Invertir con apalancamiento es una técnica que busca obtener mayores ganancias en las inversiones al utilizar dinero prestado. Estas ganancias provienen de la diferencia entre los rendimientos de la inversión sobre el capital prestado y el costo del interés asociado. Sin embargo, es crucial comprender que el apalancamiento también expone al inversor a un mayor riesgo.
El capital prestado puede provenir de diversas fuentes. En este artículo, compararemos tres fuentes comunes: un préstamo de margen de corretaje, un producto de futuros (como un índice de acciones o un futuro de acciones individuales) y una opción de compra.
Puntos Clave del Apalancamiento
- El apalancamiento aumenta el riesgo de la inversión, pero también el potencial de ganancias.
- Los préstamos de margen son una herramienta común para invertir con apalancamiento.
- Los contratos de futuros de acciones, otra herramienta, ofrecen un apalancamiento mayor a tasas de interés más bajas que los préstamos de margen.
- Las opciones de compra sobre acciones y ETF combinan el apalancamiento y las tasas de interés de los futuros con la cobertura para limitar el riesgo a la baja.
Préstamos de Margen
Los préstamos de margen utilizan el capital en la cuenta de un inversor como garantía para la deuda. Son proporcionados por corredores y están fuertemente regulados por la Reserva Federal y otras agencias, ya que la extensión demasiado fácil del crédito a los inversores fue uno de los factores que contribuyó al colapso del mercado de valores de 192
El margen inicial y el margen de mantenimiento sirven como un límite a la cantidad que se puede pedir prestado. Un requisito de margen inicial y de mantenimiento del 50% da como resultado una proporción de apalancamiento inicial máxima de 2 a 1, o $2 de activos por cada $1 de capital. Por supuesto, un inversor que utiliza constantemente el margen máximo disponible enfrenta un mayor riesgo de una llamada de margen en una caída del mercado.
Los mínimos tanto para los márgenes iniciales como de mantenimiento son establecidos por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Sin embargo, algunos corredores ofrecen a los clientes una forma de eludir estos mínimos proporcionando márgenes de cartera a ciertas cuentas. En estas cuentas, el margen se basa en la mayor pérdida potencial de la cartera, calculada en función de los precios subyacentes y las volatilidades. Esto puede resultar en requisitos de margen más bajos, especialmente si se utiliza la cobertura.
Costos
Las tasas de interés sobre los préstamos de margen pueden fluctuar y suelen ser escalonadas en función de la cantidad prestada. Cabe destacar que tienden a ser más bajas que otros productos de crédito, como las tarjetas de crédito.
Por ejemplo, un gran corredor en línea puede cobrar un 24% sobre saldos de margen superiores a $1 millón, pero un 24% sobre saldos inferiores a $50,000. Algunas casas de corretaje en línea ofrecen un margen menos costoso y lo utilizan como un punto de venta.
Ventajas y Desventajas
Ventajas:
- Los préstamos de margen son fáciles de usar y el capital se puede utilizar para comprar prácticamente cualquier inversión.
- Un inversor con 100 acciones de Coca-Cola (KO) podría pedir prestado contra esas acciones y utilizar los fondos para comprar opciones de venta sobre otro valor.
- Los dividendos de estas acciones podrían utilizarse para ayudar a pagar los intereses del margen.
Desventajas:
- Un inversor que utiliza el margen puede enfrentar un riesgo financiero significativo.
- Si el capital en la cuenta cae por debajo de un nivel predeterminado, el corredor le pedirá al inversor que aporte capital adicional o liquide la posición de inversión.
| Pros | Cons |
|---|---|
| Fácil de usar | Riesgo elevado |
| El capital se puede usar para cualquier inversión |
Futuros de Acciones e Índices
Un contrato de futuros es un instrumento financiero que se utiliza para comprar una inversión específica a un precio determinado en una fecha posterior. Los costos de financiación están incluidos en el precio del futuro, lo que hace que la transacción sea equivalente a un préstamo a corto plazo.
