Cobertura de valor razonable en las finanzas

La cobertura de valor razonable es un concepto crucial en las finanzas, especialmente en el ámbito de la gestión de riesgos. Se refiere a una estrategia que busca proteger a una entidad de las posibles pérdidas que podrían derivarse de las fluctuaciones en el valor de un activo o pasivo, o incluso de una transacción futura altamente probable. Este artículo proporciona una información sobre la cobertura de valor razonable, investigando su marco teórico, tipos, aplicación en la contabilidad de cobertura y las diferencias entre la NIC 39 y la NIIF

Introducción a la Cobertura de Valor Razonable

Para comprender mejor la cobertura de valor razonable, es útil usar analogías cotidianas. Imaginemos un grupo de personas en un salón de clases durante una fuerte lluvia. Para no mojarse, necesitan un paraguas, que representa un elemento de protección ante el riesgo de la lluvia. En el ámbito financiero, una entidad podría tener un pasivo en dólares mientras que su moneda funcional es el nuevo sol. Si el tipo de cambio aumenta, se genera una pérdida por diferencia de cambio. Para evitar esto, la entidad podría contratar un derivado, como un forward de divisas, que actuaría como el «paraguas» para proteger su pasivo en dólares.

Elementos Clave de la Cobertura de Valor Razonable

• Riesgo financiero: Es el factor que la entidad busca proteger, como la variación del tipo de cambio.
• Partida cubierta: Es el activo, pasivo, compromiso en firme o transacción prevista que se está protegiendo.
• Instrumento de cobertura: Es el elemento que se utiliza para neutralizar el riesgo, por ejemplo, un derivado financiero.

Marco Teórico de la Cobertura de Valor Razonable

El marco teórico para comprender la cobertura de valor razonable se basa en normas contables como la NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición, la NIIF 9 Instrumentos Financieros, y el Marco Conceptual para la información financiera. La importancia de la cobertura radica en que permite a las empresas enfocarse en sus actividades principales, evitando sorpresas desagradables como los incrementos repentinos en el precio de un commodity.

Mantenimiento de Capital y Otros Resultados Integrales (ORI)

Existen dos teorías principales sobre el mantenimiento de capital: la teoría de mantenimiento de capital financiero y la teoría de mantenimiento de capital físico. La teoría de mantenimiento de capital financiero define la ganancia como cualquier incremento en el patrimonio que no provenga de nuevas aportaciones de los propietarios. La teoría de mantenimiento de capital físico, por otro lado, se centra en la capacidad productiva física de la empresa. La mayoría de las empresas utilizan la teoría de mantenimiento de capital financiero para determinar sus resultados. En el contexto de la contabilidad de cobertura, el concepto de ORI, introducido en la NIC 1 y en el FAS 130, juega un papel importante. El ORI se refiere a partidas especiales que se reconocen en el estado de resultados del periodo, pero no en el patrimonio neto. La contabilidad de cobertura de flujo de efectivo, por ejemplo, reconoce los cambios en el valor razonable del instrumento de cobertura en el ORI.

Finalidad de la Contabilidad de Cobertura

La contabilidad de cobertura tiene como objetivo evitar la volatilidad en los resultados financieros. Esto se logra al asegurar que las ganancias y los gastos relacionados con las relaciones de cobertura se reconozcan simultáneamente. La contabilidad de cobertura corrige las «asimetrías contables» que surgen cuando se miden activos o pasivos, o se reconocen ganancias y pérdidas sobre bases diferentes.

Partida Cubierta

Las partidas cubiertas pueden ser activos, pasivos, compromisos en firme, transacciones previstas altamente probables o inversiones netas en un negocio en el extranjero. La partida cubierta puede incluir un grupo de elementos con características de riesgo similares, o incluso una parte de la cartera de activos o pasivos financieros que comparten un riesgo específico.

