión o el capital privado en el sentido de que tus horas no serán tan volátiles. Es muy poco probable que te quedes despierto hasta tarde trabajando más allá de la medianoche en un fondo de cobertura.

He trabajado en fondos multigestores grandes y fondos de un solo gestor durante la última década y puedo contar con las manos el número de veces que me he quedado despierto hasta pasada la medianoche trabajando. Dicho esto, tus horas suelen ser más consistentes porque debes estar al tanto de todas las noticias de todas las empresas que cubres.

Entonces, el equilibrio entre la vida laboral y personal realmente depende del fondo y también del equipo. Desafortunadamente, una buena regla general es que cuantas más horas trabaje un equipo, mejor será el desempeño. No hay alternativa al trabajo duro si quieres tener éxito, especialmente al principio de tu carrera.

Mito: Todos los fondos de cobertura son iguales

La mayor diferencia entre todos los fondos de cobertura que existen es el estilo de inversión de cada fondo. Cada administrador de cartera tiene su propio estilo de inversión y cada fondo es diferente. He visto administradores de cartera invertir literalmente con un horizonte de tiempo de 3 días, básicamente apostando a si la actualización de la tutorial o la presentación de la conferencia de una empresa va a ser "mejor de lo esperado" o "peor de lo esperado".

El consejo número 1 que les doy a las personas que quieren entrar en un fondo de cobertura es que debes encontrar un fondo en el que creas en el estilo de inversión. El estilo de inversión equivocado fue la razón principal por la que dejé un trabajo de $500K por año trabajando en un gran fondo de cobertura multigestor.

Entonces, concéntrate en entrar en un fondo de cobertura que se adapte a tu estilo de inversión. Si vienes de un entorno de capital privado tratando de entrar en un fondo de cobertura, entonces probablemente te sorprenderá lo especulativo que es el proceso de inversión en los fondos de cobertura. No hay información perfecta y no tienes acceso a una sala de datos llena de información financiera muy detallada donde puedes hacer meses de diligencia debida. Algunos fondos de cobertura son fondos de acciones largas/cortas con horizontes de inversión a corto plazo, mientras que otros pueden centrarse más en crédito/distress, materias primas o invertir con un enfoque macro de arriba hacia abajo.

En los fondos de cobertura, no vas a mantener una inversión durante 4-8 años como lo harías en capital privado, un enfoque de inversión muy diferente.

Realidad: Flujo de ingresos volátil y baja seguridad laboral

A menos que estés en un fondo más establecido con más de $1 mil millones de AUM y un largo historial, o un fondo que haya bloqueado el capital (lee más sobre la estructura del fondo a continuación), entonces la seguridad laboral puede ser bastante deficiente. Todo lo que se necesita es uno o dos años malos, algunas inversiones malas que recomendaste, o simplemente una reducción del 5% en algunos de estos multigestores y estarás desempleado bastante rápido.

Los multigestores son conocidos por no tener una gran seguridad laboral. Cada equipo tiene un límite de reducción, una cantidad que podrían perder en un momento dado antes de que todo el equipo sea despedido. Estos límites son bastante estrictos y pueden ser tan bajos como $25 millones en un libro de $1 mil millones.

¿Pensando en comprar una casa o formar una familia? Bueno, es mejor que esperes hasta que tengas un par de millones de dólares ahorrados o un cónyuge con un segundo flujo de ingresos porque podrías quedarte sin trabajo debido a razones completamente fuera de tu control.

Mito: Invertir en fondos de cobertura es como todos los libros de inversión de valor que lees

Una de las cosas más grandes que me sorprendió cuando conseguí un trabajo en un fondo de cobertura fue que el estilo de inversión no era nada parecido a lo que leí en todos los libros clásicos de inversión. Me identifiqué mucho con la mentalidad de inversión de valor antes de entrar en el lado de la compra y luché mucho con mi primer trabajo en un gran fondo de cobertura de un solo gestor.

Fue exactamente lo contrario de lo que pensé que eran los fondos de cobertura. Claro, ¿era ignorante y debería haber hablado con personas que trabajaban en ese tipo de fondos primero antes de unirme? Absolutamente. Pero la sensación de conseguir un trabajo en uno de los fondos de cobertura más grandes fue increíble y en ese momento estaba en la cima del entorno. Ni siquiera pensé en si me gustaría el trabajo o no.

La gente no te dice esto, pero invertir en la mayoría de los fondos de cobertura es extremadamente especulativo. Dicen que para ser un buen inversor en uno de estos tipos de fondos, necesitas tener razón solo alrededor del 53% del tiempo. ¡Eso significa que si eres bueno, estás equivocado y pierdes dinero en inversiones cerca de la mitad del tiempo!