Los futuros se asocian a menudo con monedas, materias primas e instrumentos que generan intereses, en lugar de acciones. Sin embargo, las acciones han estado ganando fuerza en los últimos años, y los derivados de acciones representaron casi el 62% de todos los contratos de derivados en 202
En 2021 se negociaron más de 39 mil millones de contratos de derivados de acciones, lo que supuso un récord de 10 años.
El comercio mundial de futuros y opciones aumentó un 64% en 2023 con respecto al año anterior, alcanzando un total de 133 mil millones de contratos. El crecimiento se vio impulsado por un aumento del comercio en India.
América del Norte tuvo el segundo volumen de comercio más grande de futuros y opciones con 19 mil millones de contratos. Eso es un salto del 2% con respecto al año anterior.
Los futuros y opciones sobre índices de acciones, la categoría más grande de los mercados de derivados cotizados en términos de volumen, alcanzaron los 99 mil millones de contratos en 2023, un aumento del 105% con respecto al año anterior.
Sin embargo, los futuros y opciones sobre acciones individuales disminuyeron un 8% hasta los 16 mil millones de contratos.
Costos
Aunque estos productos tienen la reputación de estar fuera del alcance del inversor minorista típico, las empresas se están moviendo rápidamente para ampliar el acceso. Más casas de corretaje en línea ahora ofrecen acceso a futuros, y ahora se requiere menos capital inicial para negociar con ellos.
La selección de inversiones también es limitada, pero está creciendo. Se pueden comprar contratos de futuros sobre índices conocidos, como el S&P 500 o el Russell 2000, sobre algunos fondos cotizados en bolsa (ETF), como el SPDR Dow Jones ETF (DIA), y ahora sobre más de 400 acciones individuales.
Los contratos de futuros sobre acciones se conocen como futuros de acciones individuales (SSF).
Los inversores deben mantener una posición de efectivo para comprar un futuro. Esto a menudo se conoce como margen, pero es un bono de rendimiento. Este bono de rendimiento es igual a un cierto porcentaje del subyacente, típicamente un 5% para los índices amplios y hasta un 20% para los futuros de acciones individuales.
Esto proporciona un apalancamiento de 5 a 1, a 20 a
Ventajas y Desventajas
Ventajas:
- Sus diferenciales de compra-venta relativamente bajos y su alto apalancamiento hacen que los contratos de futuros sean populares entre los inversores.
- Los costos de interés también son mucho más bajos que las tasas de margen: se calculan como la tasa de llamada del corredor menos el rendimiento del dividendo pagado por los valores subyacentes.
Desventajas:
- Si el precio del valor subyacente disminuye, el inversor tendrá que poner más efectivo para mantener su posición.
- Esto es similar en la práctica a una llamada de margen.
- Esto puede hacer que los futuros sean muy arriesgados.
- Para evitar pérdidas catastróficas, los futuros a menudo se cubren con opciones.
| Pros | Cons |
|---|---|
| Diferenciales de compra-venta bajos y alto apalancamiento | Puede costar más mantener la posición |
| Costos de interés bajos |
Cada contrato de futuros tiene una fecha de liquidación en la que el contrato vence, pero estas fechas son relativamente insignificantes, ya que la mayoría de los contratos se venden o se prorrogan a una fecha futura.
Opciones de Acciones y ETF
Las opciones brindan a un comprador el derecho de comprar o vender acciones de un valor a un precio específico. Cada opción tiene un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento.
Costos
Las opciones de compra, u opciones de compra, tienen un costo de financiación incorporado similar a los futuros. Sin embargo, la fijación de precios de las opciones se rige principalmente por el riesgo del vendedor, que está relacionado con la volatilidad de la inversión subyacente.
Las opciones vencen, pero se pueden prorrogar a nuevas fechas de vencimiento vendiendo la opción existente y comprando una nueva. Esto puede ser costoso, dependiendo de los diferenciales de compra-venta de las dos opciones.
También hace que el inversor intercambie una opción de delta más alta por una opción de delta más baja.
Ventajas y Desventajas
Ventajas:
- Las opciones juegan un papel importante en el mercado como herramientas de cobertura.
- El riesgo potencial a la baja en un contrato de futuros es muy grande, a menudo muchas veces la inversión inicial.
