Qué se entiende por desplazamiento de la demanda
En finanzas, el término desplazamiento (o crowding out en inglés) hace referencia a un fenómeno económico que ocurre cuando el aumento del gasto público, la inversión o el endeudamiento del gobierno, desplaza la inversión privada del mercado de fondos prestables. En otras palabras, el gobierno al tomar más recursos, limita la disponibilidad para el sector privado.
Qué es el desplazamiento de recursos
El crowding out se produce cuando el gasto en inversión del sector privado disminuye debido a un aumento del endeudamiento público en el mercado de fondos prestables. Al igual que el gobierno, la mayoría de las personas o empresas del sector privado tienden a considerar el precio de un bien o servicio antes de comprarlo. Esto se aplica a las empresas que piensan en adquirir un préstamo para financiar su compra de capital u otros gastos. El precio de compra de estos fondos prestados es el tipo de interés. Si el tipo de interés es relativamente alto, las empresas querrán posponer la contratación del préstamo y esperar a que baje el tipo de interés. Si el tipo de interés es bajo, más empresas pedirán préstamos y así destinarán el dinero a un uso productivo. Esto hace que el sector privado sea sensible a los intereses, en comparación con el sector público, que no lo es.
La exclusión se produce cuando el gasto en inversión del sector privado disminuye debido a un aumento del endeudamiento público en el mercado de fondos prestables. A diferencia del sector privado, el sector público no es sensible a los intereses. Cuando el gobierno tiene un déficit presupuestario, necesita pedir dinero prestado para financiar sus gastos, por lo que acude al mercado de fondos prestables para adquirir los fondos que necesita. Cuando el gobierno tiene déficit presupuestario, es decir, gasta más de lo que ingresa, puede financiar ese déficit pidiendo prestado al sector privado.
Tipos de Crowding out
El crowding out puede dividirse en dos:
- Crowding out financiero : se produce cuando la inversión del sector privado se ve obstaculizada por un tipo de interés más alto debido a los préstamos del gobierno al sector privado.
- Crowding out de recursos : se produce cuando la inversión del sector privado se ve obstaculizada por la menor disponibilidad de recursos al ser adquiridos por el sector público. Si el gobierno gasta en construir una nueva carretera, el sector privado no puede invertir en construir esa misma carretera.
Efectos del desplazamiento
Los efectos del desplazamiento o crowding out pueden observarse en el sector privado y en la economía de varias maneras. Hay efectos a corto y largo plazo del desplazamiento. Se resumen en la Tabla 1:
| Efectos a corto plazo del desplazamiento | Efectos a largo plazo del desplazamiento |
|---|---|
| Pérdida de inversión del sector privado | Menor ritmo de acumulación de capital |
| Pérdida de crecimiento económico | Pérdida de crecimiento económico |
Pérdida de inversión del sector privado
A corto plazo, cuando el gasto público excluye al sector privado del mercado de fondos prestables, la inversión privada disminuye. Con unos tipos de interés más altos causados por el aumento de la demanda del sector público, a las empresas les resulta demasiado caro pedir fondos prestados. Las empresas a menudo dependen de los préstamos para seguir invirtiendo en sí mismas, como la construcción de nuevas infraestructuras o la compra de equipos. Si no pueden obtener préstamos del mercado, se produce una disminución del gasto privado y una pérdida de inversión a corto plazo, lo que reduce la demanda agregada.
Eres propietario de una empresa de producción de sombreros. Actualmente puedes producir 250 sombreros al día. Hay una nueva máquina en el mercado que puede aumentar tu producción de 250 sombreros a 500 sombreros al día. No puedes permitirte comprar esta máquina directamente, así que tendrías que pedir un préstamo para financiarla. Debido a un reciente aumento del endeudamiento público, el tipo de interés de tu préstamo ha aumentado del 6% al 9%. Ahora el préstamo te resulta significativamente más caro, por lo que decides esperar para comprar la nueva máquina hasta que baje el tipo de interés. En el ejemplo anterior, la empresa no podía invertir en ampliar su producción debido al mayor precio de los fondos. La empresa se ha visto desplazada del mercado de fondos prestables y no puede aumentar su producción.
Tasa de acumulación de capital
La acumulación de capital se produce cuando el sector privado puede adquirir continuamente más capital y reinvertirlo en la economía. El ritmo al que esto puede ocurrir viene determinado en parte por la cantidad y la rapidez con que se invierten y reinvierten los fondos en la economía de un país. El desplazamiento ralentiza el ritmo de acumulación de capital. Si el sector privado se ve desplazado del mercado de fondos prestables y no puede gastar dinero en la economía, la tasa de acumulación de capital será menor.