Odiaba este estilo de inversión. Puedes ganar mucho dinero haciéndolo, pero ciertamente no es para todos. Hubo momentos en que mi administrador de cartera me preguntó cómo había ido una reunión con el director financiero de la empresa XYZ y si yo dije "sonó realmente bien y optimista" cuando el sentimiento sobre la acción es bajo, automáticamente compraría de $5 a $10 MM de esa acción durante unos pocos días de comercio largo.

Dicho esto, definitivamente puedes encontrar roles en administradores individuales donde inviertes con una mentalidad de inversión de valor más tradicional y haces mucho más trabajo antes de hacer una inversión.

Realidad: La estructura del fondo y la base de inversores es muy importante

Estructura del Fondo

Cada fondo de cobertura tiene una estructura de tarifas diferente. Si estás buscando unirte a un fondo de cobertura de nueva creación, presta atención a cuáles son sus tarifas que están acordadas por sus LP. Lo más probable es que si es un fondo nuevo, no estén cobrando tarifas de administración del 1-2% y tarifas de rendimiento del 20%, sino algún porcentaje menos.

Tu pago se determina principalmente por el AUM del fondo y las tarifas que genera el fondo. Si las tarifas son bajas porque el AUM es bajo o el fondo cobra menos en tarifas de rendimiento, entonces no esperes obtener un pago tan grande cuando el fondo tenga un buen año en relación con los fondos más establecidos con tarifas estándar.

Además, la mayoría de los fondos de cobertura tienen redenciones mensuales/trimestrales, lo que significa que el dinero de los inversores no está bloqueado y pueden retirar su dinero en cualquier momento. Entonces, cuando los mercados se están desmoronando y tu fondo está en baja un buen porcentaje, el fondo podría enfrentar solicitudes de redención exactamente en el momento equivocado cuando deberías estar jugando a la ofensiva invirtiendo en valores baratos.

Algunos fondos, como los fondos de situaciones especiales/distress, tienen vehículos donde el capital está bloqueado durante años, lo que permite a estos fondos invertir con una mentalidad más parecida al capital privado y en situaciones ilíquidas. Estas estructuras de fondos son mucho más estables y brindan más seguridad laboral que los fondos de cobertura que tienen redenciones trimestrales.

Base de inversores

La base de inversores de un fondo de cobertura es la sangre vital del fondo. Proporcionan el capital, por lo que la base de inversores de un fondo determina qué tan estable es un fondo.

Los inversores de baja calidad suelen ser individuos de alto patrimonio neto y pequeñas oficinas familiares. Este tipo de inversores tienden a estar más centrados en el corto plazo y es más probable que retiren su dinero durante las reducciones volátiles.

Los inversores de mayor calidad son las dotaciones/fondos de pensiones que tienen un enfoque de inversión a más largo plazo.

Mito: La mayoría de los fondos de cobertura ganan dinero cuando el mercado baja

Cuando estaba en banca de inversión y pensando en dejar un puesto en el lado de la compra, el jefe de mi grupo (que quería que me quedara como asociado) me sentó y trató de convencerme de que el capital privado y los fondos de cobertura son solo una apuesta apalancada en el S&P 500.

Quería decir que básicamente todos están expuestos a lo que llaman "Beta" y que la mayoría de estas empresas de capital privado que asumen apalancamiento para realizar adquisiciones o fondos de cobertura que compran acciones apalancadas han tenido mucha suerte en las últimas décadas porque el mercado ha subido mucho.

Es mucho más fácil ganar el dinero grande en capital privado o fondos de cobertura cuando el mercado general sube un 10%+ durante años. Sin embargo, si los mercados bajan, la mayoría de los fondos no van a generar buenos rendimientos o positivos.

Dicho esto, hay fondos como los fondos de cobertura multigestores que ejecutan operaciones neutrales al mercado y no les importa el mercado general.

Trabajar en un fondo de cobertura puede ser extremadamente lucrativo

Ahora, después de leer todos los aspectos negativos de un fondo de cobertura anteriores, debes pensar que trabajar en esta industria es horrible y no es un buen lugar para desarrollar una carrera. Pero ese no es el caso. Simplemente te estoy diciendo que no es para todos y requiere un cierto individuo con un conjunto de habilidades analíticas/introvertidas clave. He trabajado en esta industria durante mucho tiempo y fue una de las mejores decisiones que he tomado. Solo necesitas tener expectativas realistas o de lo contrario podrías decepcionarte.

Trabajar en un fondo de cobertura puede ser extremadamente lucrativo y hay muchas cualidades de esta industria que a algunas personas realmente les gustarían. Aquí están algunas de las ventajas clave:

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