El Valor de Inversión Derivado (DIV) es una metodología de valoración utilizada para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros de los activos liquidados, menos los gastos asociados con el proceso de liquidación. El DIV es similar a la metodología de descuento de flujo de caja.
La importancia de los gastos relacionados con el proceso de liquidación variará ampliamente según los diferentes tipos de activos. Para una cartera negociable de acciones comunes, los costes pueden ser insignificantes, mientras que la venta de un activo especializado, como un estadio deportivo, conllevará costes de marketing, legales y administrativos importantes.
Puntos Clave del Valor de Inversión Derivado (DIV)
- El DIV se utiliza para determinar el valor presente de los activos liquidados, teniendo en cuenta los costes de la liquidación.
- La metodología DIV se desarrolló en la década de 1980 y principios de la de 1990, cuando varios bancos estadounidenses quebraron.
- Los reguladores de la época necesitaban una forma de clasificar los activos no productivos y determinar factores clave como su valor, qué se podía recuperar y cuánto tiempo y dinero podría costar la venta del activo.
Comprender el Valor de Inversión Derivado (DIV)
Durante la década de 1980 y principios de la de 1990, un gran número de bancos estadounidenses fracasaron. La liquidación de sus activos se convirtió en responsabilidad de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC). Creó la Resolución Trust Corporation (RTC) para manejar algunas de estas tareas.
Para crear estrategias de disposición, la RTC primero tuvo que encontrar una forma de valorar las carteras de activos no productivos de las que era responsable. Estas carteras se dividieron entre contratistas del sector privado a quienes se les encargó recuperar la mayor cantidad de valor posible de las carteras, y contratistas que a menudo recibían una mayor compensación de honorarios a medida que el porcentaje del valor de la cartera recuperado realmente superaba ciertos umbrales.
Cómo funciona el Valor de Inversión Derivado (DIV)
El cálculo del valor de inversión derivado (DIV) era diferente y más complejo que el cálculo del valor de los activos subyacentes que se estaban liquidando. Los factores que el valor de inversión derivado tenía que tener en cuenta incluían los diferentes procedimientos que tenían varios estados para las ejecuciones hipotecarias, así como la cantidad de tiempo que se esperaba que durara una ejecución hipotecaria.
Los analistas de valoración tuvieron que estimar la cantidad de tiempo que llevaría recuperar la garantía de los procedimientos de quiebra, la cantidad de tiempo que llevaría vender el activo, así como los gastos asociados con la gestión del proceso en sí.
Estas suposiciones se estandarizaron, pero aun así dieron como resultado riesgos, ya que los analistas de valoración tuvieron que hacer juicios subjetivos.
Consideraciones especiales
En muchos casos, las cobranzas que la RTC pudo lograr excedieron el DIV, aunque esto varió según el tipo de sociedad de capital que se estaba utilizando para liquidar los activos. Los terrenos sin desarrollar y parcialmente desarrollados tuvieron la proporción más baja de VNA de las cobranzas netas en relación con el DIV, mientras que los préstamos comerciales y multifamiliares no productivos tuvieron la proporción más alta.
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