Instrumentos de Cobertura

Los instrumentos de cobertura suelen ser derivados financieros, pero en algunos casos, como para cubrir el riesgo de tasa de cambio, pueden utilizarse instrumentos financieros no derivados. La NIIF 9 amplía la posibilidad de designar como instrumentos de cobertura a ciertos activos o pasivos financieros no derivados.

Eficiencia de Cobertura

La eficiencia de la cobertura se refiere al grado en que los cambios en el valor razonable o los flujos de efectivo de la partida cubierta se compensan con los cambios en el valor razonable o los flujos de efectivo del instrumento de cobertura. La NIC 39 evalúa la eficiencia de manera prospectiva y retrospectiva, considerando una cobertura como altamente eficaz si cumple con ciertas condiciones. La NIIF 9, por su parte, solo utiliza una evaluación prospectiva.

Tipos de Coberturas

La NIC 39 y la NIIF 9 reconocen tres tipos de relaciones de cobertura:

Cobertura del Valor Razonable

En la cobertura del valor razonable, la ganancia o pérdida del instrumento de cobertura se imputa al resultado del ejercicio, y la ganancia o pérdida de la partida cubierta también se imputa al resultado del ejercicio en el mismo momento. La ineficiencia de la cobertura se reconoce en el resultado del ejercicio.

Cobertura del Flujo de Efectivo

La cobertura del flujo de efectivo reconoce la ganancia o pérdida del instrumento de cobertura en el ORI, mientras que la parte ineficaz se reconoce en el resultado del ejercicio. El monto en el ORI se reclasifica al resultado del ejercicio cuando la partida cubierta afecta a estos resultados. La cobertura del flujo de efectivo requiere calcular la ineficiencia.

Cobertura de la Inversión Neta en un Negocio en el Extranjero

Este tipo de cobertura se aplica a la exposición que surge de tener una inversión en un negocio en el extranjero cuya moneda funcional es diferente a la de la entidad que informa (el inversor).

Posiciones sobre la Contabilidad de Cobertura

En la literatura contable, existen tres posiciones principales sobre la contabilidad de cobertura:

Oposición a la Contabilidad Especial de Cobertura

Esta posición sostiene que todos los instrumentos financieros, incluidos los derivados, deben valorarse a valor razonable, y los cambios en el valor razonable deben reconocerse en el resultado del ejercicio, sin diferirse a través del ORI.

Apoyo a la Contabilidad Especial de Cobertura

Esta posición defiende la contabilidad especial de cobertura, aceptando el adelanto de la ganancia o pérdida de los compromisos en firme en una cobertura de valor razonable, o el diferimiento de la ganancia o pérdida del instrumento de cobertura de las transacciones previstas en una cobertura de flujo de efectivo.

Apoyo a la Contabilidad de Cobertura Obligatoria

Esta posición apoya la contabilidad de cobertura, pero considera que debería ser obligatoria para todas las entidades, en lugar de opcional, con el fin de mejorar la comparabilidad de la información financiera.

¿Tiene la Contabilidad de Cobertura Sustento Teórico?

La contabilidad de cobertura se sustenta en el concepto de «simetría contable», que busca evitar la volatilidad en los resultados. Sin embargo, el concepto de simetría contable no está definido en el Marco Conceptual para la información financiera, que es el marco teórico de las NIIF. Algunas opiniones argumentan que la contabilidad de cobertura contradice el Marco Conceptual, especialmente en lo que respecta al reconocimiento de transacciones previstas altamente probables.

Opciones Alternativas a la Contabilidad de Cobertura

La opción del valor razonable, que se encuentra en la NIIF 9, puede ser una alternativa a la contabilidad de cobertura en ciertos casos. Esta opción permite designar un activo o pasivo financiero de forma irrevocable como medido a valor razonable con cambios en resultados, si se elimina o reduce una asimetría contable. Sin embargo, la opción del valor razonable solo se aplica a elementos financieros, mientras que la contabilidad de cobertura puede aplicarse a elementos no financieros, como las materias primas cotizadas.

