La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha tomado la decisión de recortar la tasa de interés de referencia en 50 puntos básicos (0,5 puntos porcentuales), desde un rango de 5,25% — 5,50% a 4,75% — 5% anual. Esta medida, largamente anticipada por economistas y analistas, implica un paso hacia la “normalización” de la política monetaria tras el shock posterior a la pandemia.
Esta baja en la tasa de interés, la primera en más de cuatro años, tendrá consecuencias significativas para la economía global, especialmente para países como Argentina.
¿Por qué la Fed Redujo la Tasa de Interés?
La principal razón detrás de esta decisión es la disminución de la inflación en Estados Unidos, que ha bajado hasta el 2,5% anual. La Fed también ha tenido en cuenta ciertas señales del mercado de trabajo que hacían pensar en la llegada de una recesión.
Para morigerar la inflación, entre 2022 y 2023, la Fed había subido la tasa desde el 0,25% anual hasta el rango de 5,25% — 5,5%. Con la inflación bajo control, la Fed busca ahora apuntalar la demanda agregada y evitar una recesión que incremente el desempleo.
Consecuencias de la Baja de Tasas para Argentina
La decisión de la Fed es favorable para Argentina porque reduce el costo del financiamiento, aumenta los precios de las exportaciones y mejora levemente la competitividad. Sin embargo, no evita que el país tenga que hacer los cambios necesarios para bajar la inflación, salir del cepo, acceder a los mercados financieros y volver a crecer.
La tasa a la que pueden financiarse los países de buena parte del entorno y, en particular, de América Latina es la tasa del Tesoro de Estados Unidos más el riesgo país. Con la baja de la tasa de la Fed, este piso ha bajado al 5% y posiblemente siga bajando en los próximos meses.
Además, la baja de tasa de la Fed suele generar una suba generalizada en el mercado de valores, lo que también puede beneficiar a Argentina.
Otra ventaja para Argentina se relaciona con el precio de las materias primas que exporta. Una depreciación del dólar, como la que suele ocurrir cuando la Fed baja la tasa, provoca un aumento en los precios de los bienes que Argentina exporta, como los productos agropecuarios.
Finalmente, una ventaja específica para Argentina, que tiene tipo de cambio fijo o semifijo con el dólar, es que la depreciación de la moneda de Estados Unidos genera una depreciación de las monedas de estos países y, así, una mejora en la competitividad.
El Impacto en la Economía Global
La baja en la tasa de interés de la Fed impacta en la dinámica del crédito y los flujos de capitales globales. La Fed controla la tasa a la cual los bancos toman créditos de corto plazo, pero esa cifra luego afecta al resto de las condiciones del crédito (consumo, hipotecario) y del ahorro, más allá de la principal economía del entorno.
La baja en el costo del dinero implica un escenario de mejores condiciones para países emergentes, entre los cuales se encuentra la Argentina. Sin embargo, las condiciones macroeconómicas locales y las dudas en torno a la dinámica cambiaria, el sector externo y la acumulación de reservas en el BCRA definen un contexto negativo, con un riesgo país por encima de los 1300 puntos básicos que hoy deja virtualmente cerrado el acceso al mercado financiero global para la Argentina.
En paralelo, la baja en las tasas de interés en los Estados Unidos implica un menor “premio” por inversiones financieras en ese país, lo cual genera un incentivo hacia alternativas en mercados emergentes o más riesgosos, entre los cuales se encuentra América Latina. En ese sentido, las expectativas de los analistas es que este escenario financiero estimule un mayor flujo de capitales hacia estos países, que podría beneficiar a la Argentina y generar mejores opciones de financiamiento para las empresas.
Pero, a su vez, los analistas advierten por las consecuencias que podría tener esta dinámica sobre el nivel de actividad en los Estados Unidos y el valor del dólar, que suele correlacionar con un movimiento inverso en la cotización de commodities que la Argentina exporta (dólar fuerte, menores precios, y viceversa).
¿Qué Debemos Hacer en Argentina?
Si bien la baja de tasas de la Fed ofrece algunas oportunidades para Argentina, es importante recordar que el contexto externo favorable no es un viento de cola tan fuerte que nos exima de todo lo que tenemos que hacer para bajar la inflación y volver a crecer.
Los problemas económicos que tenemos en Argentina son autogenerados. La solución tiene que venir de nosotros mismos. Nadie va a venir a salvarnos.
Consultas Habituales
¿Cuáles son las últimas medidas tomadas por la Reserva Federal? La Fed ha bajado su tasa de interés en 50 puntos básicos, lo que la coloca en un rango de 4,75% — 5% anual.
¿Cómo han cambiado sus perspectivas sobre la economía americana? La Fed considera que la economía americana se encuentra en un buen momento, con un sólido ritmo de crecimiento.
¿Cuándo es la próxima reunión de la Fed? La Fed se reúne 8 veces al año espaciadas, aproximadamente 40 días entre ellas. La próxima reunión está programada para el 202
Tabla Comparativa
| Variable | Situación Anterior | Situación Actual |
|---|---|---|
| Tasa de Interés | 5,25% — 5,50% | 4,75% — 5% |
| Inflación en Estados Unidos | 9% anual | 2,5% anual |
| Riesgo País de Argentina | 1300 puntos básicos | No ha variado significativamente |
Lista de Implicaciones
Implicaciones para Argentina:
- Menor costo de financiamiento
- Mejora en los precios de las commodities exportadas
- Mejoramiento en la competitividad
Implicaciones para la Economía Global:
- Estimulo al crecimiento global
- Mayor flujo de capitales hacia mercados emergentes
- Posibles efectos negativos en el valor del dólar
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