El Bonar 2030 (AL30) es el instrumento más operado en la Bolsa de Buenos Aires, pero también el que ha experimentado una mayor caída en su valor. Este activo, que lleva solo nueve meses en el mercado, ha generado un rendimiento superior al 22%, posicionándolo como uno de los peores bonos soberanos del entorno.
La cotización del AL30 se encuentra a precio de saldo: u$s 33,80. Esto se debe a varios factores. En primer lugar, toda la deuda argentina se encuentra en niveles deprimidos. Además, su rendimiento actual es menor que el de otros bonos, aunque también incide la intervención del gobierno en el mercado a través del Banco Central (BCRA).
Muchos analistas le asignan a Argentina chances de default en el corto plazo, lo que perjudicaría al AL30 en gran medida. "Si Argentina siguiese pagando hasta fines de 2025, el AL29 y AL30 serían mejores inversiones que los bonos largos, pero como nadie sabe si se va a poder afrontar la deuda más allá del 2024 el mercado prefiere bonos más largos y más convexos", explicó un operador.
El AL30 representa entre el 95% y el 98% del volumen operado de bonos en dólares ley local, debido a su uso en operaciones de dolarización. Esto lo ha colocado en el centro de la escena, ya que la Comisión Nacional de Valores (CNV) ha pedido a las sociedades de Bolsa que "aflojen" con el contado con liquidación.
Cada vez que la fiebre dolarizadora aumenta, el BCRA debe intervenir comprando o vendiendo AL30, lo que impacta en la paridad del bono. ANSeS y el Central habían ingresado al canje de deuda y cambiaron letras ilíquidas por bonos nuevos, lo que les dio poder de fuego para intervenir.
El AL30 tiene un total emitido de VNO u$s 1101 millones, de los cuales VNO u$s 4349 millones estaban en poder del BCRA al 31 de diciembre. "Un buen termómetro para medir las intervenciones del Gobierno es el spread entre el AL30 y el GD30 (bono de legislación extranjera). Cuando el CCL se dispara, hay intervenciones y el ratio se distorsiona al alza. En 2020 este ratio era del 3%, ahora 9,5%", destacó Tomás Ruiz Palacios, estratega de renta fija de Cohen Aliados Financieros.
Especificaciones técnicas del AL30
Tasa de interés anual:
- Del 4 de septiembre de 2020 (inclusive) al 9 de julio de 2021 (exclusive): 0,125%.
- Del 9 de julio de 2021 (inclusive) al 9 de julio de 2023 (exclusive): 0,50%.
- Del 9 de julio de 2023 (inclusive) al 9 de julio de 2027 (exclusive): 0,75%.
- Del 9 de julio de 2027 al vencimiento: 1,75%.
Amortización:
- Se efectuará en TRECE (13) cuotas semestrales.
- La primera cuota será del 4% del capital.
- Las restantes doce serán del 8% cada una.
- Se pagarán el 9 de enero y 9 de julio de cada año, con la primera cuota el 9 de julio de 2024 y la última el 9 de julio de 2030.
Denominación mínima: 1,00
El Bonar 2030 (AL30) es un instrumento complejo que se encuentra en el centro de la tormenta económica de Argentina. Su futuro depende de la capacidad del gobierno para afrontar la deuda y controlar la inflación. Es importante que los inversores comprendan los riesgos asociados a este activo antes de tomar cualquier decisión de inversión.
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