Simetría Contable y Correlación

El concepto de «simetría contable» se relaciona con el principio de «correlación» o «asociación de ingresos y gastos», que establece que los ingresos y gastos relacionados se reconozcan simultáneamente. El Marco Conceptual, sin embargo, no considera la correlación de costos con ingresos como un objetivo principal. La contabilidad de cobertura, al buscar la simetría contable, podría estar en conflicto con este principio.

El ORI y la Medición del Rendimiento

El resultado del ejercicio sigue siendo la principal métrica para medir el rendimiento financiero de una entidad, aunque el ORI también influye en el resultado integral o global. El ORI introduce complejidad al determinar los ratios financieros, ya que algunos elementos del ORI se reclasifican o reciclan, mientras que otros no. Esto afecta a la determinación de ratios como la ganancia sobre patrimonio.

Comparación de la Contabilidad de Cobertura en la NIC 39 y la NIIF 9

Aunque la NIIF 9 ha reemplazado a la NIC 39, las entidades pueden elegir entre aplicar la contabilidad de cobertura según la NIIF 9 o la NIC 3Aquí se presentan las principales diferencias entre ambas normas:

Principales Diferencias entre NIC 39 y NIIF 9

• Opcionalidad: La contabilidad de cobertura sigue siendo opcional en ambas normas.
• Terminología: La NIIF 9 utiliza gran parte de la terminología de la NIC 3
• Procedimientos de Reconocimiento: Los procedimientos de reconocimiento son similares, pero existen algunas diferencias.
• Ineficiencias de Cobertura: Las ineficiencias se reconocen en el resultado del ejercicio de la misma manera, excepto para las inversiones en instrumentos de patrimonio, que se reconocen en el ORI en la NIIF
• Evaluación de la Eficiencia: La NIIF 9 permite métodos cualitativos y cuantitativos para evaluar la eficiencia, mientras que la NIC 39 solo permite métodos cuantitativos.
• Evaluación Retrospectiva: La NIIF 9 no requiere una evaluación retrospectiva de la eficiencia.
• Revocación de la Designación: La NIIF 9 no permite la revocación voluntaria de la designación de cobertura.

Casos Prácticos

Para ilustrar la aplicación de la contabilidad de cobertura, se presentan dos casos prácticos:

Compromiso en Firme

Este caso muestra una cobertura de valor razonable de un compromiso en firme, donde el riesgo es de tasa de cambio. Se observa cómo se adelanta la ganancia o pérdida del compromiso en firme.

Transacción Prevista Altamente Probable

Este caso muestra una cobertura de flujo de efectivo de una transacción prevista altamente probable, donde el riesgo es la variabilidad del precio de un commodity. Se observa cómo se difiere la ganancia o pérdida del instrumento de cobertura al ORI.

Instrumentos de Patrimonio y Contabilidad de Cobertura

La NIC 39 establece que, si se ha elegido irrevocablemente presentar los cambios del valor razonable de un instrumento de patrimonio en el ORI, los cambios del valor razonable del instrumento de cobertura se reconocen en el resultado del ejercicio, mientras que los cambios del valor razonable del instrumento de patrimonio se siguen reconociendo en el ORI. Esto puede generar una mayor asimetría contable.

Conclusiones y Recomendaciones

La cobertura de valor razonable es una herramienta importante para gestionar los riesgos financieros. El marco teórico de la contabilidad de cobertura es complejo y continúa evolucionando. La NIIF 9 ha introducido cambios significativos en la contabilidad de cobertura, pero las entidades aún pueden elegir entre aplicar la NIC 39 o la NIIF Es crucial comprender las diferencias entre ambas normas y los distintos tipos de cobertura, así como las implicancias de la asimetría contable y la medición del rendimiento. La contabilidad de cobertura debe ser aplicada con cuidado y precisión para asegurar que los estados financieros reflejen con fidelidad la gestión de los riesgos y la situación financiera de la entidad.

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