Las opciones financieras son un tipo de derivado que otorga a su comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un determinado activo financiero (acciones, índices, divisas, materias primas, etc.), a un precio establecido y en una fecha determinada. En este artículo, te explicaremos en detalle qué son las opciones call y put, cómo funcionan y cuándo usarlas.
¿Qué son las Opciones Call y Put?
Las opciones call y put se distinguen por el derecho que conceden al comprador:
- Opciones Call : otorgan el derecho a comprar un activo subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio o strike).
- Opciones Put : otorgan el derecho a vender un activo subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio o strike).
Para adquirir este derecho, el inversor debe comprar las opciones a un vendedor, el cual tiene la obligación de vender cuando se ejecute el derecho de compra y comprar cuando se ejecute el derecho de vender. A cambio de este derecho, el comprador paga una prima.
También es posible que un inversor venda opciones call o put. En este caso, cobraría la prima, pero está expuesto a que el comprador ejercite su derecho y se vea obligado a ofrecerle contrapartida al precio fijado.
Posibles Estrategias con Opciones Call y Put
Como inversor, tienes cuatro opciones principales con las opciones call y put:
- Comprar opciones call.
- Vender opciones call.
- Comprar opciones put.
- Vender opciones put.
Estas cuatro alternativas permiten crear una gran cantidad de estrategias de inversión con opciones financieras.
Ejemplos de Opciones Call y Put
El inversor ejecutará su derecho si la cotización del activo subyacente es más ventajosa que el precio de ejercicio (strike).
Ejemplo de Opción Call
Si un inversor tiene expectativas alcistas sobre un activo subyacente, puede adquirir una opción call. Supongamos que el SP 500 cotiza a 550 puntos y el inversor cree que subirá. Puede adquirir una opción call con un strike de 560 puntos. Si la cotización del SP 500 supera los 560 puntos, al inversor le interesa ejecutar el derecho de compra, ya que podrá adquirir el SP 500 a un precio más bajo que el actual.
Ejemplo de Opción Put
Por el contrario, si el inversor cree que el activo subyacente va a caer de cotización, comprará una opción put. Continuando con el ejemplo anterior, si el inversor cree que el SP 500 bajará, puede comprar una opción put con un strike de 540 puntos. Si el SP 500 se sitúa por debajo de 540 puntos, el inversor puede ejecutar su derecho de venta a un precio superior al que cotiza el activo.
Si la cotización del activo no se mueve en la dirección prevista, el inversor simplemente no ejecuta su derecho de compra o venta y solo perderá la prima de la opción.
Tipos de Opciones Call y Put
Opciones Europeas
En las opciones europeas, el derecho de compra o venta (dependiendo de si es una opción call o una opción put) únicamente puede ejercitarse en el momento del vencimiento de la opción. Es decir, hay que esperar a la fecha de vencimiento para ejecutar el derecho.
Opciones Americanas
En las opciones americanas, el derecho de compra o venta puede ejercitarse en cualquier momento entre la adquisición de las opciones y la fecha de vencimiento.
Opciones Bermuda
Las opciones Bermuda se sitúan entre las opciones europeas y americanas. En este caso, el derecho de compra o venta puede ejercitarse en algunos momentos específicos entre la adquisición y el vencimiento.
Opciones Put en el Contexto Argentino
En Argentina, las opciones de venta (conocidas como puts) se implementaron en julio de 2022 como un mecanismo para que los inversores pudieran venderle al Banco Central los títulos de deuda del Tesoro nacional ante la posibilidad de una pérdida de su valor.
El Banco Central ofrecía un seguro, por el cual (a cambio del pago de una prima) los bonistas podían venderle a la entidad esos títulos, en cualquier momento y al precio pactado originalmente. Este mecanismo se utilizó para mitigar el riesgo de los inversores en un contexto de incertidumbre económica.
El Banco Central, a través de una operación de rescisión, logró rescindir el 78% de las opciones de liquidez de títulos públicos, conocidas como “puts”. Esto implicó el pago de $ 90 mil millones en devolución de las primas de seguros que habían pagado los bancos.
Las opciones call y put son herramientas financieras complejas que pueden ser útiles para inversores experimentados. Sin embargo, es esencial entender completamente los riesgos y recompensas asociados con cada estrategia antes de invertir.
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