En el dinámico panorama financiero argentino, la Comisión Nacional de Valores (CNV) ha implementado una serie de resoluciones que buscan modernizar y fortalecer el mercado de capitales. Entre estas medidas destaca la creación de la figura del Agente Asesor Global de Inversión (AAGI), un actor clave para el desarrollo de la banca privada en el país.
Este artículo profundiza en el análisis de las Resoluciones Generales 708-E/2017, 709-E/2017 y 710-E/2017, que sentaron las bases para la regulación de esta nueva categoría de agente.
Introducción
Las Resoluciones de la CNV pretenden estimular el retorno del negocio de la banca privada a Argentina, estableciendo un marco regulatorio para la actividad y sometiéndola a su control y fiscalización.
La creación del AAGI surge en el contexto de la reforma de la ley de Mercado de Capitales 2831, que busca modernizar el sistema financiero y ofrecer mayores oportunidades de inversión.
La implementación de estas nuevas normas tiene un impacto directo en la estructuración de la actividad de la banca privada, especialmente teniendo en cuenta el éxito del último blanqueo de capitales contemplado por la ley 2260.
Redefinición de roles y actividades
Las resoluciones de la CNV no solo introducen la figura del AAGI, sino que también redefinen el alcance de las funciones y actividades permitidas para las categorías de Agentes de Negociación (AN) y Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC).
Agentes de Negociación (AN)
Los AN pueden actuar en la colocación primaria o registrando operaciones en la negociación secundaria, tanto para cartera propia como para terceros clientes. Las nuevas regulaciones establecen que los AN deben atenerse a las instrucciones precisas de sus clientes y se les prohíbe realizar actividades de administración discrecional de carteras de clientes.
Además, se permite a los AN realizar operaciones de compraventa de instrumentos financieros en el exterior, siempre y cuando estos tÃtulos cuenten con la autorización de organismos de control extranjeros y correspondan a países incluidos en el listado de países cooperadores.
Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC)
Los ALyC están habilitados a realizar las mismas actividades que los AN. Sin embargo, se les prohíbe expresamente realizar actividades de administración discrecional de carteras de clientes y disponer de los fondos y/o valores negociables de sus clientes o de los AN con los que tengan convenio.
Agentes Productores (AP)
Las modificaciones introducidas en la categoría de los AP limitan su actividad a la difusión y promoción de valores negociables. Se les prohíbe realizar actividades de asesoramiento a clientes, gestionar órdenes de clientes o administrar carteras.
El Agente Asesor Global de Inversión (AAGI)
La figura del AAGI representa una innovación significativa en el mercado de capitales argentino. Se trata de un agente especializado en brindar servicios de inversión a clientes, tanto en Argentina como en el exterior.
Funciones del AAGI
El AAGI tiene como funciones principales:
- Asesoramiento respecto de inversiones en el mercado de capitales
- Gestión de órdenes de operaciones
- Administración de carteras de inversión , contando para ello con mandato expreso a nombre y en interés de sus clientes.
Requisitos para ser AAGI
Para desempeñarse como AAGI, las personas jurídicas deben cumplir con los siguientes requisitos:
- Ser sociedades anónimas, constituidas en el país y con objeto exclusivo.
- Contar con un patrimonio neto mÃnimo de $500.000.
- Tener todos sus empleados inscritos en el Registro de Idóneos de la CNV.
Limitaciones del AAGI
El AAGI no puede:
- Recibir o efectuar pagos de clientes, excepto por las remuneraciones por sus propias actividades.
- Recibir, entregar o transferir valores negociables de clientes.
- Custodiar fondos y/o valores negociables de clientes.
- Constituir domicilio o desarrollar sus actividades en el mismo domicilio de otro agente.
- Ser cliente, ni titular de cuenta comitente y/o cuenta custodia en el ALyC con quien hubiera firmado convenio.
- Ofrecer públicamente valores negociables que no cuenten con autorización de oferta pública en Argentina.
- Cursar instrucciones sobre productos que correspondan a países no incluidos dentro del listado de PaÃses Cooperadores.
- Operar con ALyC y/o intermediarios del exterior del mismo grupo económico, cuando ejerza administración discrecional de carteras.
Relación entre el AAGI y los ALyC
El AAGI debe celebrar convenios con uno o más ALyC registrados en CNV, los que deberán ser informados a la CNV vÃa AIF. El AAGI podrá acercar y entregar al cliente la documentación provista por el ALyC para su registro como cliente y para proceder a la apertura de cuentas.
Responsabilidad del AAGI
El AAGI es el responsable exclusivo por la actividad de gestión de órdenes, asesoramiento a clientes y administración de carteras. Sin embargo, en caso de responsabilidad derivada de la operatoria del ALyC, el cliente podrá responsabilizar también a este último.
Operatoria en mercados extranjeros
Las instrucciones destinadas a cumplirse en mercados extranjeros, podrán ser canalizadas por medio del ALyC con quien el AAGI tenga convenio, o por medio de intermediarios radicados en el exterior, siempre que se encuentren regulados por Comisiones de Valores u organismos de control y pertenezcan a PaÃses Cooperadores.
Honorarios del AAGI
El AAGI puede percibir honorarios por la prestación de sus servicios, tanto de sus clientes como de los ALyC y/o intermediarios del exterior en concepto de participación en las comisiones. Debe revelar a sus clientes en forma clara y precisa la modalidad de retribución que percibirá.
Requisitos de organización interna
El AAGI debe designar a una persona como Responsable de Cumplimiento Regulatorio y Control Interno, cuya función es controlar y evaluar el cumplimiento de las obligaciones que les incumben en virtud de la LMC y de las normas.
La entrada en vigencia de las Resoluciones redefine el rol de los distintos agentes que actúan en el ámbito del mercado de capitales sujeto a la supervisión de la CNV. Se crea una nueva figura, el Agente Asesor Global de Inversión (AAGI), que brinda servicios de inversión a clientes, tanto en Argentina como en el exterior, y se establecen requisitos y limitaciones para su funcionamiento.
La creación del AAGI es un paso importante para el desarrollo del mercado de capitales argentino, ofreciendo nuevas oportunidades de inversión para los inversores locales e internacionales.
Es esperable que el régimen del AAGI se siga desarrollando a través de nuevas resoluciones de CNV, y quizás mediante la consagración legislativa de la figura, en caso en que el Proyecto de reforma de la ley de Mercado de Capitales sea finalmente convertido en ley.
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