Pérdida de crecimiento económico
El Producto Interior Bruto (PIB) mide el valor total de todos los bienes y servicios finales que produce un país en un periodo de tiempo determinado. A largo plazo, el desplazamiento provoca una pérdida de crecimiento económico debido al menor ritmo de acumulación de capital. El crecimiento económico viene determinado por la acumulación de capital, que permite que una nación produzca más bienes y servicios, aumentando así el PIB. Esto requiere el gasto y la inversión del sector privado a corto plazo para mover los engranajes de la economía de la nación. Si esta inversión del sector privado se limita a corto plazo, el efecto sería un menor crecimiento económico que si el sector privado no se hubiera visto desplazado.
El desplazamiento y la política gubernamental
El desplazamiento puede producirse tanto con la política fiscal como con la monetaria. Con la política fiscal vemos un aumento del gasto del sector público que provoca una disminución de la inversión del sector privado cuando la economía está a plena capacidad o cerca de ella. En la política monetaria, el Comité Federal de Mercado Abierto sube o baja los tipos de interés y controla la oferta monetaria para estabilizar la economía.
Crowding out en política fiscal
La exclusión puede producirse cuando se aplica la política fiscal. La política fiscal se centra en cambios en los impuestos y el gasto como forma de influir en la economía. Los déficits presupuestarios se producen durante las recesiones, pero no se limitan a ellas. También pueden producirse cuando el gobierno se sale del presupuesto en cosas como los programas sociales o no recauda tantos ingresos fiscales como se esperaba. Cuando la economía está cerca o a plena capacidad, el aumento del gasto público para cubrir el déficit desplazará al sector privado, ya que no hay espacio para ampliar un sector sin quitarle al otro. Si no hay más margen de expansión en la economía, el sector privado paga el precio al disponer de menos fondos prestables para pedir prestado.
Durante una recesión, cuando el desempleo es elevado y la producción no alcanza su capacidad, el gobierno aplicará una política fiscal expansiva en la que también aumentará el gasto y bajará los impuestos para fomentar el gasto de los consumidores y la inversión, lo que a su vez debería aumentar la demanda agregada. En este caso, el efecto de exclusión sería mínimo porque hay margen para la expansión. Un sector tiene margen para aumentar la producción sin restarla al otro.
Tipos de Política Fiscal
- Política fiscal expansiva : consiste en que el gobierno reduzca los impuestos y aumente el gasto como forma de estimular la economía para combatir un crecimiento lento o una recesión.
- Política fiscal contractiva : considera el aumento de los impuestos y la reducción del gasto público como una forma de combatir la inflación reduciendo el crecimiento o una brecha inflacionista.
Crowding out en la política monetaria
La política monetaria es una forma que tiene el Comité Federal de Mercado Abierto de controlar la oferta monetaria y la inflación. Lo hacen ajustando los requisitos de la reserva federal, el tipo de interés de las reservas, el tipo de descuento, o mediante la compra y venta de títulos del Estado. Al ser estas medidas nominales, y no tener un vínculo directo con el gasto, no pueden provocar directamente el desplazamiento del sector privado. Sin embargo, como la política monetaria puede afectar directamente a los tipos de interés de las reservas, los préstamos para los bancos podrían encarecerse si la política monetaria aumenta los tipos de interés. Los bancos cobrarían entonces tipos de interés más altos sobre los préstamos en el mercado de fondos prestables para compensar, lo que desincentivaría la inversión del sector privado.
Cuándo se produce un desplazamiento
El crowding out es más probable que ocurra cuando:
- La economía está cerca de la plena capacidad de producción.
- Los tipos de interés son altos.
- El gobierno aumenta su gasto o su deuda de forma significativa.
- El mercado de fondos prestables es pequeño o poco líquido.
El crowding out es menos probable que ocurra cuando:
- La economía está en recesión o con un alto desempleo.
- Los tipos de interés son bajos.
- El gobierno reduce su gasto o su deuda.
- El mercado de fondos prestables es grande y líquido.
Implicaciones del desplazamiento
El crowding out tiene implicaciones importantes para la economía, ya que puede:
- Reducir la inversión privada y el crecimiento económico.
- Aumentar la desigualdad de ingresos.
- Hacer que la economía sea más vulnerable a las crisis.
Cómo mitigar el desplazamiento
Para mitigar los efectos del crowding out, los gobiernos pueden tomar medidas como:
- Reducir el déficit público.
- Aumentar la eficiencia del gasto público.
- Incentivar la inversión privada.
- Promover un mercado de fondos prestables más líquido.
El crowding out es un fenómeno económico complejo que puede tener efectos importantes en la economía. Los gobiernos deben ser conscientes de los riesgos del crowding out y tomar medidas para mitigarlos. Es fundamental que el sector público y el privado trabajen de manera coordinada para asegurar un crecimiento económico sostenible y equitativo.
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