La inflación es un fenómeno complejo que se ve afectado por diversos factores, uno de los cuales es el tipo de cambio. Cuando una gran parte del comercio de un país se denomina en monedas extranjeras, su tasa de inflación se ve más afectada por las fluctuaciones del tipo de cambio.
Los tipos de cambio, que dan el precio de la moneda de un país en relación con las monedas extranjeras, fluctúan según la dinámica del mercado global. Estas fluctuaciones pueden afectar las tasas de inflación internas. Por ejemplo, si el dólar estadounidense se deprecia, los bienes importados generalmente se vuelven más caros y los precios de los bienes producidos domésticamente también pueden aumentar a medida que los productores nacionales enfrentan una competencia más débil del exterior.
En The International Price System(NBER Working Paper 21646), Gita Gopinath argumenta que la relación entre las fluctuaciones del tipo de cambio y la inflación varía considerablemente de un país a otro. Al analizar datos de 46 países desarrollados y en desarrollo, encuentra que la moneda utilizada para establecer los precios internacionales tiene efectos asimétricos importantes en si las fluctuaciones del tipo de cambio se trasladan a los precios internos.
El principal hallazgo de Gopinath es que cuando una gran parte del comercio de un país se denomina en monedas extranjeras, su tasa de inflación se verá más afectada por las fluctuaciones del tipo de cambio. Como ejemplo, Turquía factura solo el tres por ciento de sus importaciones en liras turcas. Cuando la lira se deprecia un 10 por ciento con respecto a las monedas de los socios comerciales de Turquía, Gopinath calcula que los precios de importación medidos en liras aumentan un 3 por ciento después de un trimestre y un 10 por ciento después de dos años, lo que significa que la fluctuación del tipo de cambio se traslada completamente a los precios. En contraste, los Estados Unidos facturan el 93 por ciento de sus importaciones en dólares estadounidenses. Cuando el dólar se deprecia un 10 por ciento, los precios de importación medidos en dólares aumentan solo un 4 por ciento después de un trimestre y un 4 por ciento después de dos años.
Esta tasa de traspaso incompleta tiene beneficios importantes para la economía estadounidense. En particular, implica que la tasa de inflación de EE. UU. es relativamente inmune a la política monetaria del resto del entorno. Si Turquía endurece su política monetaria, esto afectará el tipo de cambio entre EE. UU. y Turquía, pero no tendrá mucho efecto en la inflación de EE. UU. Sin embargo, si EE. UU. endurece la política monetaria, la apreciación resultante del dólar tenderá a inflar los precios en Turquía, ya que el 60 por ciento de las importaciones turcas se denominan en dólares.
Gopinath muestra que, al igual que la canasta general de importaciones turcas, el subconjunto de importaciones estadounidenses que se cotiza en monedas extranjeras también tiene una alta tasa de traspaso. Por supuesto, esto sucedería mecánicamente si los precios no se ajustaran. Pero, lo que es importante, también se aplica a los bienes cuyos precios cambian después de un shock del tipo de cambio.
Gopinath argumenta que los fuertes efectos de la denominación de la moneda surgen porque es costoso para las empresas ajustar los precios. Muestra que si fuera gratuito ajustar los precios, la denominación de la moneda sería irrelevante. Sin embargo, cuando existen costos para renegociar los precios, la elección de la denominación de la moneda de las empresas exportadoras dependerá de su propia composición de costos y de las elecciones de moneda de otros exportadores. Si la mayoría de los otros exportadores fijan el precio en dólares, entonces una empresa podrá controlar mejor su precio relativo en el mercado si también fija el precio en dólares. Los hallazgos sugieren que, en ausencia de una acción internacional coordinada, es probable que el dólar siga siendo la moneda dominante del comercio internacional en el futuro previsible.
Las fluctuaciones del tipo de cambio tienen un impacto significativo en la inflación, especialmente en países con un comercio internacional considerable. La influencia de la moneda en que se denomina el comercio es un factor crucial que determina la sensibilidad de la inflación a las variaciones cambiarias. Los países con una alta proporción de comercio denominado en monedas extranjeras son más vulnerables a las fluctuaciones cambiarias, lo que puede conducir a una inflación más volátil.
La depreciación de una moneda nacional puede provocar un aumento en los precios de las importaciones, lo que puede afectar la inflación de manera significativa. Los países con una moneda relativamente estable, como Estados Unidos, tienden a tener una mayor inmunidad a las fluctuaciones del tipo de cambio y sus efectos en la inflación. Es importante comprender la dinámica del tipo de cambio y su impacto en la inflación para tomar decisiones económicas estratégicas.
Si quieres conocer otros artículos parecidos a Cómo afecta el tipo de cambio a la inflación puedes visitar la categoría Finanzas / Inversiones.