- El uso de opciones puede limitar este riesgo, a expensas de parte de la apreciación potencial.
- Además, las opciones están disponibles para la mayoría de las acciones grandes y muchos ETF.
Desventajas:
- Las opciones de índice son más especializadas y no están disponibles en la mayoría de los corredores.
- Puede haber docenas o incluso cientos de opciones disponibles para un valor específico, y seleccionar la adecuada puede ser difícil.
- Parte del desafío es la compensación entre la prima inicial, el apalancamiento proporcionado y la tasa de deterioro temporal.
- Las opciones de compra a la par y fuera del dinero con fechas de vencimiento más cercanas tienen la mayor cantidad de apalancamiento, pero pueden perder valor rápidamente a medida que pasa el tiempo.
- La complejidad relativa de esto puede ser desalentadora para los nuevos inversores.
| Pros | Cons |
|---|---|
| Limita el riesgo a la baja | Las opciones de índice no están disponibles a través de la mayoría de los corredores |
| Las opciones están disponibles para la mayoría de las acciones grandes y ETFs | Seleccionar la opción correcta puede ser difícil |
Comparando Instrumentos de Apalancamiento
Aunque los productos de futuros aún no están disponibles para muchos inversores minoristas y los contratos de futuros no están disponibles para todos los productos, es probable que el acceso a estos productos siga aumentando.
Los futuros brindan a los inversores un mayor apalancamiento a tasas de interés más bajas que los préstamos de margen, lo que genera una mayor eficiencia de capital y un mayor potencial de ganancias.
Sin embargo, algunos corredores han tomado medidas para hacer que los préstamos de margen sean más competitivos con los productos de futuros. Estos corredores están cobrando tasas de interés más bajas y están reduciendo las tasas de interés a los mínimos de la SEC o introduciendo márgenes de cartera para eludirlas por completo.
Los préstamos de margen también permiten una selección de inversiones mucho más amplia que los futuros.
Tanto los préstamos de margen como los contratos de futuros dejan a los inversores expuestos a un riesgo a la baja considerable.
Las caídas en el valor subyacente pueden provocar grandes pérdidas porcentuales y pueden requerir que el inversor proporcione fondos adicionales de inmediato o correr el riesgo de ser vendido fuera de su posición con una pérdida.
Las opciones de compra combinan el apalancamiento y las tasas de interés de los futuros con la cobertura para limitar el riesgo a la baja. La cobertura puede ser costosa, pero puede generar mayores rendimientos generales, ya que permite a un inversor invertir más capital en lugar de mantener una reserva para pérdidas catastróficas.
¿Cómo Funciona el Comercio con Margen?
El comercio con margen ocurre cuando usted pide prestado dinero a su corredor para comprar inversiones a través de su cuenta de corredor. Las inversiones se utilizan como garantía para el préstamo de margen.
El comercio con margen permite a los operadores comprar más valores de los que normalmente podrían comprar porque no tienen suficiente efectivo en sus cuentas.
Los operadores deben pagar el préstamo de margen con intereses.
¿Qué es una Opción?
Una opción es un contrato financiero entre un comprador y un vendedor en el que el comprador debe pagar una prima por los derechos otorgados por el contrato.
Hay dos tipos diferentes de opciones: una opción de compra y una opción de venta.
Una opción de compra permite al titular comprar el activo a un precio acordado en la fecha de vencimiento del contrato.
Una opción de venta, por otro lado, permite al titular del contrato vender el activo a un precio específico para una fecha determinada.
Las opciones permiten a los inversores mitigar la exposición de sus carteras de inversión al riesgo financiero.
¿Qué Significa Apalancamiento?
El término apalancamiento se refiere a una estrategia de inversión utilizada por un operador que pide prestado capital para comprar valores.
Pedir dinero prestado para realizar operaciones permite a los inversores comprar más valores de los que normalmente podrían comprar con el efectivo de sus propias cuentas.
El dinero se pide prestado a un corredor a través de una cuenta de margen y se paga con intereses.
Hay muchas herramientas disponibles para los inversores con apalancamiento y la selección está creciendo.
Como siempre, el desafío es saber cuándo y cómo utilizar cada una.
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