Una compra institucional (IBO) se refiere a la adquisición de una participación de control en una empresa por parte de un inversionista institucional, como empresas de capital privado o capital de riesgo, o instituciones financieras como bancos comerciales. Las adquisiciones pueden ser de empresas públicas, como en una transacción de "privatización", o adquisiciones privadas por ventas directas. Las compras institucionales son lo opuesto a las adquisiciones de gestión (MBO), en las que la gerencia actual de un negocio adquiere la totalidad o parte de la empresa.
Puntos Clave de las Compras Institucionales
- Una compra institucional (IBO) es cuando un inversionista institucional, como una empresa de capital privado, toma una participación de control en una empresa.
- Las IBO pueden ser amistosas, con el apoyo de los propietarios actuales, u hostiles cuando la gerencia actual se opone.
- Una IBO que utiliza un alto grado de apalancamiento financiero se describe como una adquisición apalancada (LBO).
- Los compradores institucionales generalmente se especializan en industrias específicas, así como en el tamaño preferido de la operación.
- Estos compradores también se enfocan en un marco de tiempo establecido, a menudo de cinco a siete años, y una barrera de retorno de inversión planificada para la transacción.
Cómo funciona una Compra Institucional (IBO)
Las compras institucionales (IBO) pueden llevarse a cabo con la cooperación de los propietarios existentes de la empresa, pero pueden ser hostiles cuando se lanzan y concluyen sobre las objeciones de la gerencia existente. Un comprador institucional puede decidir conservar la gerencia actual de la empresa después de la adquisición. Sin embargo, a menudo el comprador prefiere contratar nuevos gerentes, a veces dándoles participaciones en el negocio. En general, si una empresa de capital privado participa en la compra, se hará cargo de estructurar y salir de la operación, así como de contratar gerentes.
Los compradores institucionales generalmente se especializan en industrias específicas, así como en el tamaño preferido de la operación. Las empresas que tienen capacidad de deuda no utilizada, están funcionando por debajo de lo que les corresponde en sus industrias, pero aún son muy generadoras de efectivo, con flujos de caja estables y bajos requisitos de gastos de capital, constituyen objetivos atractivos para la compra.
Por lo general, el inversionista adquirente en una compra buscará deshacerse de su participación en la empresa a través de la venta a un comprador estratégico (por ejemplo, un competidor de la industria) o a través de una oferta pública inicial (IPO). Los compradores institucionales se enfocan en un marco de tiempo establecido, a menudo de cinco a siete años, y una barrera de retorno de inversión planificada para la transacción.
IBO vs. Adquisiciones Apalancadas (LBO)
Las compras institucionales se describen como adquisiciones apalancadas (LBO) cuando implican un alto grado de apalancamiento financiero, lo que significa que se realizan principalmente con fondos prestados.
El apalancamiento, medido por la razón deuda-EBITDA para las adquisiciones, puede variar de cuatro a siete veces. El alto apalancamiento involucrado en las LBO aumenta el riesgo de fracaso de la operación e incluso la bancarrota si los nuevos propietarios no son disciplinados en el precio pagado, o si no pueden generar las mejoras planificadas para el negocio aumentando la eficiencia operativa y reduciendo los costos lo suficiente como para pagar la deuda contraída para financiar la transacción.
El mercado de LBO alcanzó su punto máximo a fines de la década de 1980, con cientos de operaciones que se completaron. La famosa adquisición de RJR Nabisco por parte de KKR en 1988, costó $25 mil millones y dependió del dinero prestado para financiar casi el 90% del costo de la transacción. Fue la LBO más grande de su época.
Comparación entre IBO y LBO
| Característica | IBO | LBO |
|---|---|---|
| Definición | Adquisición de una participación de control por parte de un inversionista institucional. | Adquisición financiada principalmente con fondos prestados. |
| Financiamiento | Puede ser totalmente financiado con capital propio o utilizar un apalancamiento financiero. | Utiliza un alto grado de apalancamiento financiero, generalmente con una relación deuda-EBITDA de 4 a 7 veces. |
| Propósito | Puede ser para control estratégico, crecimiento o reestructuración. | Por lo general, para obtener una alta rentabilidad de la inversión. |
| Riesgo | Menor riesgo que las LBO debido al menor apalancamiento. | Mayor riesgo debido al alto apalancamiento, lo que puede llevar al fracaso de la operación o la bancarrota. |
| Ejemplo | Una empresa de capital privado adquiere una participación de control en una empresa de tecnología. | KKR adquiere RJR Nabisco en 1988 utilizando un alto apalancamiento financiero. |
Consultas habituales sobre IBO
- ¿Qué es una compra institucional?
- ¿Cuáles son las diferencias entre una IBO y una LBO?
- ¿Cómo se financia una IBO?
- ¿Cuáles son los riesgos de una IBO?
- ¿Cuáles son los objetivos de una IBO?
Las compras institucionales (IBO) son una estrategia de inversión importante en el entorno financiero. La comprensión de las características, los riesgos y las recompensas de las IBO puede ayudar a los inversionistas a tomar decisiones informadas sobre sus inversiones.
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