En el entorno financiero, la gestión de riesgos es fundamental para la estabilidad y la seguridad del sistema. Un riesgo crucial que enfrentan las instituciones financieras es el riesgo de contraparte, que surge de la posibilidad de que una parte en una transacción no cumpla con sus obligaciones financieras.
El método de exposición actual ( CEM ), también conocido como Current Exposure Method, es un sistema utilizado por las instituciones financieras para medir los riesgos asociados con la pérdida de flujos de efectivo anticipados de sus carteras de derivados debido al incumplimiento de la contraparte.
¿Qué es el CEM en Finanzas?
El CEM se centra en el costo de reemplazo de un contrato de derivado y sugiere un colchón de capital que debe mantenerse contra el riesgo potencial de incumplimiento.
En esencia, el CEM es una forma para que las empresas gestionen el riesgo de contraparte asociado con las transacciones de derivados. Utiliza un cálculo de costo de reemplazo modificado con un mecanismo de ponderación que depende del tipo de contrato de derivado que se tiene.
¿Cómo funciona el CEM?
El CEM se basa en la idea de que la exposición total de una institución financiera a una contraparte es igual al costo de reemplazo de todos los contratos marcados al mercado, más un adicional que representa la exposición futura potencial (PFE).
Este adicional se calcula como un porcentaje del principal nocional del activo subyacente, que se pondera en función del tipo de activo y su vencimiento. En otras palabras, la exposición total bajo el CEM será un porcentaje del valor total de la operación.
Ejemplo del CEM
Imaginemos un derivado de tasas de interés con un vencimiento de uno a cinco años. El PFE tendrá un adicional del 0.5%, mientras que un derivado de metales preciosos (excluyendo el oro) tendrá un adicional del 7%.
Un contrato de $1 millón para un swap de tasas de interés tendrá un PFE de $5,000, mientras que un contrato similar para metales preciosos tendrá un PFE de $70,000. El CEM combinará estas dos cantidades ($75,000) y resultará en un CEM del 5%. Esto representa el costo de reemplazo del contrato marcado al mercado de $70,000 más el PFE de $5,000.
Importancia del CEM
El CEM es importante porque ayuda a las instituciones financieras a determinar la cantidad de capital que necesitan reservar para cubrir la exposición negativa total. Este método es particularmente relevante en el mercado de derivados extrabursátiles (OTC), que se caracteriza por su tamaño y complejidad.
Historia del CEM
El CEM fue codificado en los primeros Acuerdos de Basilea para tratar específicamente con el riesgo de crédito de contraparte (CCR) en los derivados extrabursátiles (OTC). El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea tiene como objetivo mejorar la capacidad del sector financiero para hacer frente al estrés financiero.
A pesar de que el CEM se ha utilizado ampliamente, sus limitaciones quedaron expuestas durante la crisis financiera de 2008, cuando muchas instituciones financieras no tenían suficiente capital para cubrir su exposición a los derivados.
Una de las principales críticas al CEM fue que no diferenciaba entre transacciones marginadas y no marginadas. Además, los métodos existentes para determinar el riesgo estaban demasiado centrados en los precios actuales, en lugar de las fluctuaciones de los flujos de efectivo futuros.
Evolución del CEM: El SA-CCR
Para abordar las deficiencias del CEM, el Comité de Basilea publicó el Enfoque Estándar para el Riesgo de Crédito de Contraparte (SA-CCR) en 201El SA-CCR reemplazó tanto el CEM como el método estandarizado (una alternativa al CEM ).
El SA-CCR, en general, aplica factores de adición más altos a la mayoría de las clases de activos y aumenta las categorías dentro de esas clases. Este enfoque más estricto busca mejorar la gestión del riesgo de contraparte en los derivados, tomando en cuenta factores como la liquidez del mercado, la volatilidad y la correlación entre diferentes activos.
El CEM ha sido una herramienta importante para la gestión del riesgo de contraparte en los derivados. Sin embargo, la evolución del mercado financiero y la complejidad creciente de los derivados ha llevado a la necesidad de un enfoque más sofisticado, como el SA-CCR.
El CEM y el SA-CCR son herramientas cruciales para las instituciones financieras en su esfuerzo por gestionar los riesgos asociados con los derivados. Una gestión adecuada de estos riesgos es fundamental para la estabilidad del sistema financiero